資本盛宴來襲，新三板融資難有望緩解

新三板市場(chǎng)是我國多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。截至目前，新三板掛牌公司總數(shù)已超過7800家，自2013年以來，隨著新三板市場(chǎng)融資作用的日益凸顯，井噴式發(fā)展的新三板已經(jīng)成為中國資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

為了給新三板企業(yè)以及券商等投資機(jī)構(gòu)提供更好的合作交流平臺(tái)，第四屆中國新三板市場(chǎng)交易商大會(huì)將于2016年8月12日在北京金隅喜來登盛大召開，據(jù)悉，本屆大會(huì)預(yù)計(jì)將吸引1000余名高質(zhì)量新三板行業(yè)參會(huì)嘉賓參與，其中包含300余名新三板專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，300多家擬上市和已上市的新三板企業(yè)，以及100余家新三板保薦及相關(guān)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，另有50多家媒體在現(xiàn)場(chǎng)及網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行相關(guān)報(bào)道。

2016年新三板市場(chǎng)迎來重大改革，6月27日起，全國股轉(zhuǎn)公司將正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理； 6月18日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)初步篩選出920家符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司名單，創(chuàng)新層企業(yè)的流動(dòng)性及監(jiān)管都受到了更多關(guān)注。據(jù)數(shù)據(jù)分析，創(chuàng)新層許多單項(xiàng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)直接秒殺創(chuàng)業(yè)板，許多創(chuàng)新層企業(yè)的資質(zhì)并不比創(chuàng)業(yè)板差，但估值水平卻遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板。資本的逐利性告訴我們：未來的創(chuàng)新層將吸引大量資金，成為中國資本市場(chǎng)的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。作為中國的“納斯達(dá)克”，現(xiàn)階段的新三板潛伏了大量的投資機(jī)會(huì)。

然而新三板的流動(dòng)性一直是投資者關(guān)心的最大的問題，自分層以來，效果平平，面臨融資冷的問題。但是，我們也看到，盡管定增市場(chǎng)整體降溫，但參與定增的投資者結(jié)構(gòu)卻出現(xiàn)了可喜變化。據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，與2015年全年相比，今年前四個(gè)月參與定增認(rèn)購的投資者中，8家產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)購金額占總認(rèn)購金額的比例由2015年的0.37%大幅上升至今年前四月的2.39%。產(chǎn)業(yè)基金屬于戰(zhàn)略性投資者，主要目的是整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資源，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。隨著各個(gè)細(xì)分行業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的進(jìn)場(chǎng)，新三板的退出渠道除了IPO以外，也可能被發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金的上市公司并購。所以，我們認(rèn)為在分層以后，隨著流動(dòng)性問題的好轉(zhuǎn)，定增資源會(huì)向創(chuàng)新層企業(yè)傾斜，同時(shí)，定增也會(huì)成為基礎(chǔ)層企業(yè)沖擊創(chuàng)新層企業(yè)的重要工具。整個(gè)新三板市場(chǎng)的定增規(guī)模會(huì)逐漸回升。

目前新三板企業(yè)絕大部分還在成長階段，商業(yè)模式在進(jìn)行不斷地創(chuàng)新，能夠?yàn)閼?zhàn)略性投資人帶來他們所不具備的創(chuàng)新技術(shù)以及新的商業(yè)模式。在當(dāng)今的商業(yè)世界里，只有掌握了創(chuàng)新能力的主動(dòng)權(quán)，才會(huì)有可持續(xù)性的長遠(yuǎn)發(fā)展。對(duì)此，中國新三板市場(chǎng)交易商大會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人給出如下兩點(diǎn)建議：第一，建議戰(zhàn)略性投資人多關(guān)注創(chuàng)新層的同業(yè)企業(yè)，他們是非常優(yōu)質(zhì)的行業(yè)投資標(biāo)的。第二，建議財(cái)務(wù)性投資人多關(guān)注基礎(chǔ)層被低估的企業(yè)，他們現(xiàn)在處于價(jià)值的洼地，升值空間非常大。

新三板的制度創(chuàng)新是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。中國新三板在2012年才正式創(chuàng)立，雖然有發(fā)達(dá)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)可以學(xué)習(xí)，但要結(jié)合中國資本市場(chǎng)的特征，進(jìn)行階段性創(chuàng)新。在本屆大會(huì)上，眾多名流大咖將悉數(shù)登場(chǎng)，聚焦于分層制落地后新三板市場(chǎng)的投資邏輯，共同探討新三板未來的發(fā)展。新三板的分層管理的意義在于能更好滿足不同發(fā)展階段、不同資質(zhì)的企業(yè)的差異化需求，大會(huì)的舉辦有助于幫助更多優(yōu)質(zhì)公司掛牌，并讓優(yōu)質(zhì)公司更快脫穎而出。