中泰證券怒踩紅線 303家做市企業(yè)集體躺槍

在公司官網(wǎng)的公告欄里，中泰證券僅告知，因公司涉嫌違反證券期貨相關(guān)法律法規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規(guī)定，中國證監(jiān)會決定對公司進行立案調(diào)查。對于被查原因，截止富姐發(fā)稿，中泰證券尚未披露，只是說目前公司的經(jīng)營情況正常。

在9月7日的所有新聞中，富姐發(fā)現(xiàn)多家媒體均表示收到中泰證券知情人士透露，證監(jiān)會對中泰證券立案源于公司的新三板做市業(yè)務(wù)。若果真如此，中泰證券將成為首家因新三板問題被公開通知立案調(diào)查的券商。業(yè)內(nèi)人士稱，中泰證券新三板做市業(yè)務(wù)存在被限制的可能性。

最大做市商被查，或緣于做市企業(yè)違規(guī)

根據(jù)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下稱股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）數(shù)據(jù)顯示，中泰證券是目前新三板市場上最大的做市商，累計做市303家企業(yè)。該券商目前已經(jīng)推薦掛牌新三板的企業(yè)333家，其中正在掛牌330家，終止掛牌3家。另外，中泰證券總計推薦定向增發(fā)次數(shù)198次。

中泰證券的招股說明書中也顯示，公司非常注重新三板業(yè)務(wù)，在2011年就將此業(yè)務(wù)從投行體系中剝離，并成立新三板業(yè)務(wù)總部。截至2015年9月30日，中泰證券新三板專職業(yè)務(wù)團隊190余人，其中包括96名注冊會計師，50名律師，團隊中碩士、博士學(xué)歷人員占60%以上。

知情人士告訴富姐，中泰證券在新三板掛牌、承銷和做市方面排名非常高，但新三板企業(yè)良莠不齊，很多做市券商的掛牌商、承銷商為提供流動性，經(jīng)常會通過夸大企業(yè)業(yè)績、掩蓋企業(yè)財務(wù)問題來達到做市目的。

9月2日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對中泰證券采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施，原因是其對聯(lián)科股份（831458）的違規(guī)事實未能審慎、恰當?shù)匕l(fā)表意見，沒有盡到勤勉盡責(zé)。當日，因未對關(guān)聯(lián)交易和對外擔(dān)保情況作出及時披露，聯(lián)科股份被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取了出具警示函自律監(jiān)管措施的決定。而作為聯(lián)科股份的主辦券商，中泰證券也牽涉其中。

除聯(lián)科股份之外，由中泰證券保薦的ST鑫秋（832268），因財務(wù)造假的問題已被監(jiān)管部門調(diào)查。其主辦券商中泰證券在該公司上市之前，對其財務(wù)造假問題沒有發(fā)現(xiàn)任何疑點，之后在問題浮出水面之后，也未能督促公司發(fā)布公告向投資者揭示風(fēng)險，都是沒有盡職的表現(xiàn)。

在8月31日由股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的《關(guān)于暫停未披露2016年半年度報告掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓的公告》中， 43家公司股票被暫停轉(zhuǎn)讓。其中，由中泰證券擔(dān)任主辦券商的ST鑫秋、昌盛日電，因未能發(fā)布2016年半年報，名列被暫停轉(zhuǎn)讓股票的公司之列。

針對以上問題是否是公司被查的原因，富姐致電中泰證券相關(guān)負責(zé)人，對方以“不了解情況”為由拒絕采訪。

有媒體援引業(yè)內(nèi)人士稱，出現(xiàn)這樣的問題，與新三板業(yè)務(wù)快速擴張、且項目需要長期持續(xù)督導(dǎo)有關(guān)。而主辦券商相關(guān)業(yè)務(wù)團隊普遍存在人手緊張、人員精力有限的情況。在一位券商策略人士看來，新三板市場本身就是一個利益角斗場，很容易形成魚龍混雜的局面。“各家券商爭項目和產(chǎn)品，出現(xiàn)問題很正常。”

7家擬IPO新三板企業(yè)或牽涉其中

按照現(xiàn)行《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，保薦機構(gòu)、保薦代表人因保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)處于立案調(diào)查期間的，中國證監(jiān)會暫不受理該保薦機構(gòu)的推薦；暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負責(zé)的推薦。也就是說，中泰證券保薦的在會或準備遞交申請審核的項目或?qū)⒚媾R暫停受理的風(fēng)險。

根據(jù)富姐統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，截至今日，中泰證券擔(dān)任保薦機構(gòu)的IPO排隊企業(yè)共有21家，同時還有14家企業(yè)的輔導(dǎo)備案登記已被接受受理。在這些企業(yè)中，新三板企業(yè)有7家，分別是凱倫建材（831517）、和力辰光（836201）、邁奇化學(xué)（831325）、華恒生物（831088）、和氏股份（430456）、中科軟（430002）以及新翰新材（834991）。

針對此次立案調(diào)查是否會對IPO等投行業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，業(yè)內(nèi)有不同的看法。有媒體援引一位券商的新三板人士稱，如果僅僅是因為新三板而被立案，IPO等業(yè)務(wù)將不會受到影響，因為它們是屬于不同的體系。

不過，根據(jù)《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》、《證券公司內(nèi)部控制指引》等相關(guān)規(guī)定，以及《證券公司監(jiān)督管理條例》第七十條規(guī)定，中泰證券新三板做市業(yè)務(wù)存在被限制的可能性。

券商做市“一家獨大”即將打破

券商被限制做市業(yè)務(wù)早有先例。

今年2月16日，國泰君安發(fā)布公告稱，公司收到證監(jiān)會上海監(jiān)管局行政監(jiān)管措施事先告知書，被限制新增做市業(yè)務(wù)三個月。原因是國泰君安場外市場部做市業(yè)務(wù)部門的績效考核體系、內(nèi)部管理與控制方面等存在重大缺陷，導(dǎo)致2015年12月31日做市股票發(fā)生一系列報價異常事件，造成惡劣的市場影響。

同樣，2016年8月23日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對10家券商下發(fā)自律監(jiān)管函：對華泰證券、中信建投證券和山西證券采取出具警示函、責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施；對中信證券、中航證券、恒泰證券采取責(zé)令改正的自律監(jiān)管措施；對東莞證券、紅塔證券、湘財證券和川財證券采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

富姐發(fā)現(xiàn)，此次針對10家券商出具自律監(jiān)管函，主要針對各券商違規(guī)為不符合標準的投資者開通全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)合格投資者權(quán)限的事項。根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的文件，個人投資者投資新三板的門檻為擁有500萬證券資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士稱，券商作為非監(jiān)管機構(gòu)，又以業(yè)績作為考核，很容易出現(xiàn)違規(guī)降低標準的問題。

目前做市商制度已經(jīng)成為新三板的主要交易方式，在交易定價和流動性提供方面愈加重要。數(shù)據(jù)顯示，2014年8月25日至2016年8月25日，新三板市場總交易額共計3073.33億元，其中做市企業(yè)的成交額為1730.64億元，占總交易額的56.31%。

隨著今年5月27日證監(jiān)會宣布將開展私募機構(gòu)參與新三板做市業(yè)務(wù)試點，以及8月底股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強表示正在研究私募基金參與做市，有望在今年底之前推出，意味著券商做市“一家獨大”的市場格局將被打破。

根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，目前新三板做市商共有86家，做市企業(yè)達到1634家。業(yè)內(nèi)人士告訴富姐，除了中泰證券之外，還有其他券商在新三板市場上存在違規(guī)行為。如果中泰證券被查的原因真是新三板做市業(yè)務(wù)違規(guī)，對于其他券商來說，真正該擔(dān)心的是自身新三板業(yè)務(wù)的規(guī)范與否，以及私募進入做市市場之后，券商的江湖地位該如何保持。