中興遭封殺，中美貿(mào)易戰(zhàn)再掀滔天巨浪，身處新三板的“小弟”們殃及幾何？

近一段時(shí)間，中美貿(mào)易摩擦成為全民熱議的話題。這場(chǎng)焦灼已久的貿(mào)易戰(zhàn)，不斷掀起新的輿論浪潮。

4月16日，美國(guó)商務(wù)部宣布，將禁止美國(guó)公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術(shù)7年，直到2025年3月13日。受此影響，中興通訊于4月17日上午發(fā)布停牌公告。作為回應(yīng)，中國(guó)商務(wù)部已宣布針對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱采取反傾銷 調(diào)查。

作為全球第五大、中國(guó)第二大通信設(shè)備制造商，中興通訊業(yè)務(wù)覆蓋無線網(wǎng)絡(luò)、光傳輸、寬帶接入、數(shù)據(jù)通信、核心網(wǎng)、云計(jì)算手機(jī)終端等領(lǐng)域，但其主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)?guó)外芯片的進(jìn)口依賴嚴(yán)重。

據(jù)了解，中興通訊約20%至30%的元器件由美國(guó)公司供應(yīng)，比如高速的AD/DA、高性能鎖相環(huán)、中頻VGA等產(chǎn)品。根據(jù)BIS的連鎖無限規(guī)定，美國(guó)公司的這些產(chǎn)品不能通過客戶的客戶出口到中興。

而這些基礎(chǔ)的高性能元器件恰恰是中國(guó)的軟肋，一旦被禁，中興通訊既沒有國(guó)產(chǎn)替代的方案，也無法從友商處轉(zhuǎn)買此類元器件。這對(duì)于中興來說，無疑是“突遭”重?fù)簟?/p>

事實(shí)上，這也是繼2016年后美國(guó)商務(wù)部二度對(duì)中興通訊出手實(shí)施制裁。

當(dāng)年3月7日，中興通訊公告，美國(guó)商務(wù)部擬對(duì)公司實(shí)施出口限制措施。歷時(shí)一年后，中興通訊于2017年3月8日公告稱，公司與美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局（簡(jiǎn)稱“BIS”）等達(dá)成協(xié)議，并為此支付8.92億美元罰款。

此外，BIS還對(duì)中興通訊處以暫緩執(zhí)行3億美元罰款，在公司于7年暫緩期內(nèi)履行與BIS達(dá)成的協(xié)議要求的事項(xiàng)后將被豁免支付。

從此前的鋼鐵關(guān)稅，到開出的500億美元加征關(guān)稅的清單，繼而對(duì)中興的禁令。中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)，如今，戰(zhàn)火已燒向了中國(guó)的科技行業(yè)。

中興系“落子” 新三板布局5G產(chǎn)業(yè)

“覆巢之下，安有完卵”。經(jīng)過三十多年的發(fā)展，中興系已然建成龐大的商業(yè)帝國(guó)，圍繞上市公司中興通訊，從而衍生出大量關(guān)聯(lián)公司，業(yè)務(wù)也涉及房地產(chǎn)、能源、音樂等多個(gè)行業(yè)。

其中，在新三板這個(gè)諾大的市場(chǎng)，中興系就多有布局。

中興系新三板直接控股的5家公司

從業(yè)務(wù)類別來看，上述5家中興系子公司均涉及智能通信領(lǐng)域。以中興新地（834115）為例，公司專注為全球電信運(yùn)營(yíng)商、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備集成商提供通訊物理連接設(shè)備及ODN網(wǎng)絡(luò)整體解決方案、無線戶外接入解決方案，主要產(chǎn)品包括無線類產(chǎn)品、有線類產(chǎn)品和其他產(chǎn)品三大類。

業(yè)績(jī)方面，中興新地2017年?duì)I收5.56億元，凈利潤(rùn)6109萬元。在中興系直接控股的子公司里面，成績(jī)最為出色。

而上海中興（870927）從事各種網(wǎng)絡(luò)制式的室內(nèi)覆蓋、WLAN 業(yè)務(wù)及守護(hù)寶業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于電信運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)、政企市場(chǎng)等領(lǐng)域。2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.22億，凈利潤(rùn)3731萬元。

縱觀中興系在新三板的“落子”，背后所繞不開的是其對(duì)于5G產(chǎn)業(yè)的布局。要知道，中興通訊是5G技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)研究活動(dòng)的主要參與者和貢獻(xiàn)者，作為IMT-2020的核心成員，牽頭負(fù)責(zé)超過30%課題的研究。

不僅如此，中興通訊還提出，2018年將通過“5G承載、IP+光、CO重構(gòu)”等方案創(chuàng)新，提升重點(diǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。

不過，美國(guó)決定對(duì)中興通訊實(shí)施出口權(quán)限禁令，禁止美國(guó)企業(yè)向其出售零部件，會(huì)較大地影響其手機(jī)及通信設(shè)備的生產(chǎn)和銷售，也會(huì)影響5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

此外，中興通訊當(dāng)初寄望子公司掛牌新三板實(shí)現(xiàn)融資功能，繼而拓展現(xiàn)有業(yè)務(wù)的愿景也并沒有很好實(shí)現(xiàn)。已掛牌的三家子公司無一家完成過增發(fā)，且在二級(jí)市場(chǎng)也均無交易。其中，中興軟創(chuàng)（838824）因戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司已于2017年12月7日終止掛牌。

新三板半導(dǎo)體企業(yè)普遍盈利不高

事實(shí)上，在圍繞中興的這場(chǎng)禁售風(fēng)波，除了5G技術(shù)發(fā)展受限、半導(dǎo)體行業(yè)同樣是備受撼動(dòng)的領(lǐng)域。

招商證券在研報(bào)中指出，中興通訊的三大應(yīng)用領(lǐng)域里，芯片門檻最高的板塊是RRU基站，這一領(lǐng)域要想實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，需要較長(zhǎng)時(shí)間。如果禁令真的落實(shí)，并且長(zhǎng)達(dá)7年的話，對(duì)于中興來說將會(huì)是毀滅性的打擊。

“制裁再次顯示了芯片國(guó)產(chǎn)替代的重要性。隨著國(guó)家加大投入，國(guó)產(chǎn)芯片機(jī)遇凸顯，踏實(shí)研發(fā)的公司有望在風(fēng)口中成長(zhǎng)為巨人。”有國(guó)產(chǎn)芯片公司研發(fā)人員表示。

不過，芯片國(guó)產(chǎn)替代是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。上述研發(fā)人士強(qiáng)調(diào)，半導(dǎo)體尤其是前端的材料、設(shè)備、元器件，需要長(zhǎng)期的技術(shù)積累和工藝驗(yàn)證。

犀牛之星注意到，在新三板從事半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)的企業(yè)就多達(dá)51家。不過，大多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，且盈利水平不高。

從已披露的2016年度業(yè)績(jī)來看，凈利潤(rùn)規(guī)模在1000萬以上的企業(yè)有11家，占比僅為22%。此外，有14家2016年度為虧損狀態(tài)。

當(dāng)然，在半導(dǎo)體行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域也存在著可圈可點(diǎn)的企業(yè)。

利揚(yáng)芯片（833474）是一家專業(yè)第三方測(cè)試企業(yè)，業(yè)務(wù)包括晶圓測(cè)試、芯片成品測(cè)試和測(cè)試方案開發(fā)等。

據(jù)了解，利揚(yáng)芯片擁有泰瑞達(dá)J750、愛德萬V93000和愛德萬T2000在內(nèi)的全系列主流測(cè)試平臺(tái)，是全國(guó)最大的12寸晶圓測(cè)試基地。此外，公司在指紋識(shí)別、物聯(lián)網(wǎng)、智能終端、信息安全和通信等芯片測(cè)試領(lǐng)域也具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

目前，利揚(yáng)芯片已進(jìn)入IPO上市輔導(dǎo)，公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5688萬元，凈利1004萬元。

新三板半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績(jī)情況