避暑山莊登陸新三板面臨三大難點(diǎn)

曾經(jīng)的皇家園林，如今也需仰仗資本的支持和游客的歡心。北京商報(bào)記者獲悉，承德避暑山莊旅游股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“承德避暑山莊”，證券簡(jiǎn)稱：避暑山莊）近日也搭上了2016年新三板掛牌末班車。

尋路新三板

北京商報(bào)記者獲悉，近日，河北承德的避暑山莊也出現(xiàn)在了新三板。目前，作為旅游景點(diǎn)，承德避暑山莊是國(guó)家5A級(jí)景區(qū)，并與頤和園、拙政園、留園并稱為中國(guó)四大名園。

但正是這樣一座國(guó)家園林，業(yè)績(jī)卻并不是特別令人滿意。根據(jù)公告，2014年、2015年避暑山莊旅游公司營(yíng)收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，分別為3010.11萬(wàn)元、3446.74萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)734.25萬(wàn)元、917.2萬(wàn)元。對(duì)于這兩年公司營(yíng)收的增長(zhǎng)，承德避暑山莊指出，主要是因?yàn)榭驮戳康脑鲩L(zhǎng)、旅游消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。

但2016年上半年，公司的業(yè)績(jī)卻突然出現(xiàn)下滑，收入僅296.48萬(wàn)元，虧損165.59萬(wàn)元。在公司公布的原因中，承德避暑山莊的旅游收入受季節(jié)影響比較明顯，通常7-8月為旺季，而2016年上半年為旅游淡季，因此游客數(shù)量較少，而報(bào)告期內(nèi)，景區(qū)的門票價(jià)格較為穩(wěn)定，游客數(shù)量的波動(dòng)對(duì)營(yíng)收的影響較大。攜程的信息則顯示，承德避暑山莊的旺季為4月1日-10月31日，其余為淡季。

對(duì)此，易觀分析師朱正煜表示，上半年?duì)I收不到以往全年收入的10%，也就意味著包括旅游旺季在內(nèi)的下半年幾乎需要完成整年的營(yíng)收任務(wù)。不過(guò)，公司并未公布以往上半年的營(yíng)收數(shù)據(jù)。

北京商報(bào)記者在承德避暑山莊的官網(wǎng)看到，景區(qū)門票分為淡旺季兩個(gè)價(jià)格，其中旺季價(jià)格為145元，淡季價(jià)格為90元。此外，避暑山莊還推出了景區(qū)年卡，銷售價(jià)格為180元。

此外，承德避暑山莊控股股東是承德國(guó)資委旗下的承德避暑山莊旅游集團(tuán)，后者持股89.98%，另外的10.02%則掌握在承德市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司手中。除了承德避暑山莊之外，承德避暑山莊旅游集團(tuán)旗下還有多家旅游公司，包括承德避暑山莊暢覽旅游發(fā)展有限責(zé)任公司、承德避暑山莊旅游集團(tuán)旗桿溝旅游開發(fā)有限責(zé)任公司、承德避暑山莊德澤文化產(chǎn)業(yè)開發(fā)有限責(zé)任公司、承德避暑山莊皇迦文化旅游開發(fā)有限責(zé)任公司、承德普寧旅游發(fā)展有限責(zé)任公司、承德磬錘峰旅游發(fā)展有限責(zé)任公司、承德德麗旅游發(fā)展有限公司，運(yùn)營(yíng)的景區(qū)則包括避暑山莊及周圍寺廟、避暑山莊景區(qū)、布達(dá)拉·行宮景區(qū)、普寧景區(qū)、磬錘峰景區(qū)以及熱河文廟景區(qū)。

融資是主要目的

實(shí)際上，想要登陸新三板以景區(qū)運(yùn)營(yíng)為主的公司不在少數(shù)，除了承德避暑山莊之外，“小蠻腰”廣州塔、新疆喀納斯、火焰山等相關(guān)公司也正在問(wèn)路新三板。對(duì)于在新三板掛牌的原因，融資、知名度甚至是體制改革都有可能。

以皇家園林著稱的承德避暑山莊如今試圖進(jìn)入資本市場(chǎng)的懷抱，有分析指出，承德避暑山莊尋路新三板應(yīng)該主要是為了解決資本的問(wèn)題。實(shí)際上，在承德避暑山莊公布的信息中，也透露出了這一目的。公告指出，避暑山莊屬于景區(qū)旅游開發(fā)業(yè)，并且目前大力拓展的增值服務(wù)多處于前期階段，需要大量自建投入，因此保證公司有較強(qiáng)的融資能力成為關(guān)鍵。對(duì)此，公司除了要不斷開展各類增值業(yè)務(wù)、拓展收入來(lái)源之外，還可借助新三板達(dá)到融資的目的。“在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，將充分利用多種融資工具和方式，包括引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、定向增發(fā)等，解決公司資金不足的問(wèn)題。”

目前，除了要加大宣傳力度和發(fā)展線上渠道之外，承德避暑山莊的確有多項(xiàng)項(xiàng)目需要進(jìn)行。承德避暑山莊公告指出，從2016年開始，公司即建立數(shù)字避暑山莊，該項(xiàng)目所需數(shù)字參演中心規(guī)劃面積5000平方米。包括打造數(shù)字避暑山莊及周圍寺廟，將避暑山莊內(nèi)120余組古建筑等全部采用三維數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)場(chǎng)再現(xiàn)；同時(shí)還包括實(shí)現(xiàn)影視、游戲等娛樂(lè)功能、打造大型游戲等活動(dòng)場(chǎng)所等。同時(shí)，搭建旅游集散中心、與外部資本合作開發(fā)朗色多果嶺等非遺文化園項(xiàng)目。通過(guò)這一系列的規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)依托景區(qū)整合相關(guān)旅游產(chǎn)業(yè)鏈。

此外，朱正煜指出，從國(guó)企引入民間資本的角度看，承德避暑山莊的上市也有可能迎合了國(guó)有資本引入這一趨勢(shì)，且有可能成為旅游集團(tuán)引入民間資本的一個(gè)表率，目前行業(yè)中已經(jīng)有國(guó)企有類似做法。上市之后，也有利于公司更加市場(chǎng)化， 滿足市場(chǎng)需求。

三大難點(diǎn)需克服

值得注意的是，承德避暑山莊的核心業(yè)務(wù)是避暑山莊環(huán)山游，該業(yè)務(wù)占整體營(yíng)收的九成以上。這樣的盈利結(jié)構(gòu)也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是業(yè)務(wù)單一。公告顯示，2014年和2015年，避暑山莊景區(qū)環(huán)山游項(xiàng)目收入占總營(yíng)收的比重分別是98.87%和98.66%，2016年1-6月，這一數(shù)據(jù)則為92.94%。而其余部分收入則主要來(lái)自景區(qū)內(nèi)部的部分賣品部，以食品銷售為主。

而這樣的主營(yíng)業(yè)務(wù)，還需要向母公司繳納“使用費(fèi)”。公告顯示，2016年5月，承德避暑山莊通過(guò)控股公司獲得了避暑山莊景區(qū)環(huán)山游項(xiàng)目的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，合作期間，旅游集團(tuán)及其下屬其他公司不得以任何形式經(jīng)營(yíng)避暑山莊環(huán)山游項(xiàng)目。不過(guò)，這一項(xiàng)目并非免費(fèi)獲取。從2016年7月起，承德避暑山莊需要按照經(jīng)營(yíng)環(huán)山游不含稅收入的10%向旅游集團(tuán)繳納“風(fēng)景名勝資源有償使用費(fèi)”。承德避暑山莊公告指出，這一資金的支出可能會(huì)引起收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。因此在未來(lái)的計(jì)劃中，在現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)下，公司還需要調(diào)整業(yè)務(wù)、拓寬收入渠道。對(duì)此，朱正煜指出，上市之后的景區(qū)需要多方發(fā)展業(yè)務(wù)，有較為明確和豐富的業(yè)務(wù)構(gòu)架。

另外，這一經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目雖然給承德避暑山莊帶來(lái)了穩(wěn)定的收益，但公告也指出，環(huán)山游項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)法延續(xù)或者有償使用風(fēng)景名勝資源也是公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一，“該經(jīng)營(yíng)權(quán)到期后，公司是否能夠通過(guò)國(guó)家規(guī)定的程序獲得上述項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)存在不確定性。此外，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)到期時(shí)公司再次取得該權(quán)利所需支付的費(fèi)用存在大幅上升的可能性。”公告明確指出。

同時(shí)，季節(jié)性變化也制約著承德避暑山莊的發(fā)展。公開資料顯示，每年10月之后，景區(qū)就迎來(lái)淡季，景區(qū)內(nèi)部的道路也會(huì)封閉，環(huán)山觀光車游覽無(wú)法進(jìn)行，導(dǎo)致承德避暑山莊收入大幅下降。因此，淡季的運(yùn)營(yíng)也成為承德避暑山莊需要克服的問(wèn)題。比如推出冬季旅游項(xiàng)目。實(shí)際上，在2016年冬季，承德避暑山莊就推出了“2016中國(guó)·承德冰雪季”活動(dòng)，試圖將其打造成“冰嬉之都”。

另一方面，線下發(fā)力不足也是承德避暑山莊需要克服的問(wèn)題之一。根據(jù)公告，目前公司線下收入為99.1%，線上收入僅為0.49%。因此，加強(qiáng)線上布局也是承德避暑山莊要發(fā)展的一個(gè)方向。據(jù)介紹，在2016年1-6月期間，承德避暑山莊委托承德恩普電子商務(wù)有限公司進(jìn)行線上銷售，而消費(fèi)者也可通過(guò)攜程預(yù)訂門票。公告指出，未來(lái)公司將加大與電子商務(wù)平臺(tái)的合作力度、推廣網(wǎng)上售票服務(wù)。而這樣單一的門票收入也可能會(huì)帶來(lái)現(xiàn)金交易風(fēng)險(xiǎn)，而通過(guò)線上渠道的搭建，則將增加公司網(wǎng)上售票的比例，降低現(xiàn)金收款比例，從而防范現(xiàn)金交易風(fēng)險(xiǎn)。在目前承德避暑山莊環(huán)山游的預(yù)訂結(jié)構(gòu)中，線下部分主要通過(guò)攜程和恩普預(yù)訂。