全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)：從四方面深化新三板改革

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)部副總監(jiān)尹舒在8日舉辦的“后分層時(shí)代-2016新三板峰會(huì)”上表示，新三板作為服務(wù)中小微企業(yè)的“擔(dān)當(dāng)”，已經(jīng)初步顯現(xiàn)了積極效應(yīng)，未來(lái)將從四方面深化新三板改革，其中包括研究一攬子方案提升市場(chǎng)流動(dòng)性等措施。

尹舒指出，以信息披露為主體的掛牌機(jī)制、以做市交易為主的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制等，支持了新三板在探索中快速發(fā)展，總體契合了中小微企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)。在服務(wù)中小微企業(yè)方面，新三板是“必須擔(dān)當(dāng)”，且已經(jīng)顯現(xiàn)了積極效應(yīng)。

首先，在掛牌公司數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，掛牌結(jié)構(gòu)也得到優(yōu)化。目前小微企業(yè)掛牌公司家數(shù)在新三板市場(chǎng)中的占比已經(jīng)達(dá)到了64%，科技創(chuàng)新、研發(fā)驅(qū)動(dòng)的特征日益突出。不僅先進(jìn)制造業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)占比走高，新三板在支持民族地區(qū)、三農(nóng)企業(yè)掛牌方面的效果也日益顯現(xiàn)。其次，小額快速靈活多元的融資機(jī)制，提高了中小微企業(yè)的直接融資比重，促進(jìn)了去杠桿降成本，市場(chǎng)融資能力日益加強(qiáng)。尹舒透露，2016年前8個(gè)月，新三板掛牌公司融資總額已經(jīng)超過(guò)800億元。第三，市場(chǎng)化的并購(gòu)重組、人才激勵(lì)制度助力掛牌公司創(chuàng)新發(fā)展能力顯現(xiàn)。第四，通過(guò)以優(yōu)先股等手段為代表的綜合金融服務(wù)平臺(tái)的打造，新三板積極解決了中小微企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)的障礙，提升了金融體系協(xié)同效應(yīng)。

尹舒指出，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)未來(lái)將落實(shí)“十三五”規(guī)劃綱要，深化新三板改革，主要從四個(gè)方面完善相關(guān)制度建設(shè)。首先，逐步落實(shí)掛牌公司分層管理的差異化制度安排。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將在創(chuàng)新層公司中逐步落實(shí)儲(chǔ)架發(fā)行等制度，對(duì)基礎(chǔ)層掛牌公司加強(qiáng)規(guī)范和引導(dǎo)，加強(qiáng)基礎(chǔ)層公司的培訓(xùn)。

其次，研究新三板流動(dòng)性一攬子解決方案，提高市場(chǎng)的定價(jià)能力。尹舒分析，做市制度推出兩年來(lái)，對(duì)改善市場(chǎng)流動(dòng)性、提高市場(chǎng)定價(jià)能力起到了積極作用，但面對(duì)多數(shù)掛牌公司股權(quán)高度集中，投資者結(jié)構(gòu)單一等問(wèn)題，市場(chǎng)交易制度仍有待改善。在提升新三板市場(chǎng)流動(dòng)性方面，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下一步要著重研究基于市場(chǎng)特點(diǎn)的一攬子方案，豐富投資者群體，優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式，積極推動(dòng)私募基金參與做市轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

第三，優(yōu)化市場(chǎng)管理，更好地聚焦市場(chǎng)定位，提高服務(wù)供給側(cè)改革的能力。尹舒表示，目前新三板分行業(yè)、差異化的信息披露已經(jīng)開始實(shí)施，今后將提高對(duì)募集資金使用的信息披露要求，推動(dòng)掛牌同時(shí)向合格投資者發(fā)行的人數(shù)限制，定期公布并購(gòu)重組審查要點(diǎn)。

第四，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平，夯實(shí)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。尹舒表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配的原則，建立年報(bào)問(wèn)詢制度，發(fā)布了內(nèi)核工作指引。此外，下一步還將對(duì)市場(chǎng)規(guī)則全面評(píng)估，將進(jìn)一步明確各類違規(guī)行為與監(jiān)管措施的對(duì)應(yīng)關(guān)系，使市場(chǎng)主體明白“底線”和“紅線”，更好發(fā)揮出新三板的制度優(yōu)勢(shì)。