新三板私募債屢現(xiàn)違約 暴露風險

在私募債受“追捧”的同時，今年新三板也出現(xiàn)多起私募債違約或無法按時回購私募債的案例。

今年3月，鉆井技術綜合服務供應商中成新星2012年發(fā)行的中小企業(yè)私募債券(“12中成債”)未能按期足額償付，涉及金額3843萬元。這揭開了新三板市場私募債違約的序幕。

事實上，中成新星曾試圖通過增發(fā)募資6300萬元來回購私募債，卻因未能完成募資備案宣布失敗。融不到錢，還不了債，今年7月1日，“私募債違約第一股”中成新星在新三板摘牌。

一位私募機構負責人表示，中成新星的“違約”打破了剛性兌付的規(guī)則，給整個新三板市場造成輻射性影響，一定時期內讓投資者不敢買、企業(yè)不敢發(fā)。“這也是為什么今年上半年沒有私募債發(fā)行的主要原因。”

此后，另一家新三板公司華協(xié)農業(yè)分別于6月1日和6月13日發(fā)布公告稱，其“515013私募債”四期全部面臨延期償還并存在違約風險。2015年，華協(xié)農業(yè)發(fā)行了總額為2000萬元的私募債券，該債券分為4期發(fā)放，每期500萬元。

今年5月23日起，華協(xié)農業(yè)的4期債券陸續(xù)到期。因公司資金規(guī)劃，華協(xié)農業(yè)償還私募債本息的資金暫未回籠，最終違約。目前，華協(xié)農業(yè)已被甘肅股權交易中心告上法庭，要求還債。公司股票也停牌至今。

即使是私募債發(fā)行“爆棚”的11月份，也有私募債違約事件發(fā)生。11月14日是新三板公司迪浩股份的私募債債券到期日，迪浩股份應如期拿出1000萬元兌付2014年發(fā)行的債券。“遺憾”的是公司違約。

11月16日，迪浩股份發(fā)布延期兌付公告稱，因公司資金籌劃的原因，還有320萬元到期本金未能按期支付。11月18日，迪浩股份宣布完成全部本息兌付，最終回購完所有發(fā)行的私募債。

迪浩股份的“私募債危機”最終成功解除，但“320萬元未如期兌付”依然體現(xiàn)出迪浩股份的籌資難問題，也隱射出整個新三板私募債市場的無奈。

一位新三板市場研究人士指出，發(fā)行私募債應量力而行，對償還能力做出合理估計，同時可通過質押擔保等手段進行增信，在具備較強的抗風險能力的情況下，再去考慮是否發(fā)行私募債。

對于投資者來說，要注意新三板中小微企業(yè)經營不穩(wěn)定的風險。“私募債與其他債券品種相比發(fā)行門檻較低，對于掛牌企業(yè)而言，是一種更加便捷的融資手段。也正因如此，若企業(yè)在發(fā)行債券后存在經營不善或遭遇不可控事項時，可能造成到期無法償還本息的兌付風險，既對企業(yè)的持續(xù)經營能力造成影響，也可能給投資者帶來較大金錢和時間上的損失。”挖貝新三板研究院分析師劉蕓表示。