紅杉浮盈超30億 新產(chǎn)業(yè)生物過會了！

今天，新三板又一員“大將”叩開了A股的大門！

2017年12月27日晚間，每日經(jīng)濟新聞發(fā)布消息，今日上會的兩家新三板公司，一過一否。

新產(chǎn)業(yè)生物的過會，意味著陪跑新產(chǎn)業(yè)生物六年的紅杉資本終獲成功，賬面浮盈或超36倍！

富姐還注意到，除了股東背景外，其實控人背景也很酷炫。

據(jù)媒體報道，新產(chǎn)業(yè)生物實控人翁先定曾任國家計委財政金融司副處長、深圳市計劃局局長助理、證監(jiān)會首任駐深圳特派員、中國鐵通公司CEO、新華信托董事長……

然而，新產(chǎn)業(yè)生物的“閃光點”遠不止這些。

一、行業(yè)“性感”

新產(chǎn)業(yè)生物成立于1995 年12月15日，是一家從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售”全自動化學發(fā)光免疫分析儀器及配套試劑”的企業(yè)。

內(nèi)行的朋友可能發(fā)現(xiàn)了。新產(chǎn)業(yè)生物正身處紅到發(fā)紫的醫(yī)療細分領(lǐng)域，體外診斷。

簡單科普一下。依據(jù)檢測原理，可將體外診斷劃分為三個子行業(yè)：

1、生化診斷：應用于與血常規(guī)、尿常規(guī)、肝功能、腎功能等。

代表公司：邁瑞醫(yī)療、科華生物。

2、分子診斷：應用于傳染病、遺傳病等。

代表公司：華大基因、達安基因。

3、免疫診斷：應用于肝炎、腫瘤、代謝、心血管疾病、傳染病、優(yōu)生優(yōu)育等。

代表公司：安圖生物、邁克生物以及新產(chǎn)業(yè)生物。

可以說，免疫診斷是近年來我國體外診斷領(lǐng)域規(guī)模最大、新增品種最多、增長速度最快的領(lǐng)域之一。

這可不是富姐瞎吹的。

根據(jù)Kalorama&Huidian Research 的預測，到2020 年，我國免疫診斷產(chǎn)品市場規(guī)模將超190億元。

技術(shù)永遠是走在最前面的，醫(yī)療行業(yè)亦是如此。

隨著免疫技術(shù)不斷革新，化學發(fā)光法正在逐步替代酶聯(lián)免疫法。原因很簡單，化學發(fā)光法具備靈敏度高、特異性強、試劑有效期長等優(yōu)點。

但現(xiàn)實問題是，由于化學發(fā)光難度大、國內(nèi)免疫診斷起步較晚，以羅氏、雅培、貝克曼、西門子等為代表的外企盤踞了國內(nèi)超過 90%的免疫診斷市場份額。

從另一個角度來看，與生化診斷國產(chǎn)占比7成市場份額相比，免疫診斷進口替代空間巨大。

說到這里，紅杉資本早早就布局新產(chǎn)業(yè)生物也就不難理解了。

二、業(yè)績“小霸王”

就目前來看，新產(chǎn)業(yè)生物無疑是跑在最前面的那個。

據(jù)媒體報道，新產(chǎn)業(yè)生物、安圖生物、以板式化學發(fā)光為主的北京科美、邁克生物分別占據(jù)3.4%、1.2%、1.1%、0.6%的市場份額。

具體反映到新產(chǎn)業(yè)生物的業(yè)績上：

2014年至2017上半年，新產(chǎn)業(yè)生物分別錄得營收5.45億、7.32億、9.23億、5.02億；

扣非歸母凈利潤為2.42億、2.30億、4.26億、2.23億；

經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.43億、3.06億、4.87億、1.83億。

數(shù)據(jù)就是這么直白，這么霸氣。

從招股書來看，新產(chǎn)業(yè)生物近年來毛利率保持在75%以上，處于體外診斷行業(yè)絕對領(lǐng)先地位。

三、紅杉資本賬面浮盈或超36倍！

可能有人問了，你把新產(chǎn)業(yè)生物說得那么酷炫，其登陸A股后又有哪些想象空間？

我們不妨來對標一下業(yè)務結(jié)構(gòu)高度相似的上市公司，安圖生物。

安圖生物2017年三季報顯示，錄得凈利潤3.24億元。截止2017年12月27日，安圖生物總市值達225億元。

富姐簡單匡算且綜合了多份券商研報，安圖生物靜態(tài)市盈率將在40至45倍之間。

相對應的，以2017年預估業(yè)績來算，新產(chǎn)業(yè)生物整體估值將在230億元-258億元。

需要聲明的是，富姐在計算過程中是沒有考慮太多變量。

這就意味著，

1、紅杉資本旗下天津紅杉、紅杉銘德合計持股總市值或超38.27億元；

2、其中，天津紅杉賬面浮盈或超36.59倍。因紅杉銘德未詳細披露入場價格，所以無法計算具體浮盈情況；

3、實控人翁先定直接、間接持股合計占比發(fā)行后總股本近35%，持股市值或超80.5億元。

四、上會前清理了“三類股東”

2015年11月16日，新產(chǎn)業(yè)生物開始IPO輔導。2016年4月8日其IPO申請獲受理，從排隊到上會大約耗時一年又八個月。

之所以花費這么長的時間，可能和清理“三類股東”有關(guān)。

新產(chǎn)業(yè)生物2016年4月15日發(fā)布的IPO招股說明書中顯示，155戶股東中有兩家三類股東：颶風1號員工持股計劃和安信乾盛-招商銀行-朱雀資管計劃。

其中，颶風1號員工持股計劃持有725.30萬股，占比1.96%；朱雀資管持有110萬股，占比0.3%。

2017年7月27日，新產(chǎn)業(yè)生物宣布終止掛牌。當時外界普遍猜測，新產(chǎn)業(yè)生物摘牌是為了清理三類股東。

兩個月后，即2017年10月31日，新產(chǎn)業(yè)生物預披露的最新IPO招股說明書顯示，其股本結(jié)構(gòu)中已無三類股東的身影。

招股書顯示，具體轉(zhuǎn)讓過程如下：

朱雀資管將其持有的110萬股份則被轉(zhuǎn)讓給原第九大、現(xiàn)第八大股東眾怡嘉康。

2017年9月20日，颶風1號員工持股計劃以53.80元/股的價格將其所持有的685.30萬股轉(zhuǎn)讓給新產(chǎn)業(yè)原第八大、現(xiàn)第五大股東贛州壹盛；將其所持有的40 萬股轉(zhuǎn)讓給在冊股東宿遷人合，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款分別為 3.69億元和2152萬元，合計約3.9億元。

以此計算，颶風1號員工持股計劃持股兩年浮盈4.38倍。

聲明：本文來自  三板富