估值600億！九鼎集團(tuán)25億豪賭借貸寶上市

近日，一份措辭嚴(yán)厲的《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治方案》在業(yè)內(nèi)流傳。這份12月8日印發(fā)的整治方案，被形容為監(jiān)管層對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的“判決書”、“一劑猛藥”。

在文件印發(fā)同一天，新三板上停牌已久的九鼎集團(tuán)（430719），默默發(fā)出一則對(duì)外投資公告，準(zhǔn)備以近25億元的資金，增資人人行控股，后者這一輪估值近600億元。

人人行控股正是網(wǎng)貸平臺(tái)“借貸寶”的母公司，也是九鼎集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司。

估值600億進(jìn)行投資

工商資料顯示，人人行控股是九鼎控股的控股子公司，和新三板公司九鼎集團(tuán)屬于同一實(shí)際控制人控制。

據(jù)論壇君了解，目前人人行控股背后的股東，除了九鼎系，還包括多家機(jī)構(gòu)，以及A股上市公司中化巖土（002542）等。

根據(jù)九鼎的公告，本次對(duì)人人行控股的投資包括兩個(gè)部分。

一部分是公司以子公司嘉源科技100%股權(quán)扣除相關(guān)負(fù)債，對(duì)人人行控股增資約19.4億元；另一部分是投資5.5億元，受讓機(jī)構(gòu)投資者深圳平銀新動(dòng)力持有的人人行控股793萬股老股。

增資和受讓老股價(jià)格都是69.73元/股，對(duì)于定價(jià)，九鼎集團(tuán)表示，人人行控股2015年底融資時(shí)價(jià)格就是63.06元/股，且本次投資還和第三方對(duì)人人行控股增資的價(jià)格一致。

這一輪操作下來，九鼎集團(tuán)合計(jì)持有人人行控股3575萬股股份，持股比例4.19%。

按此計(jì)算，人人行控股的估值接近600億元！

600億元是什么概念呢？

按照美國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)CB Insights ，前段時(shí)間發(fā)布的“全球獨(dú)角獸公司榜單”的數(shù)據(jù)，600億的估值相當(dāng)于9個(gè)知乎，6個(gè)斗魚或者3個(gè)摩拜，接近大疆或今日頭條。

同類的上市公司呢？美股上的趣店目前市值約合307億元（人民幣，下同），拍拍貸是159億元，宜人貸是157億元。

本次投資的收益方面，控股股東九鼎控股承諾，如果九鼎集團(tuán)的投資收益沒有達(dá)到年化8%，將對(duì)差額部分進(jìn)行補(bǔ)償。

收益補(bǔ)償結(jié)算時(shí)間，是投資完成后7年。如果股份已經(jīng)退出變現(xiàn)，那么計(jì)算時(shí)以當(dāng)時(shí)變現(xiàn)金額為準(zhǔn)；如果股份已經(jīng)上市但還沒有退出變現(xiàn)，則以股價(jià)計(jì)算投資收益。

這意思是每年至少穩(wěn)賺8%了？

九鼎集團(tuán)則在公告中表示，本次投資是財(cái)務(wù)投資，為了增加持有擬上市公司股份。

稱明后年上市

本月初，在烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)期間，人人行控股CEO王璐表示，借貸寶正在準(zhǔn)備明后年上市，上市地點(diǎn)暫定香港。

不過王璐也表示，借貸寶目前沒有實(shí)現(xiàn)盈利，明年的目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

從參與各方反應(yīng)看，九鼎集團(tuán)這次投資，正是看中了這一點(diǎn)。至于借貸寶為什么沒有選擇趣店、拍拍貸們選擇的美股市場(chǎng)，沒有公開的信息。

其實(shí)這一輪網(wǎng)貸行業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管，基本上就是從趣店赴美上市開始的。

2017年10月18日，趣店正式在美股上市，發(fā)行價(jià)24美元/股，首日盤中最高達(dá)到35.45美元/股，漲幅達(dá)48%。當(dāng)時(shí)趣店市值最高接近117億美元，約合770億人民幣。

但很快形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，現(xiàn)金貸行業(yè)在國(guó)內(nèi)持續(xù)被聲討，網(wǎng)貸股股價(jià)開始連續(xù)走低。截止12月12日收盤，趣店收于13.19美元/股，相比發(fā)行價(jià)跌去了45%。

風(fēng)聲正緊的2017年11月10日，拍拍貸也去了美股。差別是拍拍貸沒有經(jīng)歷趣店的首日大漲，卻經(jīng)歷了趣店的持續(xù)下跌：

首日收于13.08美元/股，而發(fā)行價(jià)是13美元/股；截止12月12日收盤，拍拍貸收于7.5美元/股，相比發(fā)行價(jià)跌去42%。

此后大約十天，11月21日，國(guó)務(wù)院互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室就下發(fā)了通知，要求各級(jí)監(jiān)管部門不得新批設(shè)網(wǎng)貸公司，禁止新批小貸公司跨省開展業(yè)務(wù)。

12月1日，監(jiān)管層又下發(fā)了規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”的通知，要求暫停發(fā)放無特定場(chǎng)景依托、無指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。

加上前述12月8日的風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治方案，要求對(duì)貸款范圍、利率、催收等進(jìn)行排查整治，20天內(nèi)監(jiān)管層對(duì)同一類問題，發(fā)出三道令箭。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)大洗牌，悲觀者認(rèn)為90%的公司會(huì)陸續(xù)退場(chǎng)。

不過借貸寶一直在強(qiáng)調(diào)自己只是信息中介平臺(tái)，撮合資金方和借款方交易。

和普通的網(wǎng)貸平臺(tái)相比，網(wǎng)貸信息中介平臺(tái)不提供資金，似乎在某些方面規(guī)避了目前的“嚴(yán)管”，但在催收、利率等方面，又備受詬病。

新三板網(wǎng)貸平臺(tái)嘉銀金科認(rèn)為，目前國(guó)家對(duì)網(wǎng)貸信息中介平臺(tái)的監(jiān)管，主要是2016年8月發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》等，很多詳細(xì)的政策仍待明確。

聲明：本文來自  新三板論壇  作者：閆坤