32家私募申請新三板做市 牌照意義大于實操意義

私募做市試點的方案終于獲批，券商壟斷局面將被打破。

9月12日，全國股轉(zhuǎn)公司召開了私募機構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點工作部署會，公布了私募做市新三板試點的工作進度，及私募機構(gòu)申請條件和37條評分標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)悉，此次私募機構(gòu)做市試點的準(zhǔn)入門檻主要有7條，包括實繳注冊資本不低于人民幣一億元，財務(wù)狀況穩(wěn)?。怀掷m(xù)經(jīng)營三年以上，且近三年年均資產(chǎn)管理規(guī)模不低于人民幣二十億元；已成為中國證券投資基金業(yè)協(xié)會普通會員等一般性要求。

此外，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還要求，提出申請的機構(gòu)需設(shè)有專門的做市業(yè)務(wù)部門，配備做市業(yè)務(wù)人員，并且具有符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求的業(yè)務(wù)實施方案和內(nèi)部管理制度，以及做市業(yè)務(wù)系統(tǒng)符合相關(guān)技術(shù)規(guī)范，并通過全國股轉(zhuǎn)公司的測試等與做市業(yè)務(wù)相關(guān)的要求。

除了上述準(zhǔn)入條件外，私募機構(gòu)開展做市試點前，還應(yīng)通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)組織的做市業(yè)務(wù)試點專業(yè)評審所包含的37項評分要點。而據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》稱，《私募機構(gòu)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點專業(yè)評審方案》已獲證監(jiān)會批準(zhǔn)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已基本完成私募機構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點前的工作準(zhǔn)備。

“這是一籃子解決流動性方案中的其中一環(huán)。”安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱表示，現(xiàn)在做市商缺少對手盤，私募的進入會產(chǎn)生鯰魚效應(yīng)，刺激券商機構(gòu)。該政策短期內(nèi)會改變市場預(yù)期，長期有望帶來增量資金。

不過值得注意的是，今年券商新三板做市業(yè)務(wù)多處于浮虧狀態(tài)。做市制度的放開真的能夠?qū)⑺侥紮C構(gòu)吸引過來嗎？

“目前還沒到盈虧平衡點，三板做市指數(shù)一千點基本是（券商做市）盈虧平衡點。”聯(lián)訊證券新三板研究院策略組表示，券商做市主要依靠庫存股折扣及撮合交易傭金盈利，目前的三板市場交投情況還支撐不起券商做市盈利。股價被打得太低了，和定增破發(fā)差不多的感覺。

即便在這種情況下，私募做市試點放開后，申請的機構(gòu)仍不在少數(shù)。

按格上理財統(tǒng)計，目前共有32家私募機構(gòu)申請新三板做市，包括21個股權(quán)基金、4個創(chuàng)投基金、6個證券投資基金和1個基金子公司。其中，九鼎集團、中科招商、天星資本、重陽投資、鼎峰資產(chǎn)、朱雀投資、同創(chuàng)偉業(yè)等知名私募機構(gòu)都在申請之列。

“以目前新三板的市場狀況，私募參與的積極性不會很高。”北京地區(qū)某券商分析師認(rèn)為，拿到私募做市牌照的意義大于實操意義，先到先得，在新三板市場站穩(wěn)腳跟。私募做市使用的是自營資金，小規(guī)模的投入也不會遭人詬病，前期虧損一點也可以接受。

洪泰新三板基金CEO馮志也表示，私募機構(gòu)此番參與做市試點，短期內(nèi)盈利的目的性并不強。更多的是利用目前參與做市的基礎(chǔ)，培養(yǎng)核心競爭力靜待市場成熟，同時也有利于私募機構(gòu)長線布局。馮志預(yù)計，在新三板上倉位比較重的機構(gòu)參與做市試點的意愿最強。

據(jù)東方財富CHOICE數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2016年9月到2017年9月之間到期的產(chǎn)品有175只。而今年新三板的寒冷行情，已令眾多投資機構(gòu)抱怨產(chǎn)品不好退出。

而某上市券商營業(yè)部新三板金融業(yè)務(wù)總監(jiān)指出，私募機構(gòu)既參與新三板做市又參與市場投資，未來的監(jiān)管尺度很難把控。他表示，雖然目前券商新三板做市業(yè)務(wù)與直投部門均設(shè)立防火墻，但真要想從投行這邊問到什么還是沒問題的。

上述人士對此表示，私募做市還有待后續(xù)監(jiān)管部門規(guī)范，如規(guī)范過于嚴(yán)格，那在當(dāng)前新三板市場流動性較差且投資者門檻較高的情況下，私募機構(gòu)參與做市試點的意義就僅剩下獲得做市業(yè)務(wù)牌照。