不必恐慌!特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)影響有限

2016/11/10 15:01      王熙喜 朱成祥 胡程平

2016年11月9日,牽動(dòng)全球資本市場(chǎng)神經(jīng)的美國(guó)總統(tǒng)大選終于落下帷幕,唐納德-特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選。繼英國(guó)脫歐“黑天鵝”之后,被稱為本年度最大“黑天鵝”再度降落資本市場(chǎng)。

日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)即下跌5.43%,臺(tái)灣加權(quán)下跌2.98%,南韓綜合指數(shù)下跌2.25%,正在開盤的歐洲各指數(shù)下跌,俄羅斯RTS上漲1.77%。

有意思的是A股川大智勝(002253)沾落幸運(yùn)一度漲停,收盤漲6.35%,西儀股份(希姨)收盤跌停,兩股被視作A股的川普和希拉里概念股。

特朗普傾向于孤立主義,反對(duì)全球化。希拉里則是蕭規(guī)曹隨,傾向于延續(xù)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)政策。顯然,希拉里當(dāng)選全球經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)定,特朗普當(dāng)選則會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來不確定性?;蛟S能振興美國(guó)制造業(yè),即如其競(jìng)選口號(hào)所說的“Make America great again”,另一方面,也可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來混亂,繼而影響全球經(jīng)濟(jì)。

全球最大對(duì)沖基金管理公司橋水(Bridgewater)此前預(yù)計(jì),如果特朗普(Donald Trump)勝選,全球股市恐崩盤,美股將大跌10.4%。歐股大跌10.8%,日股下跌9%,陸股下跌11.4%。

目前,其他金融市場(chǎng)方面,歐元兌美元將上漲4.9%,日元兌美元上漲6.2%,黃金激升8.6%,原油下跌2.9%。

不過,對(duì)于新三板而言,美國(guó)大選的影響極其有限。

外貿(mào)產(chǎn)業(yè)受影響

特朗普傾向孤立主義,跟中國(guó)的摩擦將主要是經(jīng)濟(jì)問題。

特朗普將經(jīng)濟(jì)增速放在前所未有的重要位置,稱經(jīng)由他的改革,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在未來10年年均增速達(dá)到3.5%或4%。特朗普刺激經(jīng)濟(jì)的四大抓手中的減稅、貿(mào)易保護(hù)、產(chǎn)業(yè)回遷(大興基建)可謂是一脈相承。

特朗普稱,當(dāng)選后將命令財(cái)政部長(zhǎng)把中國(guó)定為匯率操縱國(guó)。若是中國(guó)不配合美國(guó)的話,將會(huì)對(duì)來自中國(guó)的所有進(jìn)口商品征收45%的懲罰性關(guān)稅。另外,嚴(yán)厲打擊侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為,鼓勵(lì)創(chuàng)新。

特朗普號(hào)召美國(guó)制造業(yè)回歸。一是降低美國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)稅負(fù),將企業(yè)所得稅由35%降為15%;二是對(duì)遷回海外利潤(rùn)的美國(guó)企業(yè)一次性課征低至10%的稅收;三是將強(qiáng)迫蘋果這樣的跨國(guó)公司將亞洲的生產(chǎn)線搬回美國(guó),否則將征收35%的重稅。

對(duì)此,聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春表示,反傾銷稅是忽悠選民的,貿(mào)易戰(zhàn)是違背自由貿(mào)易和提高經(jīng)濟(jì)福利的原則的。

美國(guó)知名智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所模擬分析也顯示:美國(guó)對(duì)中國(guó)、墨西哥進(jìn)口商品分別征收45%和35%的關(guān)稅,中國(guó)和墨西哥也對(duì)美國(guó)進(jìn)口商品征收同樣的關(guān)稅,美國(guó)將會(huì)出現(xiàn)進(jìn)出口萎縮,國(guó)內(nèi)物價(jià)上升,消費(fèi)、投資連續(xù)多年低于無貿(mào)易戰(zhàn)的基準(zhǔn)情形,經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑并于2019年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退,失業(yè)率從目前的4.9%到2020年攀升至8.6%。

但是特朗普很可能還是要作一些姿態(tài)的,中美全面貿(mào)易戰(zhàn)不可能,局部貿(mào)易戰(zhàn)不可避免。付立春表示,外向企業(yè)需求將降低,主要表現(xiàn)在關(guān)稅提高和美元貶值,傳統(tǒng)出口企業(yè)紡織、化工、鋼鐵和橡膠等領(lǐng)域的商品或面臨出口壓力。

聯(lián)訊證券新三板策略組表示,美國(guó)自中國(guó)的進(jìn)口的機(jī)電產(chǎn)品可能首當(dāng)其沖。據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù),2015年自中國(guó)的機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口額2370億美元,占美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口總額的49%。“不過在篩選新三板機(jī)電個(gè)股時(shí),要注意這些個(gè)股出口的是歐盟還是美國(guó)”。

付立春表示,美國(guó)制造業(yè)回歸沖擊的將是以德、日、英為主的高端制造業(yè),特朗普雖然稱中國(guó)人奪走了美國(guó)人的工作,但是他的觀點(diǎn)有很多似是而非的地方,比如美國(guó)汽車改到中國(guó)生產(chǎn),但是中國(guó)勞動(dòng)力成本低,對(duì)美國(guó)工人的替代,這是不可逆轉(zhuǎn)的。

“然并卵,新三板企業(yè)多是民營(yíng)企業(yè),規(guī)模小,競(jìng)爭(zhēng)力弱,根本的應(yīng)對(duì)之策還是加速產(chǎn)業(yè)升級(jí),提高產(chǎn)品質(zhì)量、檔次、附加值,提高國(guó)內(nèi)、全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,”付立春表示。

這里列出蘋果在新三板的概念股,2015年第一大客戶均為蘋果公司。

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黃金概念股業(yè)績(jī)或上升

特朗普的經(jīng)濟(jì)主張和政治主張均較明確地指向了弱勢(shì)美元前景。“如果我們上調(diào)利率,而美元變得過強(qiáng),那么就會(huì)遇到很大的問題。我喜歡美元走強(qiáng)的概念,但美元走強(qiáng)只是聽起來好聽,但實(shí)際上沒那么好”。

加上經(jīng)濟(jì)前景的不確定,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上揚(yáng),均利好黃金走強(qiáng)。

付立春表示,今年金融市場(chǎng)“黑天鵝”頻飛,前有英國(guó)脫歐,后有特朗普勝選,就算是在新三板,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)最主要的需求。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示,美元走弱,人民幣貶值壓力緩解,中國(guó)資本流出的壓力減小,對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)格利好。

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9日A股黃金概念股的飆漲,新三板黃金概念股則顯得波瀾不驚。在新三板在線統(tǒng)計(jì)的7只黃金概念股中,盈谷股份報(bào)收7.70元,上漲1.85%,昶昱黃金報(bào)收26.92元,上漲0.79%。

聯(lián)訊證券新三板研究策略組表示,特朗普勝選對(duì)新三板個(gè)股的交易和價(jià)格影響不大,主要體現(xiàn)在未來業(yè)績(jī)上。

事實(shí)上,隨著美聯(lián)儲(chǔ)去年年末的加息,黃金價(jià)格持續(xù)震蕩上揚(yáng),新三板黃金概念股也因此收獲良好業(yè)績(jī)。據(jù)2016年中報(bào)顯示,如下圖所示,除金可觀和千葉珠寶外,其余5家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)均保持較高增速。

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新三板黃金全產(chǎn)業(yè)鏈第一股——盈谷股份掛牌以來完成過三輪增發(fā),共募集資金3.7億元,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為光伏業(yè)務(wù)和黃金全產(chǎn)業(yè)鏈雙輪驅(qū)動(dòng),已形成金礦開采、洗選、冶煉及黃金制品加工和銷售的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán),未來將專注于銀行品牌金和代銷金業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等,不斷拓展“金生利”產(chǎn)品業(yè)務(wù)外延,同時(shí)以光伏電站建設(shè)作為業(yè)績(jī)補(bǔ)充,形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流和收入。

2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.79億元,同比增長(zhǎng)929.92%,歸母凈利潤(rùn)3074.56萬元,同比增長(zhǎng)193.62%,毛利率9.79%。

公司稱,自2016年以來,黃金價(jià)格累計(jì)漲幅已經(jīng)超25%,投資金條消費(fèi)同比增長(zhǎng)25.33%,因此公司黃金全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。黃金業(yè)務(wù)已成為公司主要的利潤(rùn)來源,其良好發(fā)展是本期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。

但是據(jù)新三板在線研究,對(duì)于珠寶首飾股,黃金上漲的影響還不一。

千葉珠寶主要從事黃金、鉆石及其他鑲嵌類飾品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售,屬于珠寶首飾零售業(yè)。2016年上半年?duì)I業(yè)收入6億元,歸母凈利潤(rùn)2457萬元,毛利率30.79%。

公司從2014年起逐步增大黃金租賃業(yè)務(wù),2016年上半年由于黃金價(jià)格上漲較大,使得公允價(jià)值損失計(jì)提2,716.42萬元,同比減少利潤(rùn)3,036.50萬元(去年同期公允價(jià)值計(jì)提為正收益),導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降23.18%。扣除這種非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為4,366.78萬,同比增長(zhǎng)60.20%。

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