新三板投資者關(guān)系管理：注冊(cè)制市場(chǎng)“興”你也能“滅”你

新三板市場(chǎng)已經(jīng)被廣泛看成是一個(gè)注冊(cè)制資本市場(chǎng)，所謂“注冊(cè)制”，就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)，而不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。如此簡(jiǎn)便高效，對(duì)于廣大中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，確實(shí)是福音，進(jìn)入資本市場(chǎng)簡(jiǎn)直就是“分分鐘”的事情。

然而，任何事物都有正反兩面，在一個(gè)標(biāo)的資源不再稀缺的市場(chǎng)上，好公司壞公司同時(shí)存在，一切攤在陽(yáng)光下，投資者確實(shí)掌握了完全的主動(dòng)性。通俗點(diǎn)來(lái)說(shuō)，如果一家企業(yè)從登陸新三板的第一天起，無(wú)融資、無(wú)交易、無(wú)做市商、無(wú)亮點(diǎn)新聞的發(fā)布、無(wú)資本市場(chǎng)的動(dòng)作，那么這家企業(yè)選擇上新三板，等同于“自尋死路”。試問(wèn)，有業(yè)務(wù)合作伙伴或者投資者在未來(lái)，對(duì)這樣的企業(yè)產(chǎn)生信任嗎？

從這個(gè)意義上說(shuō)，注冊(cè)制市場(chǎng)能夠讓你興旺發(fā)達(dá)，也能讓你遍體鱗傷，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，從上新三板的第一天起，就是一種挑戰(zhàn)。

讓“懂你”的投資者越來(lái)越多

投資者最大的特點(diǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，有兩種情況會(huì)讓這種風(fēng)險(xiǎn)放大，一是高價(jià)買(mǎi)入一家企業(yè)的股票，然后股票跌跌不休，二是雖然股價(jià)上漲，但無(wú)人接盤(pán)，退不出來(lái)。在注冊(cè)制資本市場(chǎng)上，這樣的風(fēng)險(xiǎn)再被放大，因?yàn)?ldquo;殼概念”缺失，價(jià)格完全由市場(chǎng)說(shuō)了算，另外“接盤(pán)俠”的決策也更為單純，企業(yè)必須跑到他們認(rèn)可的階段，以及擁有更打動(dòng)人的未來(lái)故事。

從這個(gè)邏輯上講，找到“懂你”的投資者成為了一切的關(guān)鍵。曾經(jīng)有一位非常資深的董秘在一場(chǎng)100多人參與的路演活動(dòng)結(jié)束后和我們說(shuō)，“我從今天大家的反應(yīng)來(lái)看，沒(méi)有幾個(gè)人能懂我們?cè)谧龅氖虑椤?rdquo;這是一種普遍存在的情況，我們不得不承認(rèn)，投資者沒(méi)有企業(yè)專業(yè)和鉆研地深，尤其新三板企業(yè)所處的都是無(wú)比細(xì)分的領(lǐng)域。企業(yè)在各種場(chǎng)合路演的目的，不就是為了找到那個(gè)“眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處”的那個(gè)“他”嗎？

這個(gè)過(guò)程確實(shí)很難，有運(yùn)氣成分，但我們相信一定會(huì)有一部分投資者，在你所在的領(lǐng)域，有垂直專業(yè)的研究，企業(yè)所要做的就是精準(zhǔn)地匹配到他們，并且牢牢地抓住，抓得越多越好，他們會(huì)陪伴企業(yè)同行。

公募和險(xiǎn)資還沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)，他們的投資邏輯暫且不說(shuō)?，F(xiàn)在新三板市場(chǎng)上，戰(zhàn)略布局型的私募投資機(jī)構(gòu)要超過(guò)純財(cái)務(wù)投資人。他們往往采用“自上而下的布局”，在重要的細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行布局投資，所以是否能從你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出，那就看你的了！

野心勃勃的企業(yè)家在哪里

資本市場(chǎng)放大了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，更公開(kāi)透明。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的背后，其實(shí)是企業(yè)家的競(jìng)爭(zhēng)。

在中國(guó)，談“企業(yè)家精神”是一個(gè)很有趣的話題，因?yàn)橹袊?guó)傳統(tǒng)教育思維，強(qiáng)調(diào)的是規(guī)矩和中庸，并不鼓勵(lì)張揚(yáng)的個(gè)性與冒險(xiǎn)的氣質(zhì)。然而，當(dāng)代“企業(yè)家精神”中需要?jiǎng)?chuàng)新、冒險(xiǎn)和領(lǐng)導(dǎo)力。于是，我們?cè)谛氯迨袌?chǎng)上，可以看到鮮明的兩類企業(yè)創(chuàng)始人，一類是低調(diào)的，并沒(méi)有太多想法的，而另一類則是具有豪情壯志、“畫(huà)大餅”能力極強(qiáng)的。

在一個(gè)不存在“殼價(jià)值”的市場(chǎng)上，而且面對(duì)的是創(chuàng)新型的企業(yè)，投資者的心態(tài)中存在著對(duì)未來(lái)的押注，這其中有“賭”的成分。既然是賭，那就肯定會(huì)押注更有野心更有想法的企業(yè)家。

當(dāng)然，向資本市場(chǎng)傳遞你的雄心壯志，必然不是吹大牛，而是基于現(xiàn)實(shí)、市場(chǎng)前景和團(tuán)隊(duì)能力。不用整天去把“百億市值”、“千億市值”掛在嘴邊，不如想想你作為企業(yè)家的特點(diǎn)，把你對(duì)企業(yè)、對(duì)行業(yè)的理解，用有策略有步驟有章法的方式，來(lái)告訴投資者群體。

誰(shuí)會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)“偷偷地”買(mǎi)你

我們相信，新三板的二級(jí)市場(chǎng)一定會(huì)活躍起來(lái)，因?yàn)檫@是一個(gè)獨(dú)立資本市場(chǎng)的標(biāo)志。但并不是所有的新三板企業(yè)，都會(huì)獲得活躍的交投，這就類似港股市場(chǎng)，雖然是全球重要的股票市場(chǎng)，但有一大堆的港股股票是鮮有人問(wèn)津的，每日交易量很低。

二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)到企業(yè)的股票，是最方便的投資方式，尤其對(duì)那些資產(chǎn)管理規(guī)模不大的小基金以及個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)。千萬(wàn)不要小看這些投資者，他們今后會(huì)是活躍你們家股票重要的參與人。也許他們無(wú)法參加你高大上的路演，但與他們高頻的互動(dòng)交流，他們很可能就在二級(jí)市場(chǎng)“偷偷地”買(mǎi)了你的股票了。

因此，我們的建議是，新三板企業(yè)應(yīng)該定期，最好每周到每半個(gè)月在中登公司打印最新的股東名冊(cè)，并做股東結(jié)構(gòu)分析，看看新的股東來(lái)自哪里，對(duì)投資者的判斷也會(huì)增加認(rèn)識(shí)。

盡管誰(shuí)都知道特斯拉的風(fēng)險(xiǎn)很大，但每次大投行上調(diào)目標(biāo)價(jià)的時(shí)候，都會(huì)帶來(lái)一大波交易量，繼續(xù)把特斯拉的市值“吹”到一個(gè)新的高度。

二級(jí)市場(chǎng)交易活躍與高市值之間會(huì)存在必然的聯(lián)系，維護(hù)好與二級(jí)市場(chǎng)投資者之間的關(guān)系甚為重要。從目前新三板市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)上看，將會(huì)形成以“做市商”為代表的一批專注二級(jí)市場(chǎng) 的投資者，當(dāng)然這其中私募的比重會(huì)越來(lái)越大。他們對(duì)企業(yè)短期的“風(fēng)吹草動(dòng)”會(huì)更加敏感，所以多借鑒純注冊(cè)制市場(chǎng)港股和納斯達(dá)克的經(jīng)驗(yàn)，會(huì)有所受益。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自掘金三板公眾號(hào)）