萬萬沒想到！一家優(yōu)質IPO標的 大股東正在撤退！

一夜之間，游戲公司成了攬金強者。

2017年8月18日，IPO概念股檸檬微趣發(fā)布2017年半年度報告，錄得營業(yè)收入1.85億元，同比增長146.69%，實現(xiàn)扣非凈利潤5311.63萬元，同比增長73.73%

但就是這么一只優(yōu)質標的，卻在上半年遭到了多數(shù)大股東減持，其中不乏見到金山軟件等知名機構，到底發(fā)生了什么？

【 一 】

先給各位介紹今日主角。

檸檬微趣主營業(yè)務為移動終端游戲軟件的開發(fā)、銷售及維護。于2016年9月掛牌新三板。

2017年7月24日，檸檬微趣IPO申請已被證監(jiān)會受理。

東財choice顯示，檸檬微趣2014、2015、2016年分別錄得營收1119萬元、4889萬元、1.94億元，扣非凈利潤235萬元、156萬元、6091萬元。可以看到，檸檬微趣業(yè)績亮眼，內生增長能力不錯，是只優(yōu)質IPO標的。

但沒想到的是，檸檬微趣在2017年上半年遭到了前十大股東拋售。

1、2016年12月至2017年3月，原第四大股東劉崗轉讓股份總計201萬股，套現(xiàn)金額4526萬元。

需要補充的是，劉崗于今年3月23日辭去董事職務。

2、2017年2月至3月，原第八大股東李艷轉讓股份總計40萬股，套現(xiàn)金額1560萬元

3、2017年第一季度，原第九大股東金山安全、原第十大股東藍港在線分別于套現(xiàn)4992萬元和3120萬元后離場。

問題來了，檸檬微趣前十大股東相繼減持是出于什么考慮？

【 二 】

或在檸檬微趣的財報中能找到答案。

東財choice顯示，檸檬微趣2016年錄得營收同比增長近3倍，凈利潤同比增238倍。

對于業(yè)績大幅增長，檸檬微趣解釋為游戲行業(yè)快速發(fā)展，公司游戲業(yè)務收入得到同步增長，同時加大了游戲推廣力度，《賓果消消消》獲得較高的市場知名度和市場占有率等。

自檸檬微趣2012年5月進軍手游，目前已成功開發(fā)并上線的游戲有《時尚人生》、《夢幻蛋糕店》、《百變時尚秀》、《冰雪奇緣：冰紛樂》、《賓果消消消》（曾用名《糖果萌萌消》、《賓果消消樂》）以及《怪獸消消消》等。

但就目前來說，檸檬微趣基本靠《賓果消消樂》賺錢。

招股書顯示，自2015年以來，檸檬微趣營收長期依賴于《賓果消消消》這款游戲產(chǎn)品。2015 年、2016年、2017年上半年，該款游戲收入占檸檬微趣當期營業(yè)收入94.65%、99.67%、99.53%

在此期間，檸檬微趣還加大了對《賓果消消消》推廣力度。

公開資料顯示，2015、2016、2017第一季度銷售費用分別為2584.53萬元、8208.36萬元、及4043.59萬元，其中，市場和推廣費用占比分別為77.79%、96.18%、88.50%和85.66%。

雖然投放廣告為《賓果消消消》積攢了可觀的流量，但玩家增速卻明顯放緩，用戶付費意愿也在不斷下降。

就目前來看，雖然《賓果消消消》在手游市場占有不小份額，但產(chǎn)品同質性非常嚴重，主要競爭對手包括《開心消消樂》、《天天愛消除》。

對于手游公司來說，過于依賴爆款單品實現(xiàn)收入會存在較大的風險。

1、在同質性產(chǎn)品眾多的背景下，打造技術壁壘、持續(xù)調優(yōu)成延長產(chǎn)品生命周期關鍵因素；

2、一般而言，手游產(chǎn)品開發(fā)周期較長，一旦爆款游戲不能提供持續(xù)性盈利，又沒有新款游戲及時補位并創(chuàng)造新的盈利點，將對公司持續(xù)經(jīng)營能力造成較大影響。

而證監(jiān)會對于IPO標的營收依賴單款產(chǎn)品現(xiàn)象也給予了高度關注。比如，2017年7月31日，泰達新材因主營依賴單一產(chǎn)品而IPO被否。2014年至2016年，偏苯三酸酐占公司主營業(yè)務收入的比重分別為99.10%、83.54%和81.84%。

但需要補充的是，也有營收依賴單款產(chǎn)品成功過會的案例，比如海特生物，但前提是，你得解釋得清楚。再者，至今還沒有一家游戲公司直接IPO成功的案例，檸檬微趣IPO后續(xù)如何發(fā)展，值得期待。