孟浩：掛牌企業(yè)數(shù)量破萬家 推進新三板制度改革

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場發(fā)展部總監(jiān)孟浩20日在“2016中國（浙江）新三板發(fā)展大會”上表示，在當前新三板市場培育及監(jiān)管趨勢方面，一是更加聚焦實體經(jīng)濟和國家產(chǎn)業(yè)政策，通過對金融類企業(yè)掛牌融資設(shè)置分類條件，以及將企業(yè)分為科創(chuàng)類、非科創(chuàng)類，使資本和服務(wù)更加向?qū)嶓w經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)傾向。二是更加聚焦投資者保護和服務(wù)，督促主辦券商不斷提升職業(yè)水平，通過打擊違法違規(guī)行為，維護市場的秩序，通過市場分層有效降低投資者信息搜集成本。三是更加聚焦精細化的監(jiān)管，提高信息的有效性，通過規(guī)范募集資金管理，加強對公司的監(jiān)管。

孟浩介紹，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量目前突破了萬家，總市值為3.8萬億。小微企業(yè)在新三板市場的占比將近65%，高新技術(shù)企業(yè)占比67%，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比24%。新三板行業(yè)覆蓋非常廣，已經(jīng)成為觀察中國中小微企業(yè)生存發(fā)展狀況的重要窗口，并且能在一定程度上為中國經(jīng)濟政策的制訂和調(diào)整提供決策的支持。

在新三板投資者適當性制度方面，孟浩表示，新三板一定要堅持以機構(gòu)投資者為主的市場結(jié)構(gòu)，這是要堅定不移，必須要堅守的一個制度。但是堅持投資者適當性，堅持以機構(gòu)投資者為主的市場結(jié)構(gòu)并不意味著就保持目前的狀況。孟浩介紹，12月16日中國證監(jiān)會發(fā)布了《證券期貨投資者適當性管理辦法》，可以看到新出臺的《辦法》更貼合實際，這也為下一步新三板投資者適當性制度的改革帶來了一些指引。

針對新三板的流動性問題，孟浩表示，投資者門檻絕對不是解決流動性的唯一障礙，要有一攬子的解決方案。對于一個市場來講，其流動性會受到多方面制約，一是交易的資產(chǎn)屬性和特點，二是交易機制，三是交易成本，四是信息搜集成本，五是市場參與者的結(jié)構(gòu)和特征。在交易的資產(chǎn)屬性和特點方面，孟浩指出，新三板掛牌公司規(guī)模小，股權(quán)集中度高是一個現(xiàn)實存在的問題。早期業(yè)績還沒有爆發(fā)，很多股東存在惜售的心理，所以整個市場供給不足。在市場參與者結(jié)構(gòu)和行為特征方面，孟浩指出，目前市場上專業(yè)機構(gòu)投資者不是很多，一般的法人機構(gòu)偏多，也有一些私募在其中，但是缺少像公募、保險、QFII、RQFII等機構(gòu)，現(xiàn)在的投資者結(jié)構(gòu)過于單一，他們的風險偏好以及對于投資期限的要求有點趨同，所以要引入不同的投資者。

孟浩表示，考慮擴大做市商范圍，改革完善定增制度。一方面要擴大投資者的數(shù)量，一方面要引入不同的投資者。新三板即將引進私募開展做市，擴大做市商的范圍，這不只是為了引入更多的做市商的個體，不只是引入增量的做市資金，更多的是想引入差異化的估值。

孟浩強調(diào)，流動性是一個一攬子的工程，除了涉及到投資者適當性門檻的調(diào)整以外，還涉及到發(fā)行、交易制度、中介機構(gòu)的引入、企業(yè)的成熟、企業(yè)股權(quán)的分散等很多因素，不是簡單的降門檻。

“新三板是一個獨立的市場，會努力改善相關(guān)制度，會讓這個市場滿足不同企業(yè)的不同需求。”孟浩表示，如果企業(yè)在發(fā)展過程中覺得新三板某些方面沒有滿足需要而去轉(zhuǎn)板，新三板也是積極支持。“只要對企業(yè)好，有利于企業(yè)發(fā)展的，就沒有任何問題。對于新三板來講，要做的是努力推進制度改革，讓市場更好。”孟浩表示。