帶病IPO的警鐘 宏源藥業(yè)撤回IPO申請仍被罰

曾經(jīng)以調(diào)整上市計劃為由撤回IPO申請的宏源藥業(yè)時隔三月被證監(jiān)會處罰，財務會計基礎(chǔ)薄弱等成為其被罰的主要原因。此次宏源藥業(yè)被罰也給那些試圖通過修補財務數(shù)據(jù)等蒙混過關(guān)的企業(yè)一記警鐘：帶病IPO不可取。

2017年10月12日湖北省宏源藥業(yè)科技股份有限公司（證券簡稱：宏源藥業(yè)，證券代碼：831265.OC）發(fā)布公告稱，公司10月10日收到證監(jiān)會出具的《關(guān)于對湖北省宏源藥業(yè)科技股份有限公司采取出具警示函措施的決定》，原因是公司在申請首次公開發(fā)行股票并上市過程中，成本核算不規(guī)范，財務會計基礎(chǔ)薄弱，留存危險廢棄物處置不符合相關(guān)法律要求且未披露由此產(chǎn)生的處置費用對經(jīng)營成果的影響。

2017年7月24日公司發(fā)布公告，稱公司擬調(diào)整上市計劃，經(jīng)臨時股東大會審議通過，公司擬向證監(jiān)會撤回上市申報材料。而時隔三月又被證監(jiān)會處罰，宏源藥業(yè)被罰透露出了哪些信號呢？

宏源藥業(yè)涉及多項問題，心虛之下主動撤回

愛威科技7月12日IPO被否，7月24日宏源藥業(yè)主動撤回IPO申請，前后不到兩周時間。雖然當初公司號稱是調(diào)整上市計劃，但目前來看公司主動撤回的主要原因可能是心虛，因為宏源藥業(yè)同樣問題多多，如果任由其問題存在，公司未來過會時難免被拒。

一是留存危險廢棄物處置不符合相關(guān)法律要求且未披露由此產(chǎn)生的處置費用對經(jīng)營成果的影響。

招股說明書顯示，宏源藥業(yè)2014年1月、12月和2015年1月，因涉及危險廢物管理不規(guī)范、雨污未分流、老廠區(qū)車間跑冒滴漏嚴重、無組織排放問題突出等情形，期間連續(xù)接到湖北省環(huán)保廳向黃岡市環(huán)保局下發(fā)的相關(guān)監(jiān)察通知。

2016年10月黃岡市環(huán)保局出具證明，稱已對上述問題整改情況回復了湖北省環(huán)保廳，但湖北環(huán)保廳未就上述事項向黃岡市環(huán)保局或公司出具處罰決定或其他文件。公司稱就此進行了相關(guān)整改，未造成重大環(huán)境影響事件，黃岡市環(huán)保局也未對公司進行行政處罰。

第二是財務會計基礎(chǔ)薄弱。

2015年11月宏源藥業(yè)向湖北證監(jiān)局提交了IPO輔導材料，踏上IPO之路。2017年6月28日，宏源藥業(yè)披露了立信會計師事務所出具的會計差錯更正情況專項說明，對公司2014年和2015年的財務報表進行調(diào)整。從調(diào)整的內(nèi)容來看，調(diào)整幅度大，調(diào)整金額多，顯得異常醒目。

2014的財務數(shù)據(jù)顯示，調(diào)整前公司期末應收賬款余額為7016.80萬元，調(diào)整后變?yōu)?935.62萬元，增加2918.82萬元；調(diào)整前公司應付賬款期末余額為4789.37萬元，調(diào)整后則為8450.29萬元，增加3660.92萬元。2015年合并報表中的營業(yè)收入為10.25億元，營業(yè)成本為7.85億元，經(jīng)調(diào)整營業(yè)收入與營業(yè)成本分別變?yōu)?0.03億元和7.69億元，分別減少2200萬元和1600萬元，凈利潤減少了604.01萬元，資產(chǎn)負債率、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率調(diào)整后分別下降0.60個百分點和2.29個百分點，每股收益下降0.04元。以此來看證監(jiān)會出具的罰單中說公司的會計基礎(chǔ)薄弱，也并非空穴來風。

事實上宏源藥業(yè)如此大規(guī)模的調(diào)整前期財務報表已有前科。2016年12月份公司對2013年至2016年上半年的三年一期的財務報表均經(jīng)過一番大的調(diào)整；再往前推，2016年9月公司被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出了張罰單，原因是宏源藥業(yè)2015年開具的7900萬元的票據(jù)無真實交易背景，且在2015年半年報中未如實披露。宏源藥業(yè)如果真拿著這一份財務數(shù)據(jù)修補多次的招股說明書想過會，被否的命運幾乎是確定的。

帶病IPO不可??！

2017年9月22日上能電氣股份有限公司被否，今年IPO被否的數(shù)量達到53家，創(chuàng)下中國資本市場歷史之最，期間32家擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)被否，成被否企業(yè)最大的集散地。如此多的擬IPO企業(yè)被否，原因不外乎是：擬IPO企業(yè)自身存在著財務數(shù)據(jù)合理性存疑、信息披露不透明等各類瑕疵，屬于帶病IPO。

從上述53家企業(yè)的情況來看，盈利能力是否持續(xù)、信息披露是否充分、財務數(shù)據(jù)是否真實合理、公司是否規(guī)范運作、是否存在關(guān)聯(lián)交易和是否存在商業(yè)賄賂等是IPO被否的主要原因。

2017年8月15日江西耐普礦機新材料股份有限公司IPO被否，業(yè)績質(zhì)量受發(fā)審委質(zhì)疑是其被否的主要原因。公司招股說明書顯示，2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-6月，耐普礦機主要產(chǎn)品橡膠耐磨制品毛利率分別為61.11%、57.59%、59.73%和57.21%，作為一家從事橡膠耐磨制品業(yè)務的企業(yè)，耐普礦機的毛利率在近兩年礦業(yè)生產(chǎn)企業(yè)不景氣的情況下還能保持這樣高的水平，也使得發(fā)審委對其高毛利率的合理性和是否具有可持續(xù)性嚴重質(zhì)疑。

當然2017年7月12日愛威科技股份有限公司創(chuàng)業(yè)板IPO被否，發(fā)審委除了詢問公司部分產(chǎn)品毛利率高于同行業(yè)公司之外，還針對公司儀器價格差異較大的原因、獨立董事是否合規(guī)、是否涉嫌稅務違法等問題也進行了詢問。顯而易見除了公司的財務數(shù)據(jù)真實性、合理性之外，公司運作規(guī)范性、關(guān)聯(lián)交易等也成為發(fā)審委關(guān)注的焦點。

證監(jiān)會釋放嚴監(jiān)管信號

針對今年IPO被否的數(shù)量多于往年的情況，某位資本市場專業(yè)人士表示，IPO被否數(shù)量的增多釋放了一個信號，“監(jiān)管層在審核上有趨嚴的跡象”。某知名財經(jīng)評論人也認為，發(fā)行人一定要打消帶病上會的僥幸心理。一定仔細排查自身問題，積極改進。

縱觀宏源藥業(yè)，雖然其不是第一家進行會計差錯調(diào)整的擬IPO企業(yè)，也不是第一家主動撤回IPO申請后再次被處罰的擬IPO企業(yè)，但卻是為數(shù)不多的撤回IPO后還被處罰的擬IPO企業(yè)。從證監(jiān)會處罰宏源藥業(yè)的事件及此前一天多家企業(yè)IPO被否等事件中可以看出，IPO的審核力度更加嚴格，嚴監(jiān)管也將陪伴擬IPO企業(yè)的前前后后，即便主動撤回也難以避免。

宏源藥業(yè)短期想再次沖刺IPO的可能性估計不大，而此次公司被罰也給那些試圖通過調(diào)整財務數(shù)據(jù)等方式蒙混過關(guān)的擬IPO企業(yè)敲了一記警鐘：帶病IPO不可取。

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