教育產(chǎn)業(yè)如“沐春風(fēng)” IPO成多家新三板企業(yè)心頭所好

導(dǎo)讀：繼億童文教后，頌大教育、行動(dòng)教育等也宣布接受上市輔導(dǎo)

截至上周末，新三板教育類公司數(shù)量已達(dá)232家。

伴隨教育行業(yè)的日益紅火，在這些新三板企業(yè)中，已有華圖教育、培諾教育等重量級(jí)公司在謀求“更進(jìn)一步”的IPO，以助推其跨越式發(fā)展。

“新三板更適合成長(zhǎng)型的企業(yè)，我們公司體量已經(jīng)足夠大，但股東只有機(jī)構(gòu)類投資者，缺少大量的二級(jí)市場(chǎng)投資者，不能滿足我們的需求，股票流動(dòng)性太差了。因此，走IPO之路是比較好的選擇。”某新三板教育類公司董事長(zhǎng)如是說(shuō)。

陽(yáng)春三月，新三板市場(chǎng)雖仍乍暖還寒，教育類掛牌公司卻已是一片熱鬧紅火的景象。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周末(3月24日)，新三板已聚集了232家教育類公司，待掛牌的還有15家。自去年年底《民辦教育促進(jìn)法》修法落地以來(lái)，教育產(chǎn)業(yè)的投資、發(fā)展又掀起熱潮。有資深教育類投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示：“經(jīng)歷了一段時(shí)間的量的積累階段，二孩政策和80后生育高峰的疊加，使得教育需求越來(lái)越剛性化，借助政策的不斷放開，在很多周期性行業(yè)仍未走出低谷之時(shí)，教育行業(yè)卻日益紅火。”映射到資本市場(chǎng)，在大批量掛牌新三板后，不少重量級(jí)公司又在謀求“更進(jìn)一步”的IPO，以助推其跨越式發(fā)展。

教育類掛牌公司動(dòng)作頻頻

去年下半年以來(lái)，明師教育、新東方網(wǎng)、龍門教育等多家教育類龍頭企業(yè)扎堆掛牌新三板，至年底，掛牌企業(yè)數(shù)量已突破200家。而目前，這些被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的教育類掛牌公司又開始頻頻展開大動(dòng)作——接受上市輔導(dǎo)、定增、并購(gòu)、投資、借殼……忙得不亦樂乎。

今年1月18日，自幼兒園圖書材料領(lǐng)域起家的國(guó)內(nèi)幼教領(lǐng)域龍頭——億童文教便發(fā)布了接受上市輔導(dǎo)的公告。本月16日，億童文教發(fā)布2016年年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.29億元，增長(zhǎng)29.78%；凈利潤(rùn)1.2億元，增長(zhǎng)72.41%，并不遜色于A股上市公司。

繼億童文教后，頌大教育、行動(dòng)教育等也宣布接受上市輔導(dǎo)。而與億童文教同處新三板創(chuàng)新層、在早幼教領(lǐng)域“頗有建樹”的嘉達(dá)早教，則因籌劃重大資產(chǎn)重組自3月7日起停牌。值得注意的是，2月28日，嘉達(dá)早教股價(jià)上漲20%，收于7.20元/股，成交金額為525萬(wàn)元。自此，該公司股價(jià)便一騎絕塵，截至停牌前一日，嘉達(dá)早教上漲了58.33%，報(bào)收于9.50元/股。就在嘉達(dá)早教停牌前一天，陜西全日制中高考培訓(xùn)龍頭企業(yè)——龍門教育也因籌劃重大事項(xiàng)停牌；此外，立足江蘇的K12課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)佳一教育則在2月15日停牌，并于3月14日恢復(fù)轉(zhuǎn)讓。

3月9日，另一家華南地區(qū)的K12課外培訓(xùn)龍頭——明師教育也突然發(fā)布公告稱，擬申請(qǐng)終止掛牌。明師教育公告稱，其摘牌后將對(duì)國(guó)內(nèi)部分教育資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行并購(gòu)重組，并對(duì)公司現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。記者注意到，在擬摘牌公告發(fā)布前兩日，明師教育與深圳前海盈方創(chuàng)贏資本簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，設(shè)立廣州明師創(chuàng)贏教育產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，首期基金規(guī)模10億元，重點(diǎn)關(guān)注教育服務(wù)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，主要對(duì)國(guó)內(nèi)教育服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)展開股權(quán)投資。

瀏覽最近新三板教育類企業(yè)的定增、投資、收購(gòu)、設(shè)立分公司等公告可發(fā)現(xiàn)，其運(yùn)作目的基本都是進(jìn)一步拓展和加深主業(yè)、開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，而出發(fā)點(diǎn)都是借助行業(yè)的上升期加速自身的擴(kuò)張。

A股市場(chǎng)成心頭所好

對(duì)今年以來(lái)新三板教育類公司的高度活躍，長(zhǎng)期從事新三板教育行業(yè)研究的中信建投分析師劉凱告訴記者：“除了明確發(fā)布上市輔導(dǎo)公告的，最近很多新三板教育類公司發(fā)布了停牌、摘牌的公告，這些公司一般都體量較大，現(xiàn)在IPO的節(jié)奏較快，所以這些公司其實(shí)都是想去排隊(duì)上市了，或以各種變相的方式登陸A股市場(chǎng)。”

轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股意愿最“迫切”的，要數(shù)國(guó)內(nèi)人才招錄培訓(xùn)市場(chǎng)的巨頭華圖教育。今年2月，去年底停牌的華圖教育與A股公司揚(yáng)子新材同時(shí)發(fā)布公告：揚(yáng)子新材擬換股吸收合并華圖教育，不涉及發(fā)行股份募集配套資金，本次重組完成后，將導(dǎo)致?lián)P子新材實(shí)際控制人發(fā)生變更。華圖教育繼2015年借殼ST新都失敗后，再次擬以借殼上市的方式登陸A股市場(chǎng)。

而據(jù)記者了解，除了華圖教育這類財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)標(biāo)的公司，還有不少業(yè)績(jī)尚未跨上IPO門檻的新三板教育類公司也對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心十足，并對(duì)IPO摩拳擦掌、躍躍欲試。

如2015年11月掛牌新三板的培諾教育，就其目前的業(yè)績(jī)來(lái)看，尚未達(dá)到創(chuàng)業(yè)板的上市要求，但公司仍有登陸創(chuàng)業(yè)板的計(jì)劃。培諾教育董事長(zhǎng)郭宏分析道：“經(jīng)過這幾年的發(fā)展，培諾教育的業(yè)績(jī)已經(jīng)開始爆發(fā)，從年報(bào)來(lái)看，2016年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了106%，預(yù)計(jì)2017年的凈利潤(rùn)在4000萬(wàn)元左右，達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市門檻。我們馬上就會(huì)啟動(dòng)IPO計(jì)劃。”

像華圖教育、培諾教育這樣身在新三板、心在A股的教育類公司并非少數(shù)。還有多家新三板教育類企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，近幾年公司業(yè)績(jī)大多隨著整個(gè)教育行業(yè)的成長(zhǎng)而增長(zhǎng)，IPO計(jì)劃隨之也排上了工作日程。

“新三板更適合成長(zhǎng)型的企業(yè)，我們公司體量已經(jīng)足夠大，但股東只有機(jī)構(gòu)類投資者，缺少大量的二級(jí)市場(chǎng)投資者，不能滿足我們的需求，股票流動(dòng)性太差了。因此，走IPO之路是比較好的選擇。”某新三板教育類公司董事長(zhǎng)如是說(shuō)。

行業(yè)、賽道、風(fēng)口

目前，新三板教育板塊形成的產(chǎn)業(yè)集群可細(xì)分為母嬰教育、學(xué)前教育、教育信息化、K12教育、職業(yè)教育、教育咨詢、高等教育、外語(yǔ)及游學(xué)服務(wù)等八大“賽道”，總共聚集了232家公司。其中，母嬰、幼教、K12課外培訓(xùn)、教育信息化、職業(yè)教育等“賽道”尤其擁擠，也被各類投資機(jī)構(gòu)看好。

此外，游學(xué)產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出巨大的價(jià)值潛力。如新三板游學(xué)領(lǐng)域龍頭世紀(jì)明德，公司2015年財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)收和凈利分別為2.35億元和3196萬(wàn)元。中信建投研報(bào)預(yù)測(cè)，世紀(jì)明德2016年至2018年凈利潤(rùn)將分別達(dá)到4015萬(wàn)元、5536萬(wàn)元、7873萬(wàn)元。世紀(jì)明德董事長(zhǎng)王學(xué)輝對(duì)游學(xué)行業(yè)持樂觀態(tài)度：“游學(xué)市場(chǎng)五年內(nèi)的潛力特別大，預(yù)計(jì)可保持每年30%到50%的行業(yè)增長(zhǎng)率。十一部委聯(lián)合發(fā)文推進(jìn)研學(xué)旅行的文件將極大推動(dòng)游學(xué)行業(yè)的迅速發(fā)展，預(yù)計(jì)將引爆這個(gè)市場(chǎng)。”除了世紀(jì)明德，新三板的游學(xué)“陣營(yíng)”還包括樂旅股份，以及今年1月剛剛掛牌的中凱國(guó)際等公司。

鑒于全行業(yè)的“熱火朝天”，很多公司也在其原有的細(xì)分業(yè)務(wù)外，盡力拓展新的“賽道”。今年2月，主攻K12教育領(lǐng)域的分豆教育設(shè)立分豆眾誠(chéng)公司，切入高考志愿填報(bào)、藝考、自主招生等領(lǐng)域。今年1月25日剛剛掛牌的環(huán)球藝盟在掛牌當(dāng)天就發(fā)布一系列對(duì)外投資和設(shè)立分公司公告，擴(kuò)張之速令人咋舌。佳一教育、華騰教育、正保育才等公司同樣擬通過投資、并購(gòu)方式，加深或拓寬主營(yíng)業(yè)務(wù)。

對(duì)此，鼎鋒明德新三板投資總監(jiān)夏迪認(rèn)為：“現(xiàn)在很多周期性行業(yè)都不太好，而教育行業(yè)抗周期性非常強(qiáng)，同時(shí)，現(xiàn)金流好、應(yīng)付賬款少。但是，教育行業(yè)由于地域性特征較強(qiáng)，行業(yè)分散度比較高，因此，投資和并購(gòu)成為教育類企業(yè)擴(kuò)張的主要方式。”

另一方面，不少原先并非教育行業(yè)的新三板掛牌公司，也試圖跨界切入教育“賽道”，以期望分一杯羹。如今年2月份剛剛掛牌的唐音股份，主營(yíng)游戲、動(dòng)漫、影視等文化娛樂項(xiàng)目的美術(shù)外包服務(wù)，同時(shí)從事原創(chuàng)動(dòng)漫設(shè)計(jì)服務(wù)，在此基礎(chǔ)上，公司正在籌劃利用現(xiàn)有資源優(yōu)勢(shì)，開展美術(shù)素質(zhì)教育及培訓(xùn)咨詢業(yè)務(wù)，以此來(lái)拓展業(yè)務(wù)范圍。