險(xiǎn)企掛牌新三板迎“規(guī)范” 鼓勵(lì)做市或競價(jià)交易

在多層次資本市場的道路上，“不差錢”的險(xiǎn)企又迎來了新的方向。近日，保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“《通知》”），支持符合條件的保險(xiǎn)公司在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即新三板掛牌。同時(shí)鼓勵(lì)掛牌保險(xiǎn)公司采取做市方式或競價(jià)方式進(jìn)行掛牌股份轉(zhuǎn)讓。

在市場人士看來，隨著政策的明朗，有利于拓寬市場化資本補(bǔ)充渠道，預(yù)計(jì)將有更多保險(xiǎn)企業(yè)提速登陸新三板，保險(xiǎn)掛牌企業(yè)的交易活躍度也將有所提升。

保監(jiān)會(huì)支持險(xiǎn)企登陸新三板

在掛牌新三板已成為中小保險(xiǎn)公司登陸資本市場、健全市場化資本補(bǔ)充機(jī)制、完善公司治理的重要途徑的當(dāng)前，監(jiān)管層面亦對(duì)此積極關(guān)注。就在今年4月中旬，保監(jiān)會(huì)首次印發(fā)了中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌事項(xiàng)的征求意見稿，并在歷經(jīng)4個(gè)月后，終于塵埃落定。

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)企業(yè)申請(qǐng)新三板掛牌，應(yīng)當(dāng)符合中國保監(jiān)會(huì)有關(guān)審慎監(jiān)管指標(biāo)，最近三年內(nèi)無重大違法違規(guī)行為；掛牌以及通過新三板非公開發(fā)行股票的，需取得中國保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管意見。“保監(jiān)會(huì)支持符合條件的保險(xiǎn)公司在新三板掛牌，鼓勵(lì)掛牌保險(xiǎn)公司采取做市方式或競價(jià)方式進(jìn)行掛牌股份轉(zhuǎn)讓。”《通知》指出，其中，保險(xiǎn)公司選擇協(xié)議方式掛牌的，投資人應(yīng)當(dāng)符合《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》非上市保險(xiǎn)公司股東資格的相關(guān)規(guī)定；保險(xiǎn)公司選擇做市方式或競價(jià)方式掛牌的，投資人資格參照適用上市保險(xiǎn)公司監(jiān)管要求，允許自然人等合格投資者投資掛牌保險(xiǎn)公司股份。

與此同時(shí)，《通知》對(duì)于險(xiǎn)企掛牌后的股權(quán)變動(dòng)和定增等事宜也做了規(guī)定。“通過全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，投資人持有掛牌保險(xiǎn)公司已發(fā)行的股份達(dá)到5%以上的，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起15日內(nèi)，由保險(xiǎn)公司報(bào)中國保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國保監(jiān)會(huì)有權(quán)要求不符合條件的投資人轉(zhuǎn)讓所持有的股份；投資人受讓掛牌保險(xiǎn)公司股份不足5%的，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起15日內(nèi)，由保險(xiǎn)公司報(bào)中國保監(jiān)會(huì)備案；以做市方式或競價(jià)方式受讓掛牌保險(xiǎn)公司股份不足5%的，參照上市保險(xiǎn)公司監(jiān)管要求，不再履行備案手續(xù)。”

值得關(guān)注的是，此次《通知》對(duì)于通過協(xié)議、做市等方式持有掛牌新三板保險(xiǎn)公司股份股東的資格有所放寬，“允許自然人等合格投資者投資掛牌保險(xiǎn)公司股份”。這也是多年來監(jiān)管層首次通過正式文件明確突破自然人不能當(dāng)非上市保險(xiǎn)公司股東的限制。

已掛牌險(xiǎn)企成交量較低迷

此前，業(yè)務(wù)規(guī)模以及三年連續(xù)盈利的“硬門檻”令中小險(xiǎn)企很難通過主板和中小板一舉越入資本市場大門。相較而言，新三板的上市條件較為寬松，時(shí)間方面，只要求擬上市公司存續(xù)滿兩年，且沒有具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。在分析人士看來，保監(jiān)會(huì)的明確支持，有望吸引一批保險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)駐新三板。

事實(shí)上，就在保監(jiān)會(huì)發(fā)文鼓勵(lì)的同時(shí)，有不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)走在新三板掛牌的路上。有關(guān)消息顯示，包括錦泰財(cái)險(xiǎn)在內(nèi)，目前已有超過10家險(xiǎn)企排隊(duì)等待新三板的審查。而此前，由于政策不明朗，在新三板成功掛牌的保險(xiǎn)公司僅有2家——永誠保險(xiǎn)和眾誠保險(xiǎn)，此外還有11家保險(xiǎn)中介企業(yè)。

就在8月12日，眾誠保險(xiǎn)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)敲鐘大廳舉行新三板掛牌敲鐘儀式，成為國內(nèi)首家登陸新三板的專業(yè)汽車保險(xiǎn)公司。而在此次《通知》正式發(fā)布次日，永誠保險(xiǎn)則發(fā)布了其掛牌7個(gè)多月之后的首次定增方案，30億元的募資額也與易建科技并列成為了新三板今年以來單次規(guī)模最大的定增方案。“上新三板最主要是希望受到機(jī)構(gòu)投資者支持。”眾誠保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)直言。永誠保險(xiǎn)方面亦指出，公司目前的資本金水平不足以支撐公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展。此次募資在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司資本金。

融資，似乎已成為中小險(xiǎn)企熱衷于新三板的重要原因。有業(yè)內(nèi)人士指出，在目前的償二代背景下，一些中小險(xiǎn)企的融資壓力劇增，所以出于融資需要選擇登陸新三板。不過，其也表示，對(duì)于這些險(xiǎn)企而言，期望通過新三板“圈錢”補(bǔ)血并不是那么容易。

從已掛牌新三板的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來看，目前其總成交量以及融資總額并不活躍。其中，有成交額的僅有兩家，分別是盛世大聯(lián)以及中衡股份。盛世大聯(lián)總交易量為1789.1萬股，而中衡股份僅為0.3萬股。“由于缺乏市場流動(dòng)性，現(xiàn)階段新三板對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更像是一個(gè)品牌的展示平臺(tái)。其希望通過新三板融資的設(shè)想，預(yù)計(jì)短期內(nèi)或仍難以實(shí)現(xiàn)。”上述人士表示。