投資人看三板：這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們看多，做多新三板

一些市場(chǎng)力量的過度投機(jī)，以及對(duì)新三板規(guī)則的肆意沖撞，再加上遲遲難以改善的流動(dòng)性，讓去年曾火爆異常的新三板，如今卻顯得有些冷清。不少人感嘆：“力拔山兮氣蓋世，時(shí)不利兮騅不逝，三板三板奈若何？”

近期，政策層面密集發(fā)聲，力度也在逐步加大。新三板離“涅槃重生”還有多遠(yuǎn)？

新三板投資人楊斌再次發(fā)表看法，堅(jiān)定看好新三板的未來。他是怎么看待新三板的呢？

新三板出路在哪？

有人說投資新三板，不是傻子，就是瘋子。

經(jīng)歷了2015年短暫的瘋狂，目前的新三板市場(chǎng)消沉、低迷，基金砸盤退出，企業(yè)融不到錢想摘牌。按股轉(zhuǎn)公布的數(shù)據(jù)，新三板投資者30萬，而活躍投資者不過區(qū)區(qū)5000多人。可在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，作為新三板二級(jí)市場(chǎng)的小散投資人，我們看多，而且做多新三板，敢于在這個(gè)低迷的時(shí)刻對(duì)看好的公司下重注。因?yàn)槲覀冊(cè)谛氯迳闲岬搅?ldquo;錢”的氣息，新三板的再度反轉(zhuǎn)也許就在明年一季度...

現(xiàn)在，2016年即將過去，新三板做市指數(shù)從最高的2673回落至1000點(diǎn)起步位。但在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，作為市場(chǎng)上僅存的為數(shù)不多的二級(jí)市場(chǎng)參與者，我們?cè)俅慰炊啵抑苯釉诙?jí)市場(chǎng)做多新三板。這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們看多，做多新三板，看好的理由的第二點(diǎn)：國(guó)家信心，政策出臺(tái)。

有國(guó)家的信心，對(duì)政策的期待

新三板做市指數(shù)屢創(chuàng)新低，融資極度遇冷，今年9月掛牌公司計(jì)劃募集的金額為933.58億元，完成73.24億，完成率還不足10%。更前期對(duì)新三板信心滿滿，拆了VIE回來的木瓜移動(dòng)（代碼：837493）融不到錢，直接申請(qǐng)摘牌，戴了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)摘牌第一股的帽子。再這樣下去，發(fā)揮新三板支持實(shí)體企業(yè)、支持中小企業(yè)融資，漸成一句空話，新三板2016年的工作目標(biāo)，股轉(zhuǎn)是“未完成”。但就在這時(shí)候，帶頭大哥出場(chǎng)了，國(guó)務(wù)院發(fā)聲支持新三板：

10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，其中重點(diǎn)提到新三板的發(fā)展，以及新三板私募股權(quán)投資，新三板長(zhǎng)期資金等等內(nèi)容。非常全面而系統(tǒng)。文件分為四點(diǎn)展開：第一、加快健全和完善多層次股權(quán)市場(chǎng)；第二、推動(dòng)交易所市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；第三、創(chuàng)新和豐富股權(quán)融資工具；第四、拓寬股權(quán)融資資金來源。

政策持續(xù)出臺(tái)，何以視而不見

藍(lán)獅子（代碼834163）的吳曉波老師曾在2014年預(yù)言：“新三板很重要，它是中國(guó)的第三個(gè)公開市場(chǎng)，是一個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)。2016-2017年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)轉(zhuǎn)板政策的可能性超過50%。所有的新三板上市公司1-2年以后，如果其資產(chǎn)比較好就直接可以轉(zhuǎn)入到主板市場(chǎng)。所以今年到新三板大概有1500-2000家，我估計(jì)2015年到3000-5000家，如果未來過萬家的話我一點(diǎn)也不意外。我非常看好新三板市場(chǎng)的，各位中小企業(yè)一定要關(guān)心新三板，這是一個(gè)非常重要的市場(chǎng)。

新三板正處于價(jià)值洼地階段，投資門檻高，參與機(jī)構(gòu)較少，可選投資標(biāo)的較多。除了券商、私募股權(quán)機(jī)構(gòu)外，私募基金也已參與其中，而公募基金看好新三板市場(chǎng)的也不在少數(shù)。隨著政策越來越明朗，投資者門檻降低的預(yù)期，更多的機(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者可能蜂擁而至，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的必將成為哄搶對(duì)象。”

這段在2014年的演講中提到的對(duì)新三板預(yù)期，過萬家的預(yù)言已近實(shí)現(xiàn)，但實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板、降低門檻、公募進(jìn)場(chǎng)、私募做市、大宗交易等，這些我們二級(jí)市場(chǎng)小散期待的政策一直是只見刮風(fēng)，不見下雨，狼來了，狼來了，說了多次，這次會(huì)是真的嗎，政策之風(fēng)將起？

進(jìn)入2016年8月之后，新三板新政推出非常密集，顯然新三板政策推出已進(jìn)入快車道。

1、8月3日，新三板《主辦券商內(nèi)核工作指引》培訓(xùn)的會(huì)議在北京召開，傳出新三板門檻將提高，明確“新三板市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)很重要，但企業(yè)質(zhì)量是核心”，提高新三板內(nèi)核標(biāo)準(zhǔn)。

2、8月8日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答（三）——募集資金管理、認(rèn)購(gòu)協(xié)議中特殊條款、特殊類型掛牌公司融資的通知》，明確了新三板募集資金必須由銀行、企業(yè)、券商三方監(jiān)管，募集資金使用用途被嚴(yán)格限制，必須按照募集規(guī)定使用，并每半年企業(yè)自查，券商核查同步展開。并要求掛牌公司及其主辦券商應(yīng)當(dāng)在問答公布之日起 30 個(gè)轉(zhuǎn)讓日內(nèi)完成工作。

3、8月17日，股轉(zhuǎn)公司向各個(gè)主辦券商下發(fā)《關(guān)于落實(shí)“兩個(gè)加強(qiáng)、兩個(gè)遏制”回頭看自查工作的通知》，要求券商自查之前推薦的項(xiàng)目，并且券商自查結(jié)果必須于9月中旬前報(bào)送股轉(zhuǎn)系統(tǒng)。

4、9月5日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓說明書信息披露指引（試行）》1-6號(hào)，詳細(xì)規(guī)范新三板金融部分細(xì)分子行業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓說明書披露要求。包括：證券公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)、期貨公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)中介、商業(yè)銀行以及非銀行支付機(jī)構(gòu)。分行業(yè)披露指引自此正式啟動(dòng)。

5、9月7日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《掛牌申請(qǐng)材料（股東人數(shù)未超過 200 人）受理檢查要點(diǎn)》的通知，明確具體材料受理的基本格式內(nèi)容，不滿足的掛牌申報(bào)資料將不被股轉(zhuǎn)公司受理。

6、9月8日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司董事會(huì)秘書任職及資格管理辦法（試行）》，明確創(chuàng)新層必須有專職董秘，必須參加股轉(zhuǎn)公司的董事會(huì)秘書考試，并擁有董事會(huì)秘書證書。對(duì)于基礎(chǔ)層企業(yè)沒有強(qiáng)制要求。其具體要求基本與 A 股董秘相同。

7、9月9日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)問答——關(guān)于掛牌條件適用若干問題的解答（二）》，明確調(diào)高掛牌門檻，對(duì)于科技創(chuàng)新類企業(yè)，非科技創(chuàng)新類企業(yè)進(jìn)行不同的掛牌門檻限制。對(duì)于國(guó)有企業(yè)掛牌，股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了進(jìn)一步審批部門、方式的明確。同時(shí)還有控股股東，實(shí)際控制人占用資金規(guī)范和軍工企業(yè)特殊規(guī)定。

再到近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)表示將堅(jiān)決貫徹“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的新發(fā)展理念，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)投融資和資源配置功能，推進(jìn)和完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合發(fā)展，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)揮積極作用。中國(guó)證監(jiān)會(huì)著力推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，目前已初步形成交易主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)和私募股權(quán)投資市場(chǎng)在內(nèi)多層次資本市場(chǎng)架構(gòu)。

動(dòng)作很多，狼來了講了幾次之后，新三板遲遲不見兌現(xiàn)利好，但這次可能真的來了。一些專家、大V斷言，新三板轉(zhuǎn)板不可能。但我們的觀點(diǎn)：轉(zhuǎn)板真有希望！

1、扶貧插隊(duì)都可以，優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司轉(zhuǎn)板有何不可？

2、戰(zhàn)興板黃了（可能大家已徹底遺忘這事），總得有一個(gè)板來對(duì)接優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)公司、高科技公司，不然就只能繼續(xù)像當(dāng)年BAT那樣，趕它們?nèi)ジ酃桑ㄏ衩缊D、京東）。

3、真出轉(zhuǎn)板，對(duì)A股影響也不會(huì)大！萬家三板公司，按當(dāng)初上交所戰(zhàn)興板、深交所創(chuàng)業(yè)板互聯(lián)網(wǎng)板塊的規(guī)劃，符合條件不會(huì)超過十家，開了轉(zhuǎn)板通道，其作用主要在于一個(gè)象征性的提振意義。

4、月批改周批 IPO，加速暗推注冊(cè)制向前，與今年年初每月一批的速度相比，當(dāng)前新股的放行速度驚人。證監(jiān)會(huì)主席劉士余在今年全國(guó)兩會(huì)期間表示，要“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”，且創(chuàng)造條件需要有個(gè)過程。無論是注冊(cè)制改革，還是新三板轉(zhuǎn)板，都需要理順上市入口，維持公平的上市順序。新三板轉(zhuǎn)板漸漸被提及，放風(fēng)探路，窺見一斑。

在中國(guó)，專家們?cè)秸f不會(huì)出，不靠譜的事情，最后反而都實(shí)現(xiàn)，我們總是能經(jīng)歷各種“百年一遇”。

市場(chǎng)不缺資金，缺乏賺錢效應(yīng)

新三板現(xiàn)在等待的，其實(shí)就是更多的資金，以及新的資金進(jìn)入新三板的必備的安全可靠環(huán)境和制度。“資產(chǎn)荒”下，“網(wǎng)下打新”意外成為個(gè)人投資者在股市中淘金的重要渠道之一。今年的資金就像不羈的洪水，流轉(zhuǎn)于期貨、港股等各類市場(chǎng)中，掀起一波波脈沖式行情。煤炭、鋼鐵、黃金、港股，但凡可以形成某種題材的投資品都成了“香餑餑”，引來大量資金在其中翻江倒海。

最近IPO的加速，也許券商沒賺到錢（擬IPO券商會(huì)退出），也許機(jī)構(gòu)（三類資管要清）沒賺到錢，但勇于搏入“擬IPO股”的二級(jí)小散卻賺到了錢，也許半年后這些IPO股真正上市時(shí)，新三板的投資人可以挺一次自己：“堅(jiān)持看多，我淘到金，而你沒有。”（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自奔跑吧新三板公眾號(hào)）