新三板投資正在綻放

第十二屆全國人民代表大會第五次會議3月5日在人民大會堂舉行開幕會，李克強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告時指出，今年要深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。

新三板，即為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，為經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場所，是滬深交易所之后的第三家全國性證券交易場所。最近幾年，新三板維持較快的擴(kuò)容速度，掛牌公司增加速度持續(xù)提升，2016年全年新增5034家掛牌公司，截至2016年末，新三板掛牌公司數(shù)量已達(dá)到10163家。

與新三板掛牌公司家數(shù)的快速擴(kuò)容相比，新三板的成交情況卻不甚樂觀，2016年全年，新三板累計(jì)成交金額為1912億元，較2015年僅增長0.09%，其中代表市場活躍性的做市轉(zhuǎn)讓成交金額為950億元，較2015年下滑達(dá)14%。與此同時，2016年三板做市指數(shù)全年共下跌22%，且較2015年4月的高點(diǎn)下跌達(dá)58%，市場仍在低位徘徊，估值處于較低水平。

目前，備受期待的IPO轉(zhuǎn)板政策尚未正式頒布，但新三板投資的退出途徑也在日漸清晰，隨著IPO的加速推進(jìn)，越來越多的新三板企業(yè)開始了IPO申請之路。截至2016年末，共有約300多家新三板掛牌企業(yè)宣布接受券商輔導(dǎo)，籌備IPO，其中80余家企業(yè)的IPO申請已被受理。2017年2月，證監(jiān)會主席劉士余在監(jiān)管工作會議上提出，讓新三板企業(yè)“能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放”，也對新三板企業(yè)通過IPO實(shí)現(xiàn)滬深交易所上市表示了支持。

在新三板掛牌企業(yè)數(shù)量的逐漸增加、市場估值水平較低和新三板企業(yè)加速IPO進(jìn)程的大背景下，新三板投資正在迎來黃金時代。大規(guī)模的掛牌公司為新三板投資機(jī)構(gòu)提供了豐富的項(xiàng)目池，同時相對合理的估值水平也為未來實(shí)現(xiàn)投資收益打下了良好的基礎(chǔ)，輔以暢通的退出渠道，都為投資者認(rèn)購新三板的投資產(chǎn)品提供了良好的機(jī)會。

但是，投資者在參與新三板產(chǎn)品時，也要注意該類產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)性，投資于新三板的各類產(chǎn)品目前均為私募型產(chǎn)品，一般均有較長的產(chǎn)品期限，且不承諾保本和收益，投資者需要考慮是否符合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時，投資者也需要精心選擇合適的投資機(jī)構(gòu)，一個合格的新三板投資機(jī)構(gòu)，不光投資研究能力強(qiáng)，還需要有較強(qiáng)的投后管理能力，能夠切實(shí)幫助被投資的新三板企業(yè)。例如鑫元基金下屬上海鑫沅股權(quán)投資管理有限公司，其在投貸聯(lián)動方面已有深耕，通過與鑫元基金股東南京銀行的合作，長期為被投資企業(yè)提供各類型信貸支持服務(wù)。投后管理能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)發(fā)行的新三板投資產(chǎn)品，一方面在爭奪項(xiàng)目資源的時候容易脫穎而出，另一方面通過投后管理的支持更容易推動企業(yè)的發(fā)展，提升產(chǎn)品的整體回報(bào)水平。

新三板投資的機(jī)會正在浮現(xiàn)，投資者邁入這塊新領(lǐng)域時，也要時刻留意風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎選擇合適的產(chǎn)品。