A股為何熱衷并購(gòu)新三板企業(yè)？

隨著新三板掛牌數(shù)量的增多，新三板市場(chǎng)發(fā)生了越來(lái)越多的并購(gòu)，尤其是A股上市公司并購(gòu)新三板公司?！督鹑谕顿Y報(bào)》記者根據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，截止2016年11月24日，2016全年新三板總共發(fā)生95起上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)的案例。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，未來(lái)10年，我國(guó)最大的投資機(jī)會(huì)是在新三板的股權(quán)投資；但在并購(gòu)新三板公司時(shí)，應(yīng)關(guān)注標(biāo)的公司的估值、并購(gòu)方案的設(shè)計(jì)以及標(biāo)的公司的資質(zhì)。

今年95家新三板公司被并購(gòu)

今年以來(lái)，新三板掛牌公司數(shù)量暴增。1-11月，新三板掛牌公司數(shù)量分別為494家、203家、523家、596家、491家、249家、232家、978家、227家、202家和440家。新三板公司數(shù)量從年初的5129增長(zhǎng)到了11月底的9764家，掛牌公司家數(shù)增長(zhǎng)了逾九成。

但值得注意的是，同期的每月融資則呈快速下滑態(tài)勢(shì)，融資金額劇減34%。同時(shí)，新三板市場(chǎng)并購(gòu)愈演愈烈。2015年，新三板市場(chǎng)共有111起并購(gòu)案，并購(gòu)金額為358.44億元；2016年1月1日至11月17日，新三板共有131起并購(gòu)案，并購(gòu)金額為638.54億元。

而《金融投資報(bào)》記者注意到，今年以來(lái)，A股上市公司并購(gòu)新三板公司的案例更是屢屢發(fā)生。根據(jù)聯(lián)訊證券新三板研究院統(tǒng)計(jì)，截止2016年11月24日，2016全年新三板總共發(fā)生95起A股上市公司并購(gòu)新三板企業(yè)的案例。其中，39起并購(gòu)案例是A股上市公司為實(shí)現(xiàn)對(duì)掛牌企業(yè)的絕對(duì)控股，更有21起收購(gòu)案例涉及了掛牌企業(yè)的全部股權(quán)。

11月17日，A股上市公司魚躍醫(yī)療發(fā)布公告，擬以8.63億元自有資金收購(gòu)中優(yōu)醫(yī)藥61.62%的股份。值得注意的是，中優(yōu)醫(yī)藥正在申報(bào)掛牌新三板。中優(yōu)醫(yī)藥是一家專業(yè)從事醫(yī)用清潔消毒、工業(yè)清洗消毒及個(gè)人護(hù)理類產(chǎn)品的企業(yè)，公司已成為我國(guó)傳染病防控與感染控制細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，特別是在手部和皮膚消毒領(lǐng)域，更是行業(yè)標(biāo)桿。

在此之前，天舟文化16.2億收購(gòu)游愛(ài)網(wǎng)絡(luò)、鮑斯股份4億元收購(gòu)阿諾技術(shù)事項(xiàng)已經(jīng)順利完成，開(kāi)拓了A股上市公司吸收合并擬掛牌企業(yè)這一領(lǐng)域的并購(gòu)先例。

新三板股權(quán)投資價(jià)值將顯現(xiàn)

11月26日，A股上市公司楚天高速發(fā)布公告稱，公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)已獲證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過(guò)。楚天高速重組對(duì)象是一家新三板企業(yè)三木智能，這起重組并購(gòu)案例涉及金額高達(dá)12.6億元。《金融投資報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，2016年新三板并購(gòu)熱潮遠(yuǎn)高于2015年，而這一熱潮或許還將延續(xù)到2017年。在市場(chǎng)人士看來(lái)，新三板可以為主板上市公司提供質(zhì)地優(yōu)良、體量適中的標(biāo)的，成為上市公司優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的池。

不過(guò)值得注意的是，雖然A股上市公司對(duì)新三板并購(gòu)動(dòng)作頻繁，但最終只有三分之一的方案能夠順利實(shí)施。新三板領(lǐng)域研究專家、中科沃土基金董事長(zhǎng)朱為繹表示，2016年并購(gòu)案例中大多為非100%收購(gòu)，現(xiàn)金收購(gòu)控股權(quán)的方式可能是并購(gòu)成功的主要原因。

朱為繹表示，上市公司尋求并購(gòu)是為了延伸產(chǎn)業(yè)鏈或企業(yè)轉(zhuǎn)型，而找到一個(gè)優(yōu)秀的并購(gòu)標(biāo)的，并購(gòu)就成功了一半。在并購(gòu)新三板公司中，應(yīng)關(guān)注標(biāo)的公司的估值、并購(gòu)方案的設(shè)計(jì)以及標(biāo)的公司的資質(zhì)。

雖然短期來(lái)看，新三板流動(dòng)性受到限制，但是從A股上市公司并購(gòu)的動(dòng)作來(lái)看，新三板還是存在許多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。市場(chǎng)人士對(duì)于新三板也是十分看好。“未來(lái)10年，我國(guó)最大的投資機(jī)會(huì)是在新三板的股權(quán)投資。”南山投資創(chuàng)始合伙人周運(yùn)南表示，雖然目前新三板的流動(dòng)性困局很明顯，但投資者還是要給新三板一些時(shí)間，要有足夠的信心和耐心。