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全景網(wǎng)2月7日訊  今日共有3家企業(yè)參加IPO發(fā)審會，結(jié)果1家過會，2家被否。至此，2018年發(fā)審委共完成51家企業(yè)的IPO審核（已剔除4家取消審核及3家暫緩表決的企業(yè)），其中23家過會，通過率僅45%。與去年全年81%的過會率相比，今年IPO發(fā)審可謂是“嚴(yán)字當(dāng)頭”。

3家上會企業(yè)中，營收規(guī)模最大、盈利水平最高的天邑康和成功過會，成為2018年第23家過會企業(yè)。排隊時間僅236天的新時空、第三次申報IPO的新三板公司朝歌科技均未獲通過。

　發(fā)審委針對新時空提出的主要問題：

1、報告期發(fā)行人存在向無勞務(wù)分包資質(zhì)單位采購勞務(wù)的情形，2015年前10名勞務(wù)分包單位中，向無勞務(wù)分包資質(zhì)單位的采購金額占比為50.84%。

2、報告期發(fā)行人存在應(yīng)履行未履行招投標(biāo)程序簽訂的合同。

3、報告期發(fā)行人存在向關(guān)聯(lián)方北京友邦建安勞務(wù)分包有限公司采購?fù)獍鼊趧?wù)的情況；還存在從事發(fā)行人相似、相近或同類業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)方，后分別通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、注銷等方式消除關(guān)聯(lián)方關(guān)系。

4、報告期內(nèi)，發(fā)行人營業(yè)收入與凈利潤增速不一致。綜合毛利率低于同行業(yè)可比上市公司平均水平且趨勢不一致。

5、報告期各期末發(fā)行人存貨主要以建造合同形成的已完工未結(jié)算資產(chǎn)為主，存貨凈額逐年上升，發(fā)行人并未計提存貨跌價準(zhǔn)備。報告期發(fā)行人應(yīng)收賬款逐年上升。

　發(fā)審委針對朝歌科技提出的主要問題：

1、請發(fā)行人代表結(jié)合行業(yè)等說明現(xiàn)存業(yè)務(wù)是否存在新的衍生拓展領(lǐng)域和業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，是否對發(fā)行人未來持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。

2、報告期內(nèi)發(fā)行人前五大客戶銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為89.81%、90.54%、96.01%。

3、發(fā)行人報告期主營業(yè)務(wù)收入主要來源于互動電視智能終端產(chǎn)品，其毛利率逐年下降至9.4%，低于同行業(yè)毛利率水平。

4、報告期內(nèi)，發(fā)行人對前五大供應(yīng)商的采購占公司采購總額的比例分別為84.66%、78.77%、85.57%。

5、報告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款賬面余額較高，占營業(yè)收入比例較大，余額持續(xù)增加。

　　七年三次沖A 朝歌科技再次被否

“入我相思門，知我相思苦”，朝歌科技通往A股之路不容易！

朝歌科技已是IPO“三進(jìn)宮”，七年間進(jìn)行三次IPO排隊，換了三次中介團(tuán)隊。但2018年仍未能闖關(guān)成功，又一次無緣A股。這家新三板公司對A股的執(zhí)著和所承受之重備受關(guān)注。

2011年7月8日，朝歌科技首次IPO上會，結(jié)局令人遺憾。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為朝歌科技存在兩個問題，一是對外協(xié)廠商存有依賴（產(chǎn)品生產(chǎn)外包）、二是大客戶依賴癥嚴(yán)重（華為）。這兩項經(jīng)營指標(biāo)讓證監(jiān)會對其未來持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不安，從而未通過其IPO申請。

知名通信設(shè)備商華為曾長期作為朝歌科技的第一大客戶，在2008年-2010年期間為朝歌科技貢獻(xiàn)了高達(dá)67%、79%、88%的收入，這種對大客戶過度依賴的情形最終構(gòu)成了朝歌科技2011年IPO障礙。但直到2016年以前，朝歌科技仍未能降低對華為高達(dá)80%收入的依賴性。

2013年3月，朝歌科技很快的發(fā)起了第二次IPO沖擊。但這期間朝歌科技業(yè)績連續(xù)下滑，并在2014年出現(xiàn)虧損2000余萬元的情形。因此，在經(jīng)歷了一年多的排隊等待后，2014年7月朝歌科技主動終止IPO審查。

在A股受到傷害后，一心渴望登陸資本市場的朝歌科技將目光投向新三板。2016年3月朝歌科技（836119）在新三板掛牌。朝歌科技在新三板僅有過1次定增和2天協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易，三次股權(quán)變動都屬精心安排。

在進(jìn)入新三板之前，上市公司卓翼科技（002369）坐陣朝歌科技二股東位置。掛牌新三板后，朝歌科技繼續(xù)引進(jìn)部分戰(zhàn)略契合度高、業(yè)務(wù)互補(bǔ)性強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者，股東名單從此愈發(fā)上市公司熠熠閃光輝。二六三（002467）、以及科大訊飛（002230）關(guān)聯(lián)方科訊創(chuàng)投，先后以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式投資參股；水晶光電（002273）通過認(rèn)購2960萬元定增進(jìn)入。

2016年朝歌科技啟動第三次IPO，從申報到上會只用時243天。在蟄伏數(shù)年后，朝歌科技2015年成功扭虧，此后業(yè)績保持上揚(yáng)，2017年實現(xiàn)18億元營收、7205萬元凈利潤。但關(guān)于重大客戶依賴的問題并沒有實質(zhì)性解決。

盡管朝歌科技在客戶資源多元化方面作了努力，如開發(fā)新客戶如中國移動、國廣東方等，2016年華為公司銷售收入占比降至42%。但“東方不紅西方紅”，2017年中國移動迅速上位，朝歌科技對其銷售收入由2016年1.76%大幅增至63%。單一客戶依賴有“死灰復(fù)燃”跡象，這再次成為IPO審核被重點(diǎn)關(guān)注問題之一。

聲明：本文來自  解讀新三板