新三板中報(bào)分紅眾生相：有人“打臉充胖子” 有人IPO前搞“突擊”

對(duì)于缺乏流動(dòng)性的新三板市場(chǎng)而言，A股講故事吸引眼球的那一套似乎并不管用。在這樣一個(gè)“放長(zhǎng)線釣大魚(yú)”的超級(jí)大市場(chǎng)里，新三板企業(yè)想要獲得投資者的關(guān)注與投資，比A股也難上不少，但通過(guò)持續(xù)的現(xiàn)金分紅來(lái)吸引投資者不失為一大良策。

截至目前，新三板已公布半年報(bào)的企業(yè)中，已有762家公司公布了分紅送轉(zhuǎn)方案，其中，有429家進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，占新三板企業(yè)比例的3.69%。

天地壹號(hào)中報(bào)分3億居首 三年已豪送8.8億

犀牛之星注意到，新三板企業(yè)今年半年度每股分紅達(dá)到或超過(guò)1元的公司有33家，大部分公司分紅介于每股0.1元-1元之間，達(dá)到323家，另有106家每股分紅低于0.1元。

單股派現(xiàn)金額最高的是龍廣傳媒（833978），半年度每股派息達(dá)4.5元，而派現(xiàn)總額最高的則是天地壹號(hào)（832898），每股派息為0.7元，總派息金額達(dá)3億元。

除天地壹號(hào)外，新三板中報(bào)分紅超過(guò)1億元的公司還有5家，分別為華圖教育（830585）、穎泰生物（833819）、力港網(wǎng)絡(luò)（834385）、易聯(lián)金控（871570）、資和信（871284），分紅金額分別為2.80億元、1.66億元、1.58億元、1億元、1億元。

值得注意的是，此次分紅完成后，天地壹號(hào)自2015年至今的派現(xiàn)總額也達(dá)到了8.8億元，成為新三板三年來(lái)派發(fā)現(xiàn)金最多的公司，第二位和第三位則分別為齊魯銀行（832666）的7.67億元和南京證券（833868）的6.18億元。

事實(shí)上，天地壹號(hào)一直十分鐘情于分紅派息，自打登陸新三板以來(lái)，天地壹號(hào)每半年都會(huì)派息一次，即使在其業(yè)績(jī)大幅下滑的2016年里，天地壹號(hào)仍然“堅(jiān)強(qiáng)”地實(shí)施并完成了2.14億元的分紅。

如此大手筆的分紅，也難怪天地壹號(hào)董事長(zhǎng)陳生會(huì)視1000萬(wàn)為“小紅包”。

墨麟股份巨虧逾4000萬(wàn) 仍分紅逾8000萬(wàn)

對(duì)于本身業(yè)績(jī)良好的公司來(lái)講，在公司整體經(jīng)營(yíng)情況良好且短期各方面資金需求較小的情況下，選擇把賬上現(xiàn)金拿出來(lái)分給公司股東本本無(wú)可厚非。而如果在本身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想的情況下，仍然大手筆分紅便有些博人眼球的味道了。

犀牛之星注意到，新三板企業(yè)半年度分紅超過(guò)上半年凈利潤(rùn)的企業(yè)有179家，其中天地壹號(hào)、華圖教育、資和信等上半年大手筆分紅的企業(yè)赫然在列。

值得注意的是，雖然天地壹號(hào)、華圖教育、資和信半年度分紅總額均超過(guò)了上半年凈利潤(rùn)，但從最近三年看，3家企業(yè)三年可分配利潤(rùn)均遠(yuǎn)超過(guò)三年累計(jì)分紅總額。其中天地壹號(hào)三年可分配利潤(rùn)為13.70億，三年累計(jì)分紅8.80億，且其賬上還趴著9.22億的低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)產(chǎn)品，華圖教育三年可分配利潤(rùn)7.04億，三年累計(jì)分紅2.80億，資和信三年可分配利潤(rùn)更是三年累計(jì)分紅的11倍有余。

對(duì)于上述3家企業(yè)而言，雖然錢(qián)分得多，但是畢竟人家“財(cái)大氣粗”。而對(duì)于有些新三板掛牌企業(yè)來(lái)講，在業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀的情況下仍豪氣分紅就顯得有些“打腫臉充胖子”了。

墨麟股份（835067）便是其中的典型，在上半年業(yè)績(jī)大幅下滑、巨虧4397.54萬(wàn)元的情況下，公司仍然每股派0.48元，共派發(fā)現(xiàn)金8097.24萬(wàn)元；山源科技（831815）在上半年凈利325.15萬(wàn)元，卻分紅分了3782.16萬(wàn)元；東南電梯（833560）半年度分紅3025.32萬(wàn)元，而2016年、2017年上半年僅分別盈利2019.68萬(wàn)、432.45萬(wàn)，半年分的比近一年半賺的還多。

事實(shí)上，從企業(yè)生命周期來(lái)講，絕大多數(shù)新三板企業(yè)處于發(fā)展與成長(zhǎng)期，這個(gè)階段的企業(yè)往往產(chǎn)能擴(kuò)張需求較為強(qiáng)烈，分紅對(duì)他們來(lái)說(shuō)只能說(shuō)是“奢侈品”。

而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，投資新三板企業(yè)也是為了其比上市企業(yè)更高的成長(zhǎng)性，而并非為了分紅。通過(guò)持續(xù)分紅讓投資者獲得收益的，一般多見(jiàn)于成熟企業(yè)，但這種成熟企業(yè)在新三板占比較小。

擬IPO企業(yè)也大手筆派現(xiàn) 分紅邏輯恐有失公允

對(duì)于許多擬IPO的企業(yè)來(lái)講，補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還銀行貸款及投資擴(kuò)產(chǎn)是其上市募集資金的主要用途。然而并非每一家擬IPO的企業(yè)都真的缺錢(qián)，在新三板上，在上市前土豪式分紅再伸手向資本市場(chǎng)融資的企業(yè)并不鮮見(jiàn)。

犀牛之星數(shù)據(jù)顯示，在半年度實(shí)施過(guò)分紅的429家企業(yè)中，有44家企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。

以七彩化學(xué)（838276）為例，公司于今年6月29日IPO獲證監(jiān)會(huì)受理，一個(gè)月后的7月31日隨即發(fā)布了半年度利潤(rùn)分配方案，擬每股派息0.7元共計(jì)派現(xiàn)5600萬(wàn)元，超過(guò)了上半年4583萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

貝斯美（837938）似乎也不遑多讓，5月15日剛宣布啟動(dòng)IPO，宣布擬上市募資5億元投資技術(shù)改造項(xiàng)目及擴(kuò)建營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，8月29日便宣布擬每股派息0.72元共派現(xiàn)6541.2萬(wàn)元，這也是貝斯美三年來(lái)的首次分紅。

從持股比例來(lái)看，股東高比例持股的分紅在排隊(duì)IPO的新三板企業(yè)中最為常見(jiàn)，畢竟現(xiàn)金主要流向自身口袋。在44家分紅的IPO企業(yè)中，有14家企業(yè)第一大股東持股比例超過(guò)50%，有38家企業(yè)第一大股東持股比例超過(guò)30%。

誠(chéng)然，對(duì)于老股東來(lái)講，在上市前留下高額的公司利潤(rùn)等待被上市后的公眾股東攤薄的確心有不甘。而對(duì)于早早便投資新三板IPO公司的投資機(jī)構(gòu)而言，可能這家有望上市的公司是其眾多投資項(xiàng)目中難得成功的一個(gè)案例，因此在上市前要求分紅也具有相當(dāng)?shù)暮侠硇浴?/p>

然而，對(duì)于部分高比例分紅的擬IPO公司而言，公司老股東通過(guò)分紅把近兩三年甚至超過(guò)9成的可分配利潤(rùn)都自身消化，同時(shí)又向社會(huì)投資者表明企業(yè)自身在哪些方面是多么缺錢(qián)，這樣的做法實(shí)在值得商榷。

聲明：本文來(lái)自  犀牛之星