3月券商業(yè)績環(huán)比大增 非經(jīng)紀業(yè)務將成重要拓展方向

數(shù)據(jù)顯示，3月份30家上市券商凈利潤環(huán)比上升，業(yè)績大幅復蘇。業(yè)內(nèi)人士認為，2017年券商整體業(yè)績能否企穩(wěn)回升，取決于非經(jīng)紀業(yè)務收入的增長，投資銀行、資產(chǎn)管理、資本中介以及國際業(yè)務已成為各家券商的重要拓展方向。

業(yè)績環(huán)比大增

山西證券研報顯示，截至日前，30家上市券商(含安信證券、江海證券、華創(chuàng)證券)公布2017年3月業(yè)績，共實現(xiàn)營業(yè)收入230.32億元，環(huán)比增長83.24%；凈利潤122.13億元，環(huán)比增長146.93%，30家上市券商均實現(xiàn)盈利。

其中，華泰、國君、中信以35.27億元、23.76億元和22.99億元的營業(yè)收入位列前三，這三家也以27.31億元、13.25億元和9.92億元的凈利潤保持其龍頭地位；排名墊底的第一創(chuàng)業(yè)營收也達到1.20億元，凈利潤為0.36億元。

中信建投分析師楊榮表示，從業(yè)績環(huán)比增速來看，30家上市券商均為正數(shù)，且普遍高于收入增速。東北、一創(chuàng)和華泰分別以759.31%、579.52%和546.67%的業(yè)績環(huán)比增速排行前三；其中華泰證券主要因收到華泰聯(lián)合證券的年度分紅款19.89億元，具有偶然性。同比來看，僅3家券商業(yè)績增速為正，分別為華泰、山西和東興，太平洋、西南和方正分別同比下降90.06%、81.98%和58.07%，這與去年3月的高基數(shù)有很大關系。

“具體來說，經(jīng)紀業(yè)務交易量環(huán)比略有提升，投行業(yè)務債券融資大漲。”平安證券分析師繳文超表示。經(jīng)紀業(yè)務方面，3月日均股基交易額為5438億元，環(huán)比增加1%，交易活躍度持續(xù)回升。投行業(yè)務方面，3月股權(quán)融資1103億元，環(huán)比增加27%。其中，IPO為262億元，環(huán)比增加94.8%；增發(fā)841億元，環(huán)比增加14.6%；3月債券融資1645億元，環(huán)比上漲378.6%，其中，公司債為1203億元，同比上漲306%，企業(yè)債為135億元，環(huán)比增加184.4%；3月新三板掛牌298家，環(huán)比下降6%。

繳文超稱，在投資類業(yè)務方面，自營業(yè)務股升債跌，集合資管發(fā)行份額環(huán)比上漲。在融資類業(yè)務方面，兩融余額環(huán)比回升，股權(quán)質(zhì)押規(guī)模環(huán)比上漲。

“從成長性來看，券商分化嚴重。”山西證券分析師劉麗表示，從營業(yè)收入環(huán)比來看，華泰證券、東北證券分別增長2.96倍、1.66倍。凈利潤環(huán)比來看，東北證券、第一創(chuàng)業(yè)、華泰證券居前，分別為7.59倍、5.79倍、5.46倍。

拓展非經(jīng)紀業(yè)務

“三月份業(yè)績大增的主要原因是市場交易熱度提升，疊加年后融資規(guī)?？焖偕仙瑤恿私?jīng)紀和投行兩個業(yè)務。”興業(yè)證券分析師吳畏稱，近期多項國家級重要策略推動的主題性投資提升了市場熱度，交易日趨活躍是券商業(yè)績提升的重要基礎。

開源證券研究院夏正洲表示，隨著市場進入規(guī)范發(fā)展階段，新股發(fā)行節(jié)奏加快已成常態(tài)，券商業(yè)務收入呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，交易傭金收入下滑與投行業(yè)務收入增長的趨勢仍將延續(xù)，2017年券商整體業(yè)績能否企穩(wěn)回升，將取決于非經(jīng)紀業(yè)務收入的增長，投資銀行、資產(chǎn)管理、資本中介以及國際業(yè)務已成為各家券商的重要拓展方向。

展望二季度，中投證券分析師張鐳認為，經(jīng)紀業(yè)務改善跡象明顯，兩融業(yè)務也有望大幅改善。近期受雄安新區(qū)概念影響，兩市日均成交額大幅提升，4月份日均成交額為6062億元，在相關熱點的推動下，交易活躍度有望持續(xù)；兩融業(yè)務方面，2016年一季度至二季度是向下走的趨勢，2017年兩融規(guī)模穩(wěn)中有升。

“中國資本市場起步較晚，券商業(yè)務結(jié)構(gòu)較為單一。在這種業(yè)務模式下，券商業(yè)績對市場環(huán)境更為敏感，形成‘靠天吃飯’的局面。”海通證券分析師孫婷認為，隨著行業(yè)壁壘逐漸縮小、業(yè)內(nèi)競爭加劇等因素，券商通道業(yè)務的利潤率將逐漸被擠壓，倒逼券商業(yè)務轉(zhuǎn)型。借鑒海外成熟市場，機構(gòu)業(yè)務、財富管理轉(zhuǎn)型、并購重組仍是未來券商的轉(zhuǎn)型重點。