新三板“金手銬”頻現(xiàn) 245家企業(yè)推股權(quán)激勵(lì)

今年來新三板企業(yè)籌劃股權(quán)激勵(lì)家數(shù)超去年全年，股權(quán)激勵(lì)成留住人才法寶。

股權(quán)激勵(lì)作為一種留住和激勵(lì)核心員工、提高企業(yè)管理業(yè)績的有效方式，一直受到A股企業(yè)廣泛認(rèn)可。隨著新三板市場(chǎng)參與主體的持續(xù)增加以及分層制度的實(shí)行，新三板企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件也在不斷優(yōu)化。

長江商報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅2016年半年多內(nèi)，新三板企業(yè)籌劃股權(quán)激勵(lì)家數(shù)就超過了2015年股權(quán)激勵(lì)企業(yè)家數(shù)總和。截至8月7日，新三板股權(quán)激勵(lì)達(dá)到了245家，其中6月以來，股權(quán)激勵(lì)企業(yè)就達(dá)到了近100家，湖北6家新三板企業(yè)也先后推出各類股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，為員工戴上了“金手銬”。

8月4日，新三板掛牌企業(yè)天源環(huán)保副董事長、總經(jīng)理黃昭瑋向長江商報(bào)記者介紹，公司已經(jīng)推出第一期員工持股計(jì)劃，涉及40位核心技術(shù)人員，作為偏技術(shù)型企業(yè)，隨著后期公司發(fā)展壯大，還將繼續(xù)完善激勵(lì)體制。

“弱市進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，是一個(gè)比較好的選擇。”8月5日，湖北省新三板掛牌企業(yè)聯(lián)合會(huì)秘書長田偉華表示，一方面，公司向激勵(lì)對(duì)象以較低價(jià)格定向增發(fā)股票，可以用這種方式解決企業(yè)部分融資需求，提升公司市值，另一方面，除了激勵(lì)核心員工，管理團(tuán)隊(duì)也可以向投資人展示團(tuán)隊(duì)對(duì)公司的信心。

據(jù)了解，由于新三板掛牌公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)受到的政策限制較少，新三板企業(yè)推行股權(quán)激勵(lì)正成為企業(yè)留住人才的一大法寶。

創(chuàng)新層企業(yè)試水股權(quán)激勵(lì)

成為新三板創(chuàng)新層企業(yè)之后，天源環(huán)保首度試水股權(quán)激勵(lì)。

公司公告稱，本期員工持股計(jì)劃份額合計(jì)不超過3652萬份，資金總額不超過3652萬元，具體份額和金額根據(jù)實(shí)際出資繳款金額確定。

根據(jù)計(jì)劃，持股計(jì)劃獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)后，將委托天風(fēng)證券設(shè)立天風(fēng)證券興源1號(hào)定向資管計(jì)劃進(jìn)行管理，本期員工持股計(jì)劃通過認(rèn)購本次定向發(fā)行股票方式所獲得的標(biāo)的股票的鎖定期為36個(gè)月，持股計(jì)劃的存續(xù)期為48個(gè)月。

按照規(guī)定，此次，公司全部有效的員工持股計(jì)劃份額所對(duì)應(yīng)的標(biāo)的股票總數(shù)量不超過公司股本總額的10%。任一持有人所持員工持股計(jì)劃份額所對(duì)應(yīng)的標(biāo)的股票數(shù)量不超過公司股本總額的1%。持有人持有員工持股計(jì)劃份額所對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)不包括其在公司掛牌前獲得的股份、通過全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)購買或者公司上市后通過二級(jí)市場(chǎng)自行購買的股份及通過股權(quán)激勵(lì)獲得的股份。

長江商報(bào)記者查看天源環(huán)保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其去年歸屬母公司股東的凈利潤達(dá)到了2706萬元，同比增長659%，業(yè)績狀況良好，“這么多年，我們的核心員工基本沒有流失，還有在公司八年以上的員工。”黃昭瑋表示，在業(yè)績向好的狀況下，為核心骨干員工實(shí)行股權(quán)激勵(lì)正當(dāng)其時(shí)。

值得關(guān)注的是，近期，天源環(huán)保還正在籌劃并購事宜，7月20日，天源環(huán)保公告稱，擬通過支付2201萬元現(xiàn)金的方式購買吳偉所持有的蚌埠開源環(huán)保有限公司85%的股權(quán)，開源環(huán)保是天源環(huán)保的參股公司，天源環(huán)保持有開源環(huán)保15%的股權(quán)。

“推行員工持股計(jì)劃，也在為后期我們拓寬經(jīng)營范圍至污水板塊，延長產(chǎn)業(yè)鏈做準(zhǔn)備。”黃昭瑋表示，以公司現(xiàn)在所擁有的技術(shù)，進(jìn)軍污水處理行業(yè)，技術(shù)上幾乎沒有難度，該板塊到今年年底預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到15萬噸的投資規(guī)模，按照公司既定發(fā)展規(guī)劃，未來，該板塊收入預(yù)計(jì)將占總收入的30%—40%。

股權(quán)激勵(lì)多元化，定向發(fā)行和股票期權(quán)最常見

目前新三板市場(chǎng)中常見的股權(quán)激勵(lì)方式主要有定向發(fā)行股票、授予股票期權(quán)，以及股份增值權(quán)、分紅權(quán)、激勵(lì)基金等創(chuàng)新性股權(quán)激勵(lì)工具。

除了天源環(huán)保這類定向發(fā)行股票實(shí)行股權(quán)激勵(lì)外，長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，更多的股權(quán)激勵(lì)手法出現(xiàn)在新三板中，比如另一家湖北新三板企業(yè)傳神語聯(lián)就采用的是授予股票期權(quán)的方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

股票期權(quán)指獲得股票期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象，在一定期限后若滿足行權(quán)條件，可行權(quán)以預(yù)先確定的價(jià)格購買本公司一定數(shù)量的股票，也可放棄購買的權(quán)利。激勵(lì)對(duì)象一般沒有分紅權(quán)，其收益來自股票未來股價(jià)的上漲，收益實(shí)現(xiàn)與否取決于未來股價(jià)的波動(dòng)。

以傳神語聯(lián)為例，行權(quán)條件為，以2015年為基準(zhǔn)，2016年—2018年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤年復(fù)合增長率不低于70%；2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤相比2015年增長不低于391.3%；屆時(shí)公司股東大會(huì)通過的其他激勵(lì)指標(biāo)，滿足三條中的任何一條，即可行權(quán)。

而對(duì)于個(gè)人業(yè)績考核要求，根據(jù)傳神語聯(lián)制定的《績效管理制度》，若激勵(lì)對(duì)象在2016-2018年度內(nèi)個(gè)人績效考核結(jié)果“合格”，則激勵(lì)對(duì)象可參與獲授股票期權(quán)的行權(quán)。若2016-2018年度內(nèi)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績效考核結(jié)果為“不合格”，該激勵(lì)對(duì)象不得參與獲授股票期權(quán)的行權(quán)。

不過，在全國范圍來看，授予股票期權(quán)的新三板企業(yè)還在少數(shù)，截至8月7日，授予股票期權(quán)的有4家，而定向發(fā)行股票實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的達(dá)到了85家。

有新三板分析人士表示，由于以股票作為激勵(lì)標(biāo)的物的方案中，激勵(lì)對(duì)象需要自籌資金購買股份，并且會(huì)承擔(dān)股票可能下跌的風(fēng)險(xiǎn)，因此轉(zhuǎn)讓價(jià)格一般要低于當(dāng)日成交價(jià)。而期權(quán)作為激勵(lì)標(biāo)的物，激勵(lì)對(duì)象付出成本相對(duì)較低，股東傾向于制定更高的執(zhí)行價(jià)格，以此激勵(lì)管理層和核心員工用心經(jīng)營，提高業(yè)績，未來授予股票期權(quán)的企業(yè)應(yīng)該會(huì)有一定增長。

北京金誠同達(dá)（上海）律師事務(wù)所律師張艷偉表示，股票期權(quán)具有激勵(lì)與制約的雙重特征，在產(chǎn)生激勵(lì)作用的同時(shí)兼具壓力，這解決了很多公司關(guān)心的如何將激勵(lì)與績效結(jié)合、激勵(lì)對(duì)象中途離職怎么辦等問題，也是股票期權(quán)的魅力之所在。由于是每年進(jìn)行考核，合格就行權(quán)不合格就取消，出現(xiàn)離職、違規(guī)等情況也取消，這就給激勵(lì)對(duì)象一定的制約和壓力，因此相對(duì)于直接給激勵(lì)對(duì)象股權(quán)就有了不少優(yōu)勢(shì)。

張艷偉分析，重要的是，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制靈活。在考核期內(nèi)，員工如果表現(xiàn)不佳，或者主動(dòng)離職，或者違反公司規(guī)章制度，公司就可以根據(jù)規(guī)定比較容易地取消給他的期權(quán)，不像股權(quán)需要轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去很麻煩，而且股權(quán)轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去是會(huì)產(chǎn)生稅收成本的。另外，還可采用“先期授予”與“預(yù)留機(jī)制”相結(jié)合的模式，比如先期授予100萬份，預(yù)留10萬份，預(yù)留期權(quán)可以授予新員工，或者用它來招納外部人才。

大股東自我激勵(lì)現(xiàn)象普遍規(guī)范仍需一定調(diào)整時(shí)間

值得關(guān)注的是，新三板股權(quán)激勵(lì)也出現(xiàn)了一些獨(dú)特的現(xiàn)象。

如賽思信安，2016年1月6日以1元/股，授予董事長周游200萬股、監(jiān)事會(huì)主席張莉15.39萬股。周游此時(shí)是持有公司股票75%的大股東。還有雙申醫(yī)療、遙望網(wǎng)絡(luò)、永強(qiáng)巖土等企業(yè)也將股權(quán)授予持股5%以上的股東或?qū)嶋H控制人。

對(duì)于上市公司而言，根據(jù)最新的管理辦法，公司獨(dú)立董事和監(jiān)事不能成為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象；單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、直系近親屬，不宜成為激勵(lì)對(duì)象。而在新三板，董事長或者監(jiān)事作為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象非常普遍。

據(jù)了解，2015年12月18日，中國證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(征求意見稿)》，由于新三板公司屬于非上市公眾公司，該辦法并不適用，而《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》只要求掛牌企業(yè)對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行信息披露，并未對(duì)股權(quán)激勵(lì)公告的內(nèi)容加以規(guī)范。所以，新三板未形成類似于A股公司的股權(quán)激勵(lì)管理辦法。

由此，新三板股票激勵(lì)方案“花樣百出”，超低價(jià)激勵(lì)、無業(yè)績門檻的案例頻現(xiàn)，激勵(lì)范圍模糊、標(biāo)準(zhǔn)不一、目的不明等問題也較為突出。

田偉華向長江商報(bào)記者表示，目前，大部分新三板企業(yè)還不懂市值管理，一般都是借助券商發(fā)行資管計(jì)劃，加上相關(guān)監(jiān)管制度不完善，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或多或少存在一些問題，需要一定的規(guī)范調(diào)整時(shí)間。

有新三板人士建議，當(dāng)激勵(lì)工具為股票時(shí)，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)完善股權(quán)激勵(lì)退出機(jī)制。由于掛牌公司的股權(quán)流動(dòng)性相對(duì)較弱，為保證達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果，激勵(lì)對(duì)象的退出機(jī)制就顯得必要了。