新三板進(jìn)入“二次元”2017迎來(lái)“第二春”

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，自2017年7月1日起施行，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于新三板門(mén)檻放寬的猜想。而截至今年12月19日，新三板掛牌總數(shù)量剛好達(dá)到10000家。對(duì)此，東北證券(000686)新三板研究中心人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2017是新三板的 “第二春”，新三板未來(lái)具有廣闊的想象空間，類(lèi)似“二次元”，在“分化、升級(jí)”趨勢(shì)下，需要“精選與布局”。

證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》中，將投資者分為普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者。對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者的認(rèn)定條件有兩條：1：金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元；2：具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第（一）項(xiàng)規(guī)定的專(zhuān)業(yè)投資者的高級(jí)管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師。

東北證券新三板研究中心評(píng)論認(rèn)為，中國(guó)證券市場(chǎng)邁入制度升級(jí)期。一方面，黨中央國(guó)務(wù)院對(duì)多層次資本市場(chǎng)完善升級(jí)高度重視，一系列制度安排呼之欲出。另一方面，自新一屆證監(jiān)會(huì)主席履新以來(lái)，全面嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)范了市場(chǎng)，階段性完成了監(jiān)管制度的升級(jí)。這為后續(xù)的制度升級(jí)創(chuàng)新打下了很好的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)隨著2017年兩會(huì)、十九大的召開(kāi)，中國(guó)資本市場(chǎng)的制度升級(jí)新階段正式開(kāi)啟。

另一方面，新三板新增掛牌再創(chuàng)新高，正式邁入了“萬(wàn)家燈火”時(shí)代，比年初5129家新增長(zhǎng)了近5000家，繼2015年新增3557家。東北證券新三板研究中心分析認(rèn)為，2017是新三板的“第二春”。從融資需求端來(lái)看，三年前，新三板成為全國(guó)性市場(chǎng)并開(kāi)始擴(kuò)容，到現(xiàn)在1萬(wàn)家。掛牌企業(yè)門(mén)檻提高，退市制度推進(jìn)，新三板企業(yè)從數(shù)量擴(kuò)大升級(jí)為質(zhì)量提高。“一次創(chuàng)業(yè)”進(jìn)入新階段。真正的“二次創(chuàng)業(yè)”來(lái)自于供給側(cè)。從投資供給端來(lái)看，之前投資增量、市場(chǎng)交易量等遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有跟上。2017年上半年市場(chǎng)還有短期限投資到期的壓力。如何落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院精神，在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，從供給側(cè)入手，升級(jí)創(chuàng)新交易制度，大力引入合格投資者，活躍市場(chǎng)，將是未來(lái)三年新三板的主要任務(wù)。隨著新三板定位的明晰，監(jiān)管制度完善，2017年上半年新三板將出臺(tái)大宗盤(pán)后轉(zhuǎn)讓制度，下半年在降低投資者資金門(mén)檻、引入公募基金等方面會(huì)有重大突破。目前新三板投融資市場(chǎng)的失衡狀況將會(huì)改善。前三年“一次創(chuàng)業(yè)”周期中的冬天馬上過(guò)去，后三年“二次創(chuàng)業(yè)”階段的春天正在來(lái)臨。

東北證券新三板研究中心判斷，2016年是新三板歷史上新增掛牌數(shù)量最多一年。2017年新三板掛牌數(shù)量將會(huì)環(huán)比減少，摘牌企業(yè)數(shù)量逐漸增多。新三板將從單一維度的企業(yè)數(shù)量擴(kuò)容，過(guò)渡到更加注重質(zhì)量提高；從融資需求端擴(kuò)容過(guò)渡到投資供給端擴(kuò)容；從制度規(guī)范過(guò)渡到制度創(chuàng)新等。新三板未來(lái)具有廣闊的想象空間，類(lèi)似“二次元”，在“分化、升級(jí)”趨勢(shì)下，需要“精選與布局”。新三板投資務(wù)必“精選標(biāo)的”，自上而下的篩選是必要的，但只是確認(rèn)初步的投資范圍；更重要、必要的是，自下而上的公司深入調(diào)研，粗中取精?？傮w而言，隨著2017新三板流動(dòng)性改善，短期概念熱點(diǎn)策略在下半年、特別四季度有所收獲；隨著未來(lái)新三板的“二次創(chuàng)業(yè)”，長(zhǎng)期伴隨守護(hù)成長(zhǎng)策略也迎來(lái)時(shí)間窗口；兩者結(jié)合的中庸中期策略則兼具成長(zhǎng)與穩(wěn)健，“加緊布局”正當(dāng)時(shí)。