新三板融資遇冷 今年9月僅完成33億元募資

2016年的新三板，交易清冷、估值萎靡不振，破發(fā)層出不窮，融資遇冷似乎已經(jīng)成為新三板資本市場的常態(tài)，即便在6月27日分層落地之后，新三板市場的“寒冷”依舊未有改觀。

而進(jìn)入9月份，新三板融資規(guī)模再度縮減，截至27日，僅有84家企業(yè)完成了定增，完成募集資金總額僅32.66億元，成為今年以來的新低點。

“今年明顯感覺到市場變冷，尤其分層之后，投資者開始變得更加謹(jǐn)慎。” 一位新三板掛牌公司的董事會秘書在回想起上半年公司定增認(rèn)購的頻頻延期時，對挖貝網(wǎng)感慨道。

對于這種現(xiàn)象背后的原因，聯(lián)訊證券新三板策略組表示：“定增遇冷是受新三板二級市場疲軟牽連以及投資退出渠道不暢所致，在預(yù)料之中，也是亟待解決的問題。”新鼎資本董事長張馳則指出，因為政策不明朗，很多投資機(jī)構(gòu)都持觀望的態(tài)度。

9月以來僅完成33億募資 創(chuàng)年內(nèi)新低

9月，新三板無論是完成募資的企業(yè)數(shù)量，還是完成募資額均創(chuàng)造了今年以來的新低。

挖貝網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（stock.wabei.cn）顯示，今年1至8月完成募資的企業(yè)數(shù)量均在150家以上，而在三月份達(dá)到頂點330家之后，就開始一路走低。雖在6月、7月、8月下降幅度趨緩，但9月份（截至27日）完成募資的企業(yè)數(shù)量卻是遭遇“跳水”，跌破百家，僅有84家企業(yè)完成募資，不及上個月176家的一半，下降幅度高達(dá)52%。

2015年10月至2016年9月27日新三板融資規(guī)模（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

而在完成募資的金額上，9月份截至27日，僅完成了32.66億元的融資，成為今年以來完成募資額第二個波谷（第一個波谷為5月份的73.99億元），同時也成為最低點。而相比2015年9月完成的116.96億元募資額，更是不及其三分之一。

事實上，從新三板2016年上半年的整體融資規(guī)模來看，融資遇冷已是不爭事實。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，新三板市場共進(jìn)行1634次定向增發(fā)，較去年下半年下降12.10%；融資總額為722.64億元，較去年下半年環(huán)比下降21.69%。

上述新三板掛牌企業(yè)董事會秘書告訴挖貝網(wǎng)，公司在2016年3月份就披露了股票發(fā)行方案，現(xiàn)在5個月過去了，仍然沒有完成定增，到現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)布了三次延期認(rèn)購公告。

估值萎縮、政策不明朗成主因

對于新三板資本市場投融資環(huán)境遇冷的問題，挖貝網(wǎng)從多位圈內(nèi)人士了解到，估值萎縮和政策不明朗或為造成此種情況的主因。

聯(lián)訊證券新三板策略組表示，目前定增遇冷的現(xiàn)狀，一方面是企業(yè)不愿在當(dāng)前股價處于歷史低位的時候低價出讓股權(quán)；另一方面，投資機(jī)構(gòu)也看不清新三板市場未來前景，擔(dān)憂投資收益受損以及流動性缺失導(dǎo)致的退出無路。

“目前新三板的估值基本已經(jīng)到了冰點，這就是使得很多企業(yè)不愿意去進(jìn)行股權(quán)融資，即便是真缺錢，也會選擇其他方式來進(jìn)行融資；再者就是很多投資機(jī)構(gòu)因為新三板目前的政策不明朗，均處在觀望狀態(tài)。”新鼎資本董事長張馳說道。

另一位市場分析人士則是直言，新三板作為一個中小企業(yè)融資的場所被流動性拖累已經(jīng)有段時間了，在沒有更大政策以及市場利好刺激的情況下，投資者就會持幣待購，投資機(jī)構(gòu)相對去年也會更加理性，不會輕易去投企業(yè)。

9月份新三板已經(jīng)進(jìn)入政策推出密集期，像是近期私募參與做市業(yè)務(wù)以及大宗交易平臺制度的推進(jìn)。此時的融資規(guī)模萎縮被一位掛牌公司董事長稱作“黎明前的黑暗”。他表示，新三板的政策進(jìn)一步明朗，未來前景也會更加清晰。

張馳認(rèn)為，隨著政策的推出，新三板資本市場將會有很大機(jī)率出現(xiàn)反彈，速度也會比較快。聯(lián)訊證券新三板策略組則更為肯定地告訴挖貝網(wǎng)，年底之前，有關(guān)大宗交易平臺制度監(jiān)管層會有所動靜，不管是正式文還是征求意見稿，都會對投資者的心態(tài)產(chǎn)生積極的影響，新三板定增市場年底前有望回暖。

融資遇冷 實為投資良機(jī)？

盡管新三板融資大環(huán)境趨冷走低，仍有逆勢而上者。

在新三板的掛牌企業(yè)中挖貝網(wǎng)注意到，9月份截至27日，有11家企業(yè)完成上億元的募資，其中凱天環(huán)保（835815）完成募資6.75億元，暫列第一位，另一家企業(yè)新道科技（833694）也于9月完成了1.89億元的定增。

企業(yè)在資本遇冷的境遇下獲得融資，自然是與企業(yè)本身的優(yōu)質(zhì)有著密不可分的關(guān)系，而上述市場分析人士告訴挖貝網(wǎng)，還有一方面原因是因為市場下跌的時候往往會跌出很多機(jī)會，換句話說，融資遇冷恰是投資良機(jī)，很多投資機(jī)構(gòu)會選擇在這個時候投資。

張馳就從投資機(jī)構(gòu)的角度分析道：“融資遇冷的境遇下，反而是投資的最好時機(jī)，因為估值到了冰點。加上后續(xù)政策的推出，市場就會反彈估值提升，投資機(jī)構(gòu)也能獲得高收益，所以說現(xiàn)在是價值洼地。”

天星資本總裁王駿曾在挖貝網(wǎng)《對話創(chuàng)新層》欄目中也表示過，“目前的新三板就是最大的利好，因為新三板的發(fā)展是一環(huán)扣一環(huán)，后續(xù)會出現(xiàn)公募基金，做市牌照放開，流動性變好。流動性改善，市盈率則會大大提高。新三板的成長性很高，比創(chuàng)業(yè)板好，但是其流動性不好導(dǎo)致市盈率低，所以給了投資機(jī)構(gòu)很大的機(jī)會。”

張馳進(jìn)一步表示，市場融資規(guī)模萎縮是暫時的，越是這個時候才是要進(jìn)行投資的時候，只是很多基金背后的出資人在這個時候不敢去投導(dǎo)致了現(xiàn)狀。（文/挖貝網(wǎng) 韓廷賓）（轉(zhuǎn)自挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）