明后兩天三家上會 新三板再迎“轉(zhuǎn)板”高潮?

2017/09/12 09:41      金融三胖哥 王建鑫

在7月份7家新三板公司IPO集中上會后,8月短暫沉寂。整個8月份,只有耐普礦機(jī)和九典制藥兩家新三板公司走到了發(fā)審會,結(jié)果一喜一憂,前者被否后者過關(guān)。

本周,新三板公司的“轉(zhuǎn)板”熱情,有望迎來又一波高潮,麗島新材(832374)、廣信科技(430447)和已從三板摘牌的萬隆股份(834108)將先后上會,三家公司命運(yùn)又將如何?

麗島新材:排隊(duì)13個月沖擊上交所主板

明天,本周首個上會的新三板公司將是麗島新材,保薦機(jī)構(gòu)和會計(jì)師分別為國金證券和瑞華。麗島新材2015年5月13日掛牌新三板,從掛牌到去年7月停牌,兩年時間未有過一筆交易,也未發(fā)生過融資,算得上是一家“干干凈凈”的擬IPO企業(yè)。

公司主營業(yè)務(wù)為鋁材產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,專注于以建筑工業(yè)彩涂鋁材、食品包裝彩涂鋁材及精整切割鋁材為主的鋁材深加工業(yè)務(wù),產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑材料、食品包裝、交通運(yùn)輸、電子電器等市場領(lǐng)域。

從行業(yè)上來看,麗島新材處于“鋁材加工”行業(yè),屬于典型的周期性行業(yè),受經(jīng)濟(jì)周期波動影響較大,價(jià)格波動較為明顯。因此,公司的經(jīng)營業(yè)績與鋁錠價(jià)格走勢息息相關(guān)。

2014年度和2015年度,麗島新材營業(yè)收入分別為115,740.01萬元和101,122.04萬元,歸母凈利潤分別為6,087.61萬元和5,651.62萬元。鋁錠價(jià)格自2016年開始回升,公司在2016年和今年上半年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入112,828.92萬元和54,608.99萬元,凈利潤8,791.46萬元和4,201.71萬元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看,業(yè)績穩(wěn)定、逐年上升、應(yīng)收款合理、現(xiàn)金流充沛,麗島新材顯然沒有明顯的上市硬傷。但在反饋意見中,也有些問題受到了證監(jiān)會的關(guān)注,比如毛利率逐年上升、供應(yīng)商集中、股東股權(quán)被司法凍結(jié)、產(chǎn)能利用率過低等。

總體來看,麗島新材的上會通過率有望在80%以上。

廣信科技:貧困縣+利潤不足300萬

廣信科技地處湖南省新邵縣,屬于“即報(bào)即審”的綠色通道。去年12月剛剛申報(bào),本周三就將上會。這樣的速度,讓那些已苦苦排隊(duì)兩三年還在等待上會的公司們羨慕不已!

不過,即使有綠色通道庇護(hù),廣信科技的IPO命運(yùn)仍然不容樂觀。原因很簡單,業(yè)績!

作為國內(nèi)紙質(zhì)絕緣材料專業(yè)供應(yīng)商,主要從事絕緣紙板和絕緣成型件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要客戶為國內(nèi)大中型輸變電設(shè)備制造企業(yè)。由于產(chǎn)品主要應(yīng)用于變壓器、電抗器和電容器等輸變電設(shè)備領(lǐng)域,因此受國家對電網(wǎng)建設(shè)和改造投資規(guī)模影響較大。

報(bào)告期內(nèi),廣信科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為20,494.10萬元、21,429.26萬元、23,261.42萬元和6,176.99萬元,扣非歸母凈利潤分別為1,513.33萬元、1,779.37萬元、2,188.60萬元和 369.95萬元。不僅和傳說中的“3000萬紅線”相差甚遠(yuǎn),甚至其中兩年還不及2000萬元。

單看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),就能感受到廣信科技近些年的盈利壓力。

銷售毛利率從2012年的39.11%下滑至2017年的24.81%,銷售凈利率從17.58%下滑至7.11%,凈資產(chǎn)收益率從15.24%下滑至9.52%(年化)。而與此同時,公司的收益質(zhì)量卻未見起色,“銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入”長期低于70%。

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因此,周三即將“過堂受審”的廣信科技,命運(yùn)不容樂觀。

萬隆股份:3月摘牌,全力以赴IPO

萬隆股份有望成為首家從新三板摘牌后成功過會的公司。今年3月7日,萬隆股份終止掛牌,半年后,IPO上會,有望登陸創(chuàng)業(yè)板。

主要從事廣電網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及數(shù)據(jù)通信系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù),主要客戶為各廣電運(yùn)營商等。非貧困縣,萬隆的審核速度同樣驚人!去年12月8日申報(bào),到上會也僅僅10個月。

與廣信科技不同,加速審核背后,萬隆的業(yè)績還十分給力。報(bào)告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為3,244.29萬元、3,902.21萬元、4,500.31萬元和2,674.71萬元,逐年增長。而盡管行業(yè)競爭激烈,但萬隆股份毛利率逐年走高,分別為31.47%、35.04%、35.38%、39.54%。

應(yīng)收賬款和存貨,可能會成為萬隆IPO過會的絆腳石,截至上半年,賬面余額分別達(dá)到2.58億元和1.02億元,二者相加占了總資產(chǎn)80%。證監(jiān)會也對此提出了反饋意見。

此外,萬隆股份曾在掛牌新三板期間做過一次報(bào)表差異及追溯調(diào)整,對公司2013-2015年度及2016年1-6月的收入、凈利潤、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額等均構(gòu)成一定影響。

總體來看,萬隆股份成長性和盈利能力均尚可,但報(bào)表調(diào)整可能會為其減分,上會通過率有望在50%以上。

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