四板市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則將出 轉(zhuǎn)新三板機(jī)制待明確

對(duì)于建設(shè)多層次資本市場(chǎng)不可或缺的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)（俗稱四板市場(chǎng)），即將被納入證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范疇，迎來監(jiān)管新規(guī)。

近日，接近證監(jiān)會(huì)人士告訴財(cái)新記者，證監(jiān)會(huì)在去年向相關(guān)主體征求意見的基礎(chǔ)上，已經(jīng)完成對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則制定，并上交國(guó)務(wù)院等待批復(fù)，預(yù)計(jì)將于12月正式發(fā)布。

據(jù)財(cái)新記者了解，目前全國(guó)共有40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，都是由當(dāng)?shù)厥〖?jí)政府批準(zhǔn)設(shè)立，并由當(dāng)?shù)卣鹑诠芾聿块T進(jìn)行日常管理。知情人士告訴財(cái)新記者，下一步證監(jiān)會(huì)將與地方政府一起進(jìn)行雙層監(jiān)管，即由證監(jiān)會(huì)出臺(tái)宏觀審慎監(jiān)管政策，省級(jí)政府具體審批執(zhí)行，若出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)性事件，由省級(jí)政府負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)處置。

為何要將四板市場(chǎng)納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇？上述人士稱，這是資本市場(chǎng)向下延伸、增加資本市場(chǎng)包容性的方式。四板市場(chǎng)跟其他石油交易所、文化產(chǎn)權(quán)交易所等是不同的，四板市場(chǎng)是新三板和創(chuàng)業(yè)板的重要補(bǔ)充。

知情人士稱，新規(guī)則實(shí)施前，省級(jí)行政區(qū)劃內(nèi)已經(jīng)設(shè)立區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的，不能再新設(shè)；尚未設(shè)立的，可以設(shè)立一家。

目前全國(guó)的40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)中，有個(gè)別省份有2-3家，比如黑龍江省有三家，分別為哈爾濱股權(quán)交易中心、黑龍江省綠地股權(quán)金融資產(chǎn)交易中心和北方工業(yè)股權(quán)交易中心；山東省、遼寧省、廣西壯族自治區(qū)、福建省、江蘇省、天津市和浙江省都分別有兩家四板市場(chǎng)；云南省則一家都沒有。

監(jiān)管新規(guī)將明確設(shè)定四板市場(chǎng)的投資者門檻。消息人士稱，按照新的規(guī)則，將允許金融資產(chǎn)50萬元人民幣以上，且具有完全民事行為能力的自然人投資者參與四板市場(chǎng)的投資。

一家股權(quán)交易中心副總經(jīng)理告訴財(cái)新記者，從當(dāng)前四板市場(chǎng)情況看，投資者門檻各不相同，有的交易所投資者門檻低至10萬元，北京股權(quán)交易中心的門檻則是300萬元，下一步是否要統(tǒng)一為50萬元的門檻，還不確定。

此外，財(cái)新記者獲悉，按照新的監(jiān)管規(guī)則，四板市場(chǎng)掛牌的企業(yè)可以轉(zhuǎn)板到新三板市場(chǎng)，但具體的轉(zhuǎn)板細(xì)節(jié)還需進(jìn)一步明確。

“對(duì)于資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和中小微企業(yè)來說，新三板并不是單兵突進(jìn)。”證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平日前在公開發(fā)言中指出，證監(jiān)會(huì)還注重發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)功能，促進(jìn)三板和四板合作對(duì)接、協(xié)同發(fā)展、比翼齊飛。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的“塔基”，主要服務(wù)于所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)，是地方政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運(yùn)用平臺(tái)，將其納入多層次資本市場(chǎng)體系統(tǒng)籌發(fā)展，有利于形成良好的投資生態(tài)鏈，加速創(chuàng)業(yè)資本有序循環(huán)，扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)“倒金字塔”結(jié)構(gòu)。

截至2016年9月底，各區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)共有掛牌企業(yè)1.35萬家，展示企業(yè)5.41萬家，累計(jì)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類融資6450億元。

在地方除了這40家四板市場(chǎng)，還有形形色色的交易所，這些是否都是非法存在的？上述股權(quán)交易中心人士認(rèn)為，這些交易所只是不在證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范圍，并不能直接認(rèn)定為非法。

證監(jiān)會(huì)打非局陳柏峰坦言，對(duì)于非法交易所較難認(rèn)定。因?yàn)橛行┙灰姿脚_(tái)有地方政府的批文或者備案，不能直接定性為“非法”；但是從其從事或采取的交易模式來看，又很難說是合法的。因?yàn)槟壳按蟛糠诌@種交易平臺(tái)都采取了類期貨交易模式（采用保證金或者杠桿交易）。而根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的任何單位和個(gè)人不能組織期貨交易。所以在認(rèn)定上要證監(jiān)會(huì)跟地方金融辦進(jìn)行商議。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸11月25日在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議辦公室會(huì)同有關(guān)成員單位，部署各地對(duì)地方交易場(chǎng)所進(jìn)行摸底排查，目前這項(xiàng)工作正在推進(jìn)之中。