商匯小貸：不良率攀升凈利腰斬 還拿了最佳風(fēng)控獎(jiǎng)？

原標(biāo)題：商匯小貸：不良率攀升凈利腰斬，還拿了最佳風(fēng)控獎(jiǎng)？

凈利潤從1.84億斷崖式下跌近六成至8035萬，不良貸款率從1.3%增長到9.6%……這是商匯小貸（833114）2016年的成績單。

回想2015年8月，商匯小貸攜“西南第一家新三板小貸公司”之威在新三板掛牌，成為新三板資產(chǎn)規(guī)模最大的小額貸款公司，被重慶當(dāng)?shù)孛襟w稱作“新三板小貸第一股”。

時(shí)隔不到兩年，小貸江湖風(fēng)云突變。

如今的商匯小貸，面臨的除了擺在臺(tái)面上慘烈的財(cái)務(wù)數(shù)字之外，背后還有宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、行業(yè)競爭加劇等挑戰(zhàn)。2017年的發(fā)展，存在更多未知數(shù)。

營業(yè)收入、凈利潤雙雙大跌

據(jù)公司資料，商匯小貸主要收入來源是提供貸款資金獲取利息收入。

2016年度，商匯小貸利息收入2.54億元，同比減少25%；利息凈收入（同時(shí)也是商匯小貸營業(yè)收入）1.94億元，同比減少了27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤8035萬元，同比減少56%。

（數(shù)據(jù)來源：公司歷年年報(bào)）

對(duì)于收入、利潤雙雙嚴(yán)重下挫，商匯小貸解釋稱主要是貸款利率下調(diào)，利息收入減少；客戶融資需求下降，貸款需求減少等。

在年報(bào)中，商匯小貸并沒有公布本期年平均貸款利率，不過總貸款規(guī)模公布了。

據(jù)論壇君統(tǒng)計(jì)，2016年商匯小貸總體貸款規(guī)模并沒有下降太多：

（數(shù)據(jù)來源：公司歷年年報(bào)）

在信貸規(guī)模未有大的波動(dòng)，利息凈收入?yún)s大降，比較合理的解釋就是貸款利率確實(shí)下調(diào)了。

但不管怎么說，凈利潤腰斬是不爭的事實(shí)。

不良貸款率攀升至掛牌以來新高

除了凈利潤問題之外，對(duì)于商匯小貸而言，更嚴(yán)重的可能是不良貸款率飆升。

根據(jù)中國人民銀行的貸款五級(jí)分類，2016年商匯小貸總信貸規(guī)模里，屬于不良貸款的次級(jí)類、可疑類、損失類貸款規(guī)模分別達(dá)9004萬、5000萬和3315萬元。

也就是說，在總信貸18.01億里，出現(xiàn)1.73億的不良貸款，不良貸款率高達(dá)9.61%。

而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，同期商業(yè)銀行不良貸款率為1.74%；重慶市小貸行業(yè)協(xié)會(huì)公布的行業(yè)不良貸款率為4.9%。

不過吊詭的是，重慶市小貸協(xié)會(huì)卻把2016年“最佳風(fēng)控獎(jiǎng)”頒發(fā)給了商匯小貸。

雖然拿商業(yè)銀行不良貸款率衡量小貸公司，未免有些嚴(yán)苛，但是就算是和自己比，商匯小貸的不良貸款率攀升幅度也是驚人的：

（數(shù)據(jù)來源：公司歷年年報(bào)）

即短短3年時(shí)間，公司的不良貸款率從2014年的趨近于0，上升到2015年的1.28%，又到2016年的9.61%。

這個(gè)是不是有點(diǎn)太快了？

而從新三板小貸公司整體來看，在目前已經(jīng)發(fā)布2016年年報(bào)，并明確給出不良貸款率的13家小貸公司里，商匯小貸的不良貸款率排名第四，也居于比較高的水平：

（數(shù)據(jù)來源：各公司2016年年報(bào)）

年報(bào)顯示，2016年公司出現(xiàn)多達(dá)6筆不良貸款，單筆達(dá)到3000萬元的就有4筆，總金額超過1.3億元。六筆不良貸款，至少有三筆集中在地產(chǎn)、工程類公司里。

或受此影響，2016年度，商匯小貸資產(chǎn)減值損失高達(dá)8100萬元。此數(shù)據(jù)增幅達(dá)441%，成為拖累2016年利潤的主要罪魁禍?zhǔn)字弧?/p>

保證貸款“推高”不良率

不良貸款率攀升，固然與宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟有著莫大關(guān)聯(lián)。

但是另一個(gè)難以回避的先天不足是，在小貸公司的所有貸款中，保證貸款比例過高。一旦客戶違約，雖然有擔(dān)保方，但是發(fā)出的貸款形成不良貸款的可能性更大。

即便走司法途徑，且不論整個(gè)過程多久，就算判決下達(dá)，還有執(zhí)行的問題，個(gè)中變量實(shí)在很多。

這一特點(diǎn)在商匯小貸這里表現(xiàn)得更明顯。公司近三年財(cái)務(wù)資料顯示，2014年至2016年，商匯小貸保證貸款占比分別為98%、89%、95%：

（數(shù)據(jù)來源：公司歷年年報(bào)）

2016年商匯小貸保證貸款金額高達(dá)17.06億元，當(dāng)年的6筆不良貸款，大部分都屬于保證貸款性質(zhì)。

從另一方面看，作為小額貸款公司，商匯小貸的客戶大都是中小企業(yè)或個(gè)人。他們相對(duì)大公司而言，抗風(fēng)險(xiǎn)能力多有不足。

在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下，中小企業(yè)面臨的壓力更是首當(dāng)其沖，信貸風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。

這些都成為商匯小貸不良貸款率急速上升的重要原因。

多方競爭對(duì)手蠶食分割市場

在抵抗宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境壓力的同時(shí)，對(duì)于商匯小貸而言，另一個(gè)要面對(duì)的是行業(yè)競爭加劇。

據(jù)重慶市小貸行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，重慶市小貸公司數(shù)量，已經(jīng)從2008年的11家，增長到2016年的272家。

以注冊(cè)資本18億元排名第一的重慶市阿里巴巴小額貸款公司，更是頂著“馬云爸爸”和“復(fù)星系”帽子，成為重慶小貸行業(yè)競爭中，強(qiáng)有力的一方。

不過雖然注冊(cè)資金沒有第一名那么高，商匯小貸也還是以10.42億元，拿下了第三名的寶座。這對(duì)公司的融資能力而言，還算是一個(gè)不小的優(yōu)勢(shì)。

只是，商匯小貸面臨的除了小貸公司本身的競爭之外，還有其金融機(jī)構(gòu)對(duì)市場的蠶食。

公司年報(bào)提供的數(shù)據(jù)顯示，在重慶，目前僅保險(xiǎn)理財(cái)公司就有32家，融資租賃公司則有55家。

此外還有大量的P2P公司、財(cái)務(wù)咨詢公司、汽車金融公司、消費(fèi)金融公司等各種類型的金融機(jī)構(gòu)，都在搶占客戶，切分市場蛋糕。

從2014年開始，就有小貸公司陸續(xù)倒閉，市場時(shí)有“洗牌”之說。

只是洗了一批又起一批，重慶市場上的小貸公司數(shù)量，總體卻在增加。

小貸公司“摘牌潮”將至？

融資困難，業(yè)績又下滑嚴(yán)重，那小貸公司留在新三板的意義還有多大？近段時(shí)間以來，已經(jīng)開始有小貸公司選擇退出新三板。

據(jù)論壇君了解，自2016年11月以來，已經(jīng)有佳和小貸（834610）、三花小貸（834271）、通源小貸（833754）等三家小貸公司，宣布從新三板摘牌。

深圳市小貸協(xié)會(huì)副會(huì)長李八一甚至認(rèn)為，不排除小貸公司出現(xiàn)“摘牌潮”。

廣證恒生新三板研究團(tuán)隊(duì)在接受論壇君采訪時(shí)也傾向于認(rèn)為，如果現(xiàn)行政策不改變的話，未來應(yīng)該是會(huì)陸續(xù)有小貸企業(yè)摘牌，當(dāng)然“肯定也會(huì)有部分企業(yè)在新三板中等待政策的改變，畢竟已經(jīng)掛牌了新三板肯定還是希望在資本市場上有所作為的。”

與此相應(yīng)的是，彌漫在小貸公司頭上的愁云慘霧仍未散去。

以商匯小貸為代表的新三板小貸公司，仍將在宏觀環(huán)境、行業(yè)競爭、政策限制等層層“圍攻”中負(fù)重前行。