新三板迎來制度變革突破期 獨立市場地位得到確認

發(fā)展新三板市場的重要性在全國兩會中得到充分體現(xiàn)。2017年政府工作報告提出，深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。這是新三板市場首次寫入政府工作報告，并且放到與創(chuàng)業(yè)板并列的位置。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，2017年將是新三板市場進行制度改革的重要一年。

經(jīng)歷2015年以來高速發(fā)展之后，新三板市場已經(jīng)初具規(guī)模。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，新三板掛牌公司達10814家（基礎(chǔ)層9865家，創(chuàng)新層949家），總股本6134.88億股，總市值達43163.68億元。2016年，新三板市場共有2603家掛牌公司完成2940次發(fā)行，融資1390.89億元，

然而，由于種種原因，2016年以來，新三板市場整體流動性不足，優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失的問題越發(fā)突出，大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)正在把目光轉(zhuǎn)向IPO市場。廣證恒生研究顯示，截至2017年3月7日，擬IPO的新三板企業(yè)已經(jīng)達到了382家，其中82家處于正常審核狀態(tài)，1家已預(yù)披露更新，28家已反饋，53家已受理。按照提交預(yù)披露文件的時間分布來看，自2016年4月以來每月均有新三板企業(yè)提交預(yù)披露文件，全年共有65家企業(yè)提交預(yù)披露文件。82家已提交預(yù)披露文件的新三板企業(yè)中，擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行股票的企業(yè)占47%，中小板占15%，主板占38%。

數(shù)據(jù)顯示，僅今年1月份，新三板就有58家掛牌公司宣布申請終止掛牌或收到受理通知，而在2016全年摘牌的公司數(shù)量僅為56家，在2015年之前摘牌的總數(shù)量為35家。

在全國兩會上，新三板市場的發(fā)展和改革受到代表委員的高度重視。致公黨中央建議，盡快出臺改善新三板流動性的一攬子解決方案，完善新三板交易制度。推出新三板大宗交易系統(tǒng)、推進私募基金做市試點工作、完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓機制、建立科學(xué)合理的新三板做市商評價機制。引入多元化長期機構(gòu)投資人布局新三板。推動封閉式公募基金以及混合型公募基金投資新三板掛牌證券；盡快制定合格境外機構(gòu)投資者及人民幣合格境外機構(gòu)投資者參與新三板市場的制度安排；推動將新三板股票納入保險資金、社?；鸷推髽I(yè)年金等長期資金投資范圍。全國政協(xié)委員陳東征則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，資本市場現(xiàn)在最重要的就是考慮企業(yè)的需求，多層次資本市場要根據(jù)處于不同發(fā)展階段的企業(yè)，適應(yīng)他們的要求。

新三板寫入政府工作報告以及監(jiān)管部門的表態(tài)，給了業(yè)界極大的制度改革期待。聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東認為，新三板作為中國資本市場多層次建設(shè)的重要組成部分，相信今年在基礎(chǔ)制度方面，會有進一步的完善，比如分層制度的完善、做市制度完善、信息披露制度的完善等等。中信建投投資銀行部董事總經(jīng)理李旭東認為，政府工作報告首提新三板，其獨立市場地位已經(jīng)得到高層確認，新三板將與創(chuàng)業(yè)板并駕齊驅(qū)，共同推動國家創(chuàng)新戰(zhàn)略。其次，后續(xù)制度措施將會次第展開，新三板特別是創(chuàng)新層的制度創(chuàng)新空間將徹底打開。

新鼎資本董事長張馳對《經(jīng)濟參考報》記者表示，2017年積極發(fā)展新三板將成為多層次資本市場改革核心中的核心，新三板市場的制度改革將迎來突破。預(yù)計2017年精選層肯定會推出，并在精選層進行競價交易。他表示，精選層預(yù)計會有500家左右，會把最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)挑出來，市場的整體流動性能夠得到改善。另一方面，預(yù)期更多的資金將進入新三板，目前新三板80%以上資金來自私募股權(quán)投資資金，銀行、保險、公募基金以及券商等資產(chǎn)管理機構(gòu)的資金都沒有進入。除此之外，降低新三板開戶門檻，推出大宗交易平臺，完善做市交易和協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度，引入更多的PE/VC作為做市商也將是重要的改革預(yù)期。