新三板華通科技自認(rèn)市值有泡沫 股價(jià)18元定增價(jià)2.4元

新三板掛牌企業(yè)華通科技（833105）近日上演“跳樓價(jià)甩賣”，其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)高達(dá)18元，定增價(jià)卻僅為2.4元，相當(dāng)于1折多出售。

華通科技此番操作背后，動(dòng)因如何？

二級(jí)市場(chǎng)交易“被否”：“不適合作為定價(jià)依據(jù)”

2018年1月19日，華通科技宣布完成其掛牌以來(lái)的第二次募資，以2.4元/股的價(jià)格成功發(fā)行1100萬(wàn)股，募資2640萬(wàn)元。挖貝新三板研究院資料顯示，2016年3月17日華通科技曾完成一筆2200萬(wàn)元的募資，當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)為2元/股。與前次募資相比，2.4元/股的價(jià)格也算增值不少。

但需要注意的是，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，華通科技二級(jí)市場(chǎng)最新收盤價(jià)高達(dá)18元，其公布股票發(fā)行方案的2017年11月6日，收盤價(jià)同樣為18元，且歷史股價(jià)曾到過(guò)39.99元的高位，成交最活躍的時(shí)候，股價(jià)基本高于13元?，F(xiàn)在2.4元/股的發(fā)行價(jià)說(shuō)是“跳樓價(jià)”也不為過(guò)。

華通科技股票走勢(shì)（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

對(duì)于發(fā)行價(jià)遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的情況，華通科技有自己的解釋。其在股票發(fā)行情況報(bào)告書中對(duì)2017年8月-12月二級(jí)市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行公布，并稱“公司所處行業(yè)符合國(guó)家環(huán)境治理的大環(huán)境，業(yè)績(jī)逐年增加，一直處于創(chuàng)新層，二級(jí)市場(chǎng)中有人看好公司前景而炒作股票屬于正常情況。”“2017年8-12月，公司二級(jí)市場(chǎng)交易呈現(xiàn)零散、交易價(jià)格波動(dòng)大、成交量及成交金額變動(dòng)幅度大、日均換手率低的特點(diǎn)，因此不適合作為定價(jià)依據(jù)。”

華通科技2017年8月-12月二級(jí)市場(chǎng)交易情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

這樣的定價(jià)或許與本次認(rèn)購(gòu)對(duì)象也存在莫大的關(guān)系。本次華通科技發(fā)行的1100萬(wàn)股全部被“自己人”——其控股股東、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理蔡志強(qiáng)認(rèn)購(gòu)，發(fā)行完成后，蔡志強(qiáng)對(duì)華通科技持股占比增加至75.2%。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解，新三板公司在涉及對(duì)“自己人”發(fā)行股份時(shí)定價(jià)向來(lái)“任性”，“區(qū)別對(duì)待”的情形比比皆是。如，開(kāi)心麻花（835099），其在向控股股東、董事長(zhǎng)張晨以2.4元/股的價(jià)格發(fā)行152.18萬(wàn)股一周后，宣布以106元/股的價(jià)格向外部投資者發(fā)行股票。

看好還是炒作？185名股東何去何從？

如上文所述，華通科技在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)一直很高，少有股價(jià)低于2.5元的成交。這也意味著，這次增發(fā)完畢后，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)入的投資者基本被套。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截止2017年11月15日，華通科技共有股東193名，其中，約185名在其掛牌新三板后通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)入，進(jìn)入時(shí)間多集中在2017年上半年。

華通科技股東情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

獲眾多投資者看好，華通科技有何過(guò)人之處？

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，華通科技是一家節(jié)能減排整體解決方案的提供商，專注節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)等。華通科技2016年、2017年上半年?duì)I收分別為3620.95萬(wàn)元、2241.77萬(wàn)元；歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為403.92萬(wàn)元、480.65萬(wàn)元。雖業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但從2017年投資者大多偏好“集郵”IPO概念股的角度來(lái)看，業(yè)務(wù)并非獨(dú)此一家也沒(méi)有IPO計(jì)劃的華通科技業(yè)績(jī)表現(xiàn)未免有些平淡，大批投資者進(jìn)入顯得甚為蹊蹺。

那么，大批投資者進(jìn)入是真的看好華通科技的發(fā)展嗎？

從公開(kāi)資料來(lái)看，華通科技最大的投資亮點(diǎn)可能就在于其連續(xù)兩年進(jìn)入新三板創(chuàng)新層。新三板的分層制度，最核心的篩選標(biāo)準(zhǔn)傾向于看掛牌公司的成長(zhǎng)性。華通科技進(jìn)層所依據(jù)的、也是目前已經(jīng)廢止的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》的“維持標(biāo)準(zhǔn)”部分規(guī)定，創(chuàng)新層公司要保層，除滿足維持條件外還應(yīng)當(dāng)滿足“合格投資者不少于50人”、“最近60個(gè)可轉(zhuǎn)讓日實(shí)際成交天數(shù)占比不低于50%”等。（最近60個(gè)可轉(zhuǎn)讓日：是指以4月30日為截止日，扣除暫停轉(zhuǎn)讓日后的最近60個(gè)轉(zhuǎn)讓日。）

也正因此，催生了新三板“幫忙增加合格投資者”生意的火爆。再分層前夕，不少創(chuàng)新層公司為了保層，會(huì)“臨時(shí)抱佛腳”找服務(wù)商幫忙增加投資者數(shù)量。

這也是華通科技交易的最大疑點(diǎn)。據(jù)華通科技披露，2017年2月14日-16日，華通科技股東蔡志強(qiáng)及其父親蔡雙來(lái)?yè)?dān)任法定代表人的怡米康環(huán)?？萍迹ū本┯邢薰疽?.2元、14元、15元不等的價(jià)格轉(zhuǎn)讓299.7萬(wàn)股華通科技股票給王紅杰、趙慶偉。接著，華通科技接連發(fā)布利好消息，之后，交易迅速活躍起來(lái)。2017年2月14日-6月30日，短短4個(gè)月時(shí)間，華通科技股東從9名增加至186名，成功保層。

值得注意的是，據(jù)挖貝網(wǎng)了解，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司曾在2017年5月12日公開(kāi)對(duì)名為“王紅杰”的新三板投資者采取限制證券賬戶交易3個(gè)月的處罰。原因在于2017年4月17日至4月28日，王紅杰在參與多只協(xié)議股票交易的過(guò)程中多次于尾盤時(shí)段以接近申報(bào)有效價(jià)格范圍上限或下限的價(jià)格申報(bào)并成交，嚴(yán)重影響相關(guān)股票當(dāng)日收盤價(jià)；同時(shí)還存在與特定關(guān)聯(lián)賬戶頻繁進(jìn)行反向交易的行為。其交易的股票就包括華通科技。

王紅杰違規(guī)交易涉及的股票（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

華通科技在其股票發(fā)行情況報(bào)告書中表示，經(jīng)與公司相關(guān)人員核實(shí)，上述交易（注：2017年8-12月間交易）買賣雙方均與公司、實(shí)際控制人及董、監(jiān)、高人員無(wú)關(guān)，為市場(chǎng)中專業(yè)人士自行炒作的結(jié)果，公司及相關(guān)人員并未參與炒作。