新一屆發(fā)審委上任后,過(guò)會(huì)率明顯越來(lái)越低,今年1月份已經(jīng)降到36%。
IPO上會(huì)就是高考,高考是一考定終身,上會(huì)是一審定“錢”程。挖貝新三板研究院經(jīng)過(guò)梳理發(fā)現(xiàn),這一屆發(fā)審委有一道必考題——關(guān)聯(lián)交易,超過(guò)8成上會(huì)企業(yè)都被問(wèn)詢過(guò),而且被問(wèn)詢過(guò)的企業(yè)過(guò)會(huì)率明顯低于沒(méi)有被問(wèn)詢的。
另外,這屆發(fā)審委還有一句讓上會(huì)企業(yè)膽戰(zhàn)心驚的“問(wèn)候語(yǔ)”:“存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?”
Wind數(shù)據(jù)顯示,2017年新三板企業(yè)共公布了10882起關(guān)聯(lián)交易事件,首次破萬(wàn),與2016年相比上升了155%。擬IPO新三板注意了,在上會(huì)之前,要盡量減少關(guān)聯(lián)交易,這樣雖然不會(huì)讓你一定金榜題名,但至少可以提高過(guò)會(huì)概率。
關(guān)聯(lián)交易:超八成上會(huì)企業(yè)被問(wèn)詢
數(shù)據(jù)顯示,新發(fā)審委上任以來(lái),上會(huì)企業(yè)中關(guān)聯(lián)交易被問(wèn)詢比例呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)。從2017年10月至今,平均68%的上會(huì)企業(yè)被問(wèn)詢,1月份創(chuàng)出新高,被問(wèn)詢比例達(dá)到81%。
被問(wèn)詢的企業(yè)過(guò)會(huì)率明顯低于沒(méi)有被問(wèn)詢的。數(shù)據(jù)顯示,被問(wèn)詢關(guān)聯(lián)交易的企業(yè)中,有51.2%的企業(yè)過(guò)會(huì)。而未被問(wèn)詢的企業(yè)過(guò)會(huì)率較高,達(dá)63.4%。
注:僅考慮通過(guò)、未通過(guò)情況
必考題:關(guān)聯(lián)銷售和采購(gòu)
挖貝新三板研究院經(jīng)統(tǒng)計(jì)1月份的上會(huì)案例發(fā)現(xiàn),與利潤(rùn)表相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易被問(wèn)及的次數(shù)最多,其中,銷售和采購(gòu)分別位居第一和第二,占比41%和23%。與投融資相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易次之,股權(quán)收購(gòu)/轉(zhuǎn)讓和資金借貸分別占比14%和12%。其他關(guān)聯(lián)交易占比約10%,包括期間成本、毛利率等(圖2)。
注:僅考慮通過(guò)、未通過(guò)情況
問(wèn)候語(yǔ):“存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?”
從關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題類型來(lái)看,1月發(fā)審會(huì)上被問(wèn)及最多的是 “是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系?”,出現(xiàn)頻率之高儼然已經(jīng)成為發(fā)審委的“問(wèn)候語(yǔ)”,占比22.9%。其次是“是否存在利益輸送?”,占比21.0%。
除此之外,關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的合理性和經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性也是審查重點(diǎn)。另外,減少關(guān)聯(lián)交易的措施和披露是否得當(dāng)也會(huì)被問(wèn)詢??傮w來(lái)看,證監(jiān)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的要求可以歸納為公允、合理、規(guī)范和減少發(fā)生等。
注:僅考慮通過(guò)、未通過(guò)情況
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