十二屆全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)陳昌智：新三板可以考慮將個(gè)人投資者的門檻降低（附實(shí)錄）

2018 年 3 月 24-25 日，由品牌聯(lián)盟（北京）咨詢股份公司、新三板品牌聯(lián)盟、趙全營(yíng)鎮(zhèn)人民政府、中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)主辦，京承匯產(chǎn)業(yè)園區(qū)承辦的“尋找鯊魚苗-2018（第二屆）新三板品牌峰會(huì)”在北京順義和園景逸大酒店隆重舉行。挖貝網(wǎng)作為協(xié)辦單位，對(duì)本次峰會(huì)進(jìn)行了全程圖文直播。

本屆大會(huì)涉及政策解讀、宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)解析、榜單發(fā)布、項(xiàng)目路演、企業(yè)治理、資源整合等多個(gè)板塊，包括新三板企業(yè)、品牌機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、證券商、中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)家、品牌專家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、主流媒體等代表 500 余人匯聚于此共話新三板未來(lái)。

十二屆全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)、民建中央原主席陳昌智先生在會(huì)上發(fā)表主題演講《新三板將成為中國(guó)巨大的財(cái)富儲(chǔ)備》。針對(duì)目前新三板已經(jīng)推出的一些改革，陳昌智提出了“適度的降低個(gè)人投資者的門檻”的建議。

他表示，A股是個(gè)典型的散戶市場(chǎng)，證券資產(chǎn)在50萬(wàn)以下的占90%多。新三板市場(chǎng)雖然并未以機(jī)構(gòu)投資者及高凈值個(gè)人投資者為主的市場(chǎng)，也可以考慮將個(gè)人投資者的門檻降低。建議允許按照證券期和投資者適當(dāng)性管理辦法中認(rèn)定的專業(yè)投資者進(jìn)入新三板市場(chǎng)交易。同時(shí)針對(duì)未來(lái)可能推出的新三板公開發(fā)行交易標(biāo)的，允許個(gè)人投資者的門檻降至50萬(wàn)，但限制此部分投資人只能參與納入公開發(fā)行范圍掛牌公司的交易。這樣既可以改善新三板的流動(dòng)性，也可以避免散戶化的傾向。

十二屆全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)、民建中央原主席陳昌智先生（挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖）

以下為演講實(shí)錄（有適度刪改）：

同志們、朋友們，大家上午好。很高興與大家再一次在新三板品牌峰會(huì)上相聚，共續(xù)新三板品牌的未來(lái)與發(fā)展。首先我謹(jǐn)對(duì)大會(huì)的召開表示熱烈的祝賀，將出席本屆峰會(huì)的嘉賓致以誠(chéng)摯的問(wèn)候。

十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議閉幕會(huì)剛剛結(jié)束，在閉幕會(huì)上習(xí)近平總書記發(fā)出了號(hào)召，我們要乘著新時(shí)代的浩蕩東風(fēng)，加滿油，把穩(wěn)舵，鼓足勁，讓承載13億多中國(guó)人民偉大夢(mèng)想的中華巨人繼續(xù)劈風(fēng)斬浪，揚(yáng)帆遠(yuǎn)航，順利的駛向充滿希望的明天。我們這次大會(huì)就應(yīng)該開成這樣一個(gè)務(wù)實(shí)鼓勁的大會(huì)。

當(dāng)前新三板的掛牌公司已經(jīng)達(dá)到了11600多家，總市值達(dá)到了4萬(wàn)多億，覆蓋到90%以上的地市。萬(wàn)家掛牌企業(yè)中，中小微企業(yè)的占比達(dá)到了65%，戰(zhàn)略新興企業(yè)達(dá)到了25%。新三板市場(chǎng)合計(jì)發(fā)行融資達(dá)到4000多億，匯集了4600多家公司。這些數(shù)據(jù)我在網(wǎng)上也查了一下，也有各種的數(shù)據(jù)，供個(gè)參考，說(shuō)明新三板的發(fā)展情況，以股轉(zhuǎn)中心的數(shù)據(jù)為主。

在我看來(lái)經(jīng)過(guò)五年的探索實(shí)踐，新三板已經(jīng)形成了服務(wù)中小微企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。從目前的情況來(lái)看，新三板有困難，有未來(lái)。比如流動(dòng)性低，企業(yè)融資難，甚至出現(xiàn)了所謂的摘牌潮。有些人就感到了迷茫，但我看來(lái)，我國(guó)對(duì)于證券市場(chǎng)改革的方向是明確的，新三板健康發(fā)展是符合改革大方向的。

首先，我們要正確的認(rèn)識(shí)新三板的定位和作用。

黨的十九大報(bào)告明確的指出，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。新三板市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)重要的組成部分，新三板是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，尤其是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)型中小企業(yè)的融資平臺(tái)，同時(shí)也是價(jià)值投資的平臺(tái)。

通過(guò)規(guī)范可以提高公司的治理水平，通過(guò)監(jiān)管可以降低股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)，它還成為了私募股權(quán)基金退出的新方式?？梢娦氯鍖?duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，完善多層次資本市場(chǎng)具有不可替代的作用。我們應(yīng)該充滿信心，砥礪前行。

第二，進(jìn)一步推進(jìn)新三板市場(chǎng)的改革發(fā)展。

去年以來(lái)新三板已經(jīng)推行了一些改革，比如包括優(yōu)化分成，推出競(jìng)價(jià)交易等等，市場(chǎng)的運(yùn)行有所改善。在這里我再提幾條建議：

一是新三板公開發(fā)行的市場(chǎng)定位問(wèn)題，新三板市場(chǎng)增加公開發(fā)行功能的意義，不僅在于為投資者和掛牌公司改善交易和投融資條件，更在于完善新三板市場(chǎng)的構(gòu)架，為所有的掛牌公司提供資本市場(chǎng)的上升通道。吸引更多的社會(huì)資金支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，也為新三板市場(chǎng)的投資者提供更為成熟的退出機(jī)制。

當(dāng)然在制定新三板公開發(fā)行政策的時(shí)候，應(yīng)該遵循三個(gè)原則，即堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，雙創(chuàng)企業(yè)，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)防范保護(hù)投資者利益，堅(jiān)持改革創(chuàng)新推動(dòng)市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制。

二是擴(kuò)大專業(yè)投資者范圍，適度的降低個(gè)人投資者的門檻。根據(jù)國(guó)務(wù)院有關(guān)規(guī)定，新三板以機(jī)構(gòu)投資者為主題，但是當(dāng)前專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在新三板機(jī)構(gòu)投資者中的占比過(guò)低，尤其是公募基金、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)基金等等都還未放開入市。我認(rèn)為可以進(jìn)行公募基金入市的試點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大具備往下發(fā)行定價(jià)能力的機(jī)構(gòu)投資者群體，確保公開發(fā)行的試點(diǎn)的成功。

A股是個(gè)典型的散戶市場(chǎng)，證券資產(chǎn)在50萬(wàn)以下的占90%多。新三板市場(chǎng)雖然并未以機(jī)構(gòu)投資者及高凈值個(gè)人投資者為主的市場(chǎng)，也可以考慮將個(gè)人投資者的門檻降低。建議允許按照證券期和投資者適當(dāng)性管理辦法中認(rèn)定的專業(yè)投資者進(jìn)入新三板市場(chǎng)交易。同時(shí)針對(duì)未來(lái)可能推出的新三板公開發(fā)行交易標(biāo)的，允許個(gè)人投資者的門檻降至50萬(wàn)，但限制此部分投資人只能參與納入公開發(fā)行范圍掛牌公司的交易。這樣既可以改善新三板的流動(dòng)性，也可以避免散戶化的傾向。這是個(gè)人的建議，請(qǐng)我們股轉(zhuǎn)系統(tǒng)去證監(jiān)會(huì)去研究。

三是發(fā)展新三板的做市轉(zhuǎn)讓，2015年是做市交易最火熱的一年，以后下滑逐步的降溫，主要的原因是參與者過(guò)少，交頭不活躍，做市商難以起到撮合的作用。根本的原因是不賺錢，改變這種現(xiàn)狀重要的是要完善新三板的制度建設(shè)，做市券商與掛牌企業(yè)之間要形成新的交易機(jī)制，引入更多的新的市場(chǎng)參與者，激發(fā)鯰魚效應(yīng)，提高交頭的活躍度。

同志們，我們的大會(huì)叫新三板品牌峰會(huì)，大會(huì)的主題叫尋找鯊魚苗，這些要求我們新三板的掛牌企業(yè)和擬掛牌的企業(yè)明白，在整個(gè)國(guó)家的宏觀發(fā)展大勢(shì)中，滿足我國(guó)人民乃至世界人民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需求的本質(zhì)不會(huì)變，與時(shí)俱進(jìn)的科學(xué)發(fā)展觀不會(huì)變。在整個(gè)國(guó)家品牌戰(zhàn)略的大勢(shì)下，我們的企業(yè)必須要有自己的品牌觀和品牌的建設(shè)計(jì)劃。未來(lái)不僅要在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，還要能參與國(guó)際的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)必須要讓自己的產(chǎn)品和服務(wù)切實(shí)的符合現(xiàn)在乃至未來(lái)的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的需要，具備企業(yè)與品牌發(fā)展的原動(dòng)力。這樣我們的鯊魚苗才有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為大鯊魚。如果自己的內(nèi)功修煉不扎實(shí)，就算打開了堰塞湖，最后成為大鯊魚的也是別人，而不是自己。

新三板這些年來(lái)，一直被稱為中國(guó)的納斯達(dá)克。原因不僅僅是因?yàn)樾氯宓钠髽I(yè)數(shù)量規(guī)模和納斯達(dá)克可以對(duì)標(biāo)，更是因?yàn)樾氯宓耐粞蟠蠛Ｖ须[藏著無(wú)數(shù)的鯊魚苗，他們未來(lái)有機(jī)會(huì)能夠跟納斯達(dá)克的大企業(yè)一較高下。在咱們新三板已經(jīng)產(chǎn)生了很多的大鯊魚，比如在場(chǎng)的神州優(yōu)車、百合網(wǎng)、英雄互娛等等都是佼佼者。

特別需要指出的是，我認(rèn)為北京市順義區(qū)在全國(guó)率先成立了北京順義新三板產(chǎn)業(yè)加速器，聚集了十九家新三板企業(yè)，趙泉營(yíng)鎮(zhèn)更是外界對(duì)整個(gè)新三板打形勢(shì)的判斷還躊躇不前的情況下，敢于定位自己，是中國(guó)第一家新三板小鎮(zhèn)，敢于邀請(qǐng)新三板品牌峰會(huì)永久落戶趙泉營(yíng)，敢于制定一系列相關(guān)政策，吸引新三板企業(yè)和擬掛牌的企業(yè)落戶。充分體現(xiàn)了順義區(qū)和趙泉營(yíng)鎮(zhèn)領(lǐng)導(dǎo)班子的遠(yuǎn)見卓識(shí)。危機(jī)中蘊(yùn)含著機(jī)遇，新三板的前途一定是光明的。

同志們，2018年將是我們創(chuàng)造新輝煌的奮斗年，只有奮斗才是抒寫歷史的最好方式。站在新的時(shí)代起點(diǎn)上，為不忘初心者進(jìn)，為志行（音）堅(jiān)韌者勝，為得心（音）勇敢者強(qiáng)。讓我們緊密的團(tuán)結(jié)在以習(xí)近平同志為核心的中共中央周圍，凝心聚力，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)、品牌夢(mèng)，作出新的更大的貢獻(xiàn)。

最后祝愿本屆峰會(huì)圓滿成功，謝謝。