東莞證券業(yè)績(jī)滑坡沖上市:頻遭監(jiān)管點(diǎn)名 失聯(lián)首富白菜價(jià)入股

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：近日，東莞證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“東莞證券”）在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上披露了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），繼中原證券、中國(guó)銀河上市后，東莞證券也終于開(kāi)始IPO沖刺。 

不過(guò)上市前夕東莞證券卻出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴跌，去年上半年公司營(yíng)業(yè)收入下降47.99%，營(yíng)收大戶(hù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更是大幅縮水。另外，東莞證券有約七成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入來(lái)自東莞地區(qū)，地域性成為其難以逾越的障礙。 

除了業(yè)績(jī)暴跌、收入來(lái)源過(guò)于集中之外，東莞證券還因?yàn)樾氯鍢I(yè)務(wù)違規(guī)5次被點(diǎn)名，成為去年被罰次數(shù)最多的券商。同年12月又因保薦業(yè)務(wù)被證監(jiān)會(huì)出具警示函，因此在證監(jiān)會(huì)7月15日公布的2016年證券公司分類(lèi)結(jié)果中，東莞證券從AA級(jí)被下調(diào)至A級(jí)。 

另外，東莞首富楊志茂的名字也出現(xiàn)在了東莞證券招股書(shū)中，去年1月楊志茂被曝失聯(lián)，就有報(bào)道稱(chēng)與其8.38億元低價(jià)取得東莞證券44.6%股份的交易事項(xiàng)相關(guān)。 

就上述問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)試圖聯(lián)系東莞證券董秘辦相關(guān)人員，但截至發(fā)稿時(shí)沒(méi)有得到回復(fù)。 

上市前夕業(yè)績(jī)暴跌 

招股書(shū)顯示，東莞證券在2013-2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為10.67億元、18.12億元和37.66億元，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別約2.58億元、6.23億元和14.53億元。不過(guò)，由于券商行業(yè)在2016年集體遭遇寒冬，因而東莞證券業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的局面也被打破，公司的營(yíng)收、凈利出現(xiàn)雙下滑的跡象。 

2016年1-6月，東莞證券實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為10.94億元，同比下降47.99%，當(dāng)期對(duì)應(yīng)的歸屬凈利潤(rùn)僅約3.41億元。 

從具體的業(yè)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，東莞證券投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及信用業(yè)務(wù)在去年上半年出現(xiàn)不同程度的上漲。其中，投資銀行業(yè)務(wù)凈收入漲幅最大，該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.41億元，同比增長(zhǎng)96.51%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)凈收入分別約為5389.72萬(wàn)元和2.76億元，分別同比增長(zhǎng)92.31%和39.83%，而這三大主營(yíng)業(yè)務(wù)在2016年上半年的營(yíng)業(yè)收入總占比為43.08%。 

不過(guò)，去年上半年?yáng)|莞證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入出現(xiàn)了大幅下滑的情況，而該業(yè)務(wù)一直是東莞證券最為重要的營(yíng)收來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，東莞證券2016年上半年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入約為5.44億元，同比下滑62.87%。對(duì)于大幅下滑的原因，東莞證券表示受證券市場(chǎng)行情低迷的影響，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)交易意愿不足，客戶(hù)持有的證券市值大幅縮水。 

除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅下滑以外，東莞證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入也同比下降超六成。 

此外，2016年1-6月，東莞證券實(shí)現(xiàn)的利息凈收入約2.08億元，對(duì)于利息凈收入有所減少，東莞證券表示主要由于二級(jí)市場(chǎng)行情較為低迷，客戶(hù)交易金額大幅萎縮，客戶(hù)資金存款利息收入相應(yīng)減少，公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模下降，導(dǎo)致融資融券利息收入降幅較大。另外，“受股票市場(chǎng)行情持續(xù)低位波動(dòng)、債券市場(chǎng)行情有所回落的影響”，東莞證券的公允價(jià)值變動(dòng)收益也由盈利轉(zhuǎn)為虧損，在2016年1-6月的公允價(jià)值變動(dòng)收益為-3217.18萬(wàn)元，該項(xiàng)目在2015年實(shí)現(xiàn)的收入為2593.18萬(wàn)元。 

保薦業(yè)務(wù)核查不充分 被證監(jiān)會(huì)處罰 

除了業(yè)績(jī)下滑明顯外，去年12月19日東莞證券還收到證監(jiān)會(huì)的警示函。證監(jiān)會(huì)指出，東莞證券在保薦項(xiàng)目中，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)的核查不充分，在獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)中，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)核查不充分，決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。 

證監(jiān)會(huì)是在去年7月起對(duì)13家證券公司投行類(lèi)業(yè)務(wù)開(kāi)展的專(zhuān)項(xiàng)檢查中，發(fā)現(xiàn)東莞證券等五家券商在內(nèi)部控制的有效性或執(zhí)業(yè)行為的合規(guī)性?xún)蓚€(gè)方面存在瑕疵，具體表現(xiàn)在：內(nèi)部控制機(jī)制未有效執(zhí)行；是內(nèi)核工作流程不完善、缺乏獨(dú)立性；盡職調(diào)查未履行關(guān)鍵核查程序；持續(xù)督導(dǎo)盡責(zé)程度不夠；工作底稿未按規(guī)定編制、留存。 

東莞證券因在前述業(yè)務(wù)中核查不充分，違反了相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，公司表示已經(jīng)進(jìn)行整改，未造成嚴(yán)重后果，不屬于重大違法違規(guī)行為。 

新三板業(yè)務(wù)頻犯錯(cuò) 去年被點(diǎn)名5次 

除了保薦業(yè)務(wù)被證監(jiān)會(huì)批評(píng)外，東莞證券更因新三板業(yè)務(wù)違規(guī)先后5次被全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)點(diǎn)名，成為2016年被處罰次數(shù)最多的券商。 

2016年4月29日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]127 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取約見(jiàn)談話(huà)自律監(jiān)管措施的決定》，因公司未盡到持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，決定對(duì)公司采取約見(jiàn)談話(huà)的自律監(jiān)管措施。 

同年5月18日，因東莞證券內(nèi)核機(jī)構(gòu)中，推薦業(yè)務(wù)部門(mén)人員兼職比例超過(guò)1/3 等事項(xiàng)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]49 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取責(zé)令改正自律監(jiān)管措施的決定》，要求公司3 個(gè)月內(nèi)對(duì)內(nèi)核機(jī)構(gòu)設(shè)置及內(nèi)控制度落實(shí)情況進(jìn)行整改，并報(bào)送書(shū)面整改報(bào)告。 

8月22日，因公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理過(guò)程中存在違規(guī)事實(shí)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向東莞證券出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]238 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取警示函自律監(jiān)管措施的決定》，決定對(duì)發(fā)行人采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，要求公司重視上述問(wèn)題，完善投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)，認(rèn)真配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查工作，杜絕類(lèi)似事件再次發(fā)生。 

8月29日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]219 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取約見(jiàn)談話(huà)自律監(jiān)管措施的決定》，公司知悉意普萬(wàn)實(shí)際控制人變更后未及時(shí)指導(dǎo)、督促掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務(wù)，決定對(duì)公司采取約見(jiàn)談話(huà)的自律監(jiān)管措施。 

11月22日，因公司作為主辦券商時(shí)未勤勉盡責(zé)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]348 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取自律監(jiān)管措施的決定》，決定對(duì)公司采取要求提交書(shū)面承諾的監(jiān)管措施。 

業(yè)務(wù)違規(guī)評(píng)級(jí)被降 

因上述業(yè)務(wù)違規(guī)，對(duì)東莞證券的負(fù)面影響難以避免。在2016年?yáng)|莞證券剛經(jīng)歷了評(píng)級(jí)降級(jí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)7月15日公布的2016年證券公司分類(lèi)結(jié)果，東莞證券的評(píng)級(jí)為A級(jí)，而在2015年公司的評(píng)級(jí)為AA級(jí)。 

證券公司在評(píng)級(jí)降低之后，繳納的投資者保護(hù)基金比例將增加。按照證監(jiān)會(huì)2013年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充規(guī)定》，保護(hù)基金規(guī)模在200億以上時(shí)，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等10級(jí)證券公司，分別按照其營(yíng)業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護(hù)基金。 

按照百億營(yíng)收規(guī)模計(jì)算，AA級(jí)和A級(jí)券商繳納投?；鸬念~度相差2500萬(wàn)，A級(jí)和BBB級(jí)券商繳納投?；鸬念~度相差5000萬(wàn)。 

同時(shí)，由于降級(jí)之后證券公司開(kāi)展的業(yè)務(wù)必須和其風(fēng)險(xiǎn)管理能力匹配，新業(yè)務(wù)或者業(yè)務(wù)擴(kuò)張將受到限制，例如在信譽(yù)受到影響的情況下，券商的融資、發(fā)行債券等行為都會(huì)受到限制，這同樣將影響到證券公司營(yíng)業(yè)水平以及利潤(rùn)。簡(jiǎn)而言之，降級(jí)對(duì)東莞證券的發(fā)展將造成不利的影響。 

收入來(lái)源集中一隅 

在經(jīng)營(yíng)方面，東莞證券現(xiàn)有66家證券業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，其中有24家位于東莞市。收入來(lái)源過(guò)于集中、區(qū)域性特征明顯也成了制約東莞證券發(fā)展的重要因素。 

2013-2015年及2016年上半年，公司來(lái)源于東莞市內(nèi)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入占公司代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入總額的比例分別為78.27%、77.44%、75.54%及69.81%，盡管近年來(lái)東莞證券逐步擴(kuò)大東莞以外的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，不過(guò)近七成的收入仍來(lái)自東莞。 

此外，受證券公司同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇及互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展等因素影響，證券行業(yè)平均傭金率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2013-2015年及2016年1-6月，行業(yè)平均傭金率水平分別為0.79%。、0.67%。、0.5%。及0.41%。雖然東莞證券的平均傭金率水平高于行業(yè)平均傭金率水平，不過(guò)仍呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，而作為公司最為重要營(yíng)收來(lái)源的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)收入主要取決于客戶(hù)證券交易量和公司的交易傭金率水平。由此可見(jiàn)，作為一家區(qū)域性券商，東莞證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)想要再度發(fā)力，難度確實(shí)不小。 

從收入結(jié)構(gòu)看，東莞證券也有意增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)收入，比如投行和資管。近四個(gè)報(bào)告期內(nèi)，東莞證券投行業(yè)務(wù)收入逐年增加，收入從0.73億、1.5億、2.34億到1.41億元（2016年上半年），占比分別為6.88%、8.26%、6.23%及12.93%。而資管業(yè)務(wù)凈收入也從2287.61萬(wàn)元、3080.14萬(wàn)元、7426.5萬(wàn)元到5389.72萬(wàn)元（2016年上半年），占比分別為2.14%、1.7%、1.97%及4.93%。 

影子股錦龍股份、東莞控股迎上漲預(yù)期 

在東莞證券的股東中，有兩家上市公司，其中錦龍股份直接持有東莞證券40%的股權(quán)；東莞控股為其第三大股東，目前持有東莞證券20%的股權(quán)。

此前券商上市，曾出現(xiàn)影子股率先上漲的先例。如國(guó)泰君安披露招股書(shū)之后連續(xù)4個(gè)交易日，影子股大眾交通、深圳能源漲幅分別高達(dá)33.96%和25.83%。還有國(guó)信證券的影子股北京城建，在國(guó)信證券過(guò)會(huì)后連續(xù)大漲。不過(guò)這也與市場(chǎng)對(duì)券商股業(yè)績(jī)的預(yù)期有關(guān)。 

錦龍股份在資本市場(chǎng)上也是融資不斷，據(jù)統(tǒng)計(jì)5年來(lái)錦龍股份非公開(kāi)發(fā)行股票的募集金額近120億元。其中，2012年募資總額達(dá)13.35億元，募資用途為增加公司的自有資金、壯大資本實(shí)力。 

東莞首富白菜價(jià)入股待“收獲” 

在招股書(shū)中可以看到，東莞市國(guó)資委通過(guò)東莞控股、金控集團(tuán)、金信發(fā)展合計(jì)控制東莞證券55.40%的股權(quán)，為東莞證券的實(shí)際控制人。 

而值得注意的是，東莞證券的第二大股東是東莞首富楊志茂，他作為錦龍股份、新世紀(jì)科教的實(shí)際控制人，通過(guò)上述企業(yè)間接合計(jì)持有東莞證券44.60%股份。

2016年6月，楊志茂先后辭去了錦龍股份董事長(zhǎng)和東莞證券董事職務(wù)，不過(guò)其妻子朱鳳廉目前仍是東莞證券董事。 

招股書(shū)顯示，楊志茂于1963年2月出生，本科學(xué)歷，曾任錦龍股份第七屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，東莞證券董事，勝鵬投資執(zhí)行董事兼經(jīng)理，現(xiàn)任錦城房地產(chǎn)董事，弘舜實(shí)業(yè)監(jiān)事，擎琿置業(yè)監(jiān)事。 

楊志茂在去年一月曾失聯(lián)，有媒體報(bào)道稱(chēng)與其在2007年至2009年以8.38億元低價(jià)取得東莞證券44.6%股份的交易事項(xiàng)相關(guān)。 

曾知情者對(duì)媒體表示，在收購(gòu)東莞證券股份的過(guò)程中，楊志茂得到清遠(yuǎn)、東莞兩地有關(guān)人脈的關(guān)照和鼎力支持。楊志茂夫婦以“白菜價(jià)”獲得了東莞證券的股份后，獲得了巨額投資收益。 

僅2012年至2014年，東莞證券凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)10.08億元，錦龍股份及新世紀(jì)科教三年可分紅約4.5億元。