中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛：新常態(tài) 新經(jīng)濟(jì) 新三板（實(shí)錄）

挖貝網(wǎng)訊 8月12日消息，由新三體主辦的第四屆中國(guó)新三板市場(chǎng)交易商大會(huì)今日在北京舉行。會(huì)議邀請(qǐng)到了1000多位嘉賓，圍繞“新三板、新常態(tài)、新機(jī)遇”的主題舉辦高峰論壇、企業(yè)展覽、項(xiàng)目路演、主題酒會(huì)及項(xiàng)目對(duì)接會(huì)等一系列活動(dòng)。

會(huì)議上，中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛發(fā)表主題為“新常態(tài) 新經(jīng)濟(jì) 新三板”的演講。

王國(guó)剛認(rèn)為，我們通常所講GDP有三個(gè)支柱，一個(gè)消費(fèi)、一個(gè)投資、一個(gè)出口，外貿(mào)方面的情況不容樂(lè)觀，我們已經(jīng)多年負(fù)增長(zhǎng)了。如果投資再下來(lái)，僅靠一個(gè)消費(fèi)，恐怕難以支撐中國(guó)GDP的穩(wěn)步增長(zhǎng)。新經(jīng)濟(jì)需要?jiǎng)?chuàng)造新的技術(shù)、新的業(yè)態(tài)。在這個(gè)背景下，需要有一個(gè)新的機(jī)制來(lái)整合大家的期望，這樣一個(gè)機(jī)制需要有新的組織方式，大家有一個(gè)平臺(tái)來(lái)說(shuō)話，新三體在努力打造這樣一個(gè)平臺(tái)。

中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛

附實(shí)錄：

首先祝賀咱們唐總有一個(gè)新的面孔展示于世人。咱們是20多年前還在南京大學(xué)的時(shí)候相見(jiàn)，那時(shí)候我教股份經(jīng)濟(jì)學(xué)，你在聽(tīng)股份經(jīng)濟(jì)學(xué)。后來(lái)就各自奔向前程，我曾經(jīng)在券商混過(guò)，那主要為了尋找海里的感覺(jué)，因?yàn)橐绞袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)，所以在華夏證券干了一陣，后來(lái)我很快回來(lái)搞研究，唐總開(kāi)始下海，做得比我漂亮，今天一亮相就看出來(lái)了。

給了我一個(gè)題目“新常態(tài)、新經(jīng)濟(jì)、新三板”我順著這個(gè)題目講一點(diǎn)感想，這個(gè)題目很大，新經(jīng)濟(jì)是在新常態(tài)下提出。它對(duì)中國(guó)乃至全球的工業(yè)提出了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，為什么？因?yàn)樵瓉?lái)的工業(yè)都建立在規(guī)?；⑴炕a(chǎn)基礎(chǔ)上，所以講規(guī)模經(jīng)濟(jì)。而現(xiàn)在需要的是個(gè)性化、特性化的消費(fèi)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)如何呢？工業(yè)化的批量生產(chǎn)，從他的生產(chǎn)能力、組織方式到市場(chǎng)模式都要發(fā)生深刻的變化。這當(dāng)然就引致另一個(gè)話題的出臺(tái)，2015年12月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)，提出中國(guó)要進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。因?yàn)樾枨笞兞?，需求要求升?jí)，需求要求個(gè)性化，那么供給就要發(fā)生變化，由此在此背景下就提出了，要去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，這些話題到今天為止許多人耳熟能詳，但是這個(gè)過(guò)程的推進(jìn)是非常之艱難的。這艱難的情況可以說(shuō)超過(guò)了往年，因?yàn)槲覀冊(cè)?jīng)在90年代也曾經(jīng)去過(guò)產(chǎn)能、去過(guò)庫(kù)存，但現(xiàn)在的情況比那時(shí)候復(fù)雜。

講一個(gè)簡(jiǎn)單的事，今年1-5月份，僅僅由于鋼鐵價(jià)格的上漲，導(dǎo)致鋼的產(chǎn)能不僅沒(méi)有減少反在增加，你就知道這個(gè)難度有多大。這里面有許許多多文章要做，那么這些文章從擴(kuò)大內(nèi)需的角度來(lái)講，仍然是原來(lái)的兩句老話，一個(gè)叫發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用，另一個(gè)叫發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用。但是，從近幾年來(lái)看尤其是進(jìn)入今年以后，投資的關(guān)鍵性作用日漸微弱。為什么呢？因?yàn)橥顿Y增長(zhǎng)率在不斷地往下走，1-6月份跌到了9%，7月份有可能擊穿9%。我們通常所講叫GDP有三個(gè)支柱，一個(gè)消費(fèi)、一個(gè)投資、一個(gè)出口，外貿(mào)方面的情況不容樂(lè)觀，我們已經(jīng)多年負(fù)增長(zhǎng)了。如果投資再下來(lái)，僅靠一個(gè)消費(fèi)，恐怕難以支撐中國(guó)GDP的穩(wěn)步增長(zhǎng)。

所以在這樣一個(gè)背景下，新經(jīng)濟(jì)這個(gè)話題就成為至關(guān)重要的問(wèn)題。新經(jīng)濟(jì)需要?jiǎng)?chuàng)造新的技術(shù)、新的業(yè)態(tài)，那么這里面關(guān)鍵的事情是把握住什么？短板。為什么需要補(bǔ)短板？短板是怎么造成的？由于什么原因形成的短板。從經(jīng)濟(jì)角度而言，短板至少說(shuō)由三個(gè)因素造成。

第一技術(shù)因素。由于某些技術(shù)沒(méi)有有效地開(kāi)發(fā)，有效地運(yùn)用，形不成新的產(chǎn)品所以出現(xiàn)短板。中國(guó)多年來(lái)講要推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，在這方面取得的結(jié)果并不令人滿意。

第二是組織方式。整合原有的各種資源，形成新的組織運(yùn)作模式，從而增加供給的有效性，這也是補(bǔ)短板中不可缺少的。現(xiàn)在唐勇所做的新三體就是組織方面一次大膽的嘗試。

第三個(gè)是體制機(jī)制，我們有好多的產(chǎn)業(yè)，之所以說(shuō)現(xiàn)在我們?nèi)匀环Q它為行業(yè)不成型產(chǎn)業(yè)，是因?yàn)樗形串a(chǎn)業(yè)化。所謂尚未產(chǎn)業(yè)化為什么？因?yàn)槿匀槐惑w制機(jī)制給鎖定在非市場(chǎng)的角度上，從而使得這方面的資源配置仍然受到嚴(yán)重的限制。其中就包括我們所講的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)、健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等等，這些產(chǎn)業(yè)在這個(gè)過(guò)程中逐步地在形成，可是形成的路徑極其艱難?？偟糜械胤酵黄疲幸粋€(gè)市場(chǎng)給他沖擊，這樣一個(gè)市場(chǎng)在現(xiàn)在來(lái)講，可見(jiàn)到的在我們會(huì)場(chǎng)上能夠討論的就是新三板。所以新三板擔(dān)負(fù)著開(kāi)拓中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的歷史使命，而這樣一個(gè)新三板本身，也有許許多多問(wèn)題需要解決。

中國(guó)的股市，從八十年代開(kāi)始逐步地萌芽興起，到九十年代初步成長(zhǎng)，到現(xiàn)在規(guī)模不算小?？墒沁@樣一個(gè)市場(chǎng)，究竟有什么問(wèn)題呢？在慶祝上海證交所成立十周年，慶祝它成立二十周年等等會(huì)議上，論規(guī)模而言13億人口大國(guó)的規(guī)模，去跟幾千萬(wàn)甚至只有幾百萬(wàn)人口的國(guó)家對(duì)比沒(méi)有意義。對(duì)股市而言，中國(guó)一開(kāi)始應(yīng)該邁出體制機(jī)制的改革，因?yàn)橹袊?guó)股市是在改革過(guò)程中興起，但非?？上У氖?，我們用了二三十年辛辛苦苦建立起來(lái)股市，迄今為止它的基本機(jī)制并沒(méi)有達(dá)到西方國(guó)家在19世紀(jì)三四十年代剛剛股市興起時(shí)候那個(gè)時(shí)候的機(jī)制，我們的機(jī)制差得很遠(yuǎn)。

到現(xiàn)在，我們的股市當(dāng)然包括新三板在內(nèi)，第一大問(wèn)題是行政化。我們大家都叫它政策市，政策市就是行政機(jī)制支配下的股市，所以股市中的諸多問(wèn)題從此而來(lái)。記得在2005年當(dāng)我們進(jìn)行股權(quán)分置改革時(shí)，有人講只要股權(quán)分置改革完了，中國(guó)股市體制機(jī)制問(wèn)題就從根本上解決了，那時(shí)我告訴他們還早呢，股權(quán)機(jī)制改革只不過(guò)是體制機(jī)制方面的一個(gè)表現(xiàn)而已。

那么現(xiàn)在話回到新三板，新三板的掛牌公司數(shù)量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了滬深兩市交易所。那兩個(gè)交易所現(xiàn)在不過(guò)掛了兩千多只，新三板已經(jīng)掛了八千多只。按理來(lái)說(shuō)，從市場(chǎng)組織者之間應(yīng)該有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但在行政機(jī)制下我們只有協(xié)調(diào)關(guān)系，所以就出現(xiàn)了新三板的第一個(gè)定位問(wèn)題。他不能夠跟滬深兩個(gè)交易所競(jìng)爭(zhēng)，這就是新三板的大問(wèn)題。

第二個(gè)，有人告訴我說(shuō)新三板的一個(gè)問(wèn)題是什么呢？是流動(dòng)性不夠。后來(lái)我跟他們講這個(gè)詞可能不對(duì)，流動(dòng)性是對(duì)貨幣市場(chǎng)而言的，對(duì)于股票市場(chǎng)而言是什么？交易量不夠。那么這個(gè)交易量不夠到什么程度？大家心知肚明，一看數(shù)字都知道，我們新三板盡管有這么多的掛牌公司，一年成交量還沒(méi)有滬深交易所一天得大。為什么？因?yàn)樗诮灰追矫嬗泻芏嗟氖虑楸灰种谱　?/p>

第三個(gè)，這樣一個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在門庭若市，那么多的公司想上市，別看他有八千多家，今年拿到一萬(wàn)家，明年后年再往下走。和中國(guó)的公司總量相比，依然是鳳毛麟角。我們現(xiàn)在的公司總量已經(jīng)到了三千萬(wàn)左右家，差得遠(yuǎn)呢，但就這樣，我們里面也是魚龍混雜。在這樣一個(gè)魚龍混雜的過(guò)程中，有了開(kāi)始分層分級(jí)，但是分層分級(jí)并沒(méi)有跟整個(gè)的交易規(guī)則相配套。有人說(shuō)新三板要走納斯達(dá)克的路，可是納斯達(dá)克是五個(gè)市場(chǎng)，有五個(gè)交易規(guī)則，我們有幾個(gè)？記得在十多年前當(dāng)我提出要建立多層次資本市場(chǎng)的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候已經(jīng)講過(guò)多層次的股票市場(chǎng)是按照不同的交易規(guī)則劃分的，可我們到現(xiàn)在為止滬深交易是一個(gè)路子，A股一個(gè)路子，如果新三板在這頭不能闖出一條路來(lái)的話，那么它仍然在行政的安排之中。

對(duì)我們大家而言恐怕對(duì)新三板有著太多的期望，但有著許許多多的迷茫。希望它能夠按照由市場(chǎng)機(jī)制來(lái)決定資源配置，按這樣一個(gè)路子走下去，迷茫在哪兒？不知道我們這套行政機(jī)制能夠把我們帶到哪兒去？不確定性太大了。所以在這個(gè)背景下，需要有一個(gè)新的機(jī)制來(lái)整合大家的期望，這樣一個(gè)機(jī)制需要有新的組織方式，大家有一個(gè)平臺(tái)來(lái)說(shuō)話，新三體是否能夠在這個(gè)過(guò)程中表達(dá)眾望開(kāi)拓新路，這個(gè)責(zé)任就是唐勇先生的。謝謝你！