傳統(tǒng)文化與資本市場的“愛恨情仇”

我國服務機器人行業(yè)整體進入發(fā)展瓶頸期，新三板雖然擁有更高的營收增速，但整體情況上A股公司更加成熟，新三板公司還需要努力追趕。

新三板在線研究院研究觀點

1、我國服務機器人市場規(guī)模持續(xù)擴大，但市場熱度有所減弱，在全球市場的帶動下，我國對服務機器人行業(yè)的政策扶持力度加大;

2、我國服務機器人行業(yè)整體進入發(fā)展瓶頸期，新三板雖然擁有更高的營收增速，但整體情況上A股公司更加成熟，新三板公司還需要努力追趕。

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四年前，科技巨頭亞馬遜Amazon推出一款智能音箱——Echo，之后不少業(yè)界人士均評價它的落地令亞馬遜逐漸搶占了智能家居行業(yè)的制高點。如今，這家科技巨頭公司的野心已經(jīng)轉向了新的領地。近日，據(jù)彭博社消息，亞馬遜也開始研發(fā)生產(chǎn)家用機器人，并計劃于明年推出市場。

亞馬遜在倉儲中心就已經(jīng)具備了一支強大的機器人“軍隊”，幫助員工進行分揀、倉儲內(nèi)移動運輸?shù)确爆嵐ぷ?。?jù)《西雅圖時報》(SeattleTimes)報道，亞馬遜公司2016年的使用的機器人大軍有3萬，在2017年增長到4.5萬，這比北約成員國荷蘭的武裝力量還多。

而現(xiàn)在亞馬遜要進軍家用機器人領域，啟動研發(fā)生產(chǎn)家用機器人，這在業(yè)界看來，會給這一領域的新創(chuàng)公司帶來一定沖擊。在家用服務型機器人市場中，目前已經(jīng)有幾款美名遠揚的機器人，如日本軟銀集團的Pepper陪伴型機器人、索尼公司展示的Aibo機器狗、中國的優(yōu)必選等等。另外，消費級機器人市場近幾年也出現(xiàn)了雨后春筍般的現(xiàn)象。許多新創(chuàng)公司紛紛扎入這一領域。據(jù)Research and Markets估計，消費者機器人市場將在2023年達到150億美元的規(guī)模。目前，這個市場的規(guī)模大約為54億美元。亞馬遜明年即將亮相的機器人“維斯塔”會不會引爆明年家用機器人市場，這需要我們持續(xù)關注亞馬遜官方動態(tài)及機器人市場整體趨勢。

1、受全球市場帶動，我國加大對服務機器人的政策扶持力度

2006年2月，國務院發(fā)布《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》，首次將智能服務機器人列入先進制造技術中的前沿技術?！毒V要》提出智能服務機器人是在非結構環(huán)境下為人類提供必要服務的多種高技術集成的智能化裝備。未來將以服務機器人和危險作業(yè)機器人應用需求為重點，研究設計方法、制造工藝、智能控制和應用系統(tǒng)集成等共性基礎技術。

但受到技術以及市場需求的極大限制，我國的服務機器人在發(fā)展上一直都比較緩慢，直到近幾年全球服務機器人市場的高速增長，才帶動我國加大對于服務機器人的政策扶持力度。2016-2017年中央層面共計出臺8份政策性文件，僅2016年一年就先后由不同機關部門發(fā)布了6份相關文件，各級地方政府所發(fā)布的政策則更多。

2、我國服務機器人市場規(guī)模仍將不斷增長，但熱度會有所下降

根據(jù)易觀發(fā)布的《中國服務機器人市場趨勢預測2017-2019》顯示，2018年中國服務機器人市場規(guī)模將達到122.9億元人民幣，同比增長27.2%。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，雖然服務機器人市場規(guī)模持續(xù)擴大，但2017年的市場規(guī)模增速較2016年下降了12個百分點，按照易觀的預測，2018年的增速將會繼續(xù)下降。

從市場增長情況來看，盡管2016年AI、VR、AR等高科技技術取得了巨大進步，但目前市場上存在的產(chǎn)品仍無法獲得消費者的青睞，用戶體驗并不理想。作為這些技術的一個重要載體，服務機器人市場也因此受到影響，特別是個人/家用服務機器人，在2017年出現(xiàn)了階段性冷卻，無論是供給端還是需求端，熱度都明顯減退。

不過，雖然個人/家用服務機器人市場遇冷，但在專業(yè)級市場上熱度依然不減，醫(yī)療、物流、餐飲、客服等多個行業(yè)對于服務機器人的需求還是十分巨大的。截至2016年底，中國60歲以上人口已達2.3億人，占總人口的16.7%，人口老齡化速度的加快使得養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等方面都出現(xiàn)了巨大的人力需求缺口。專業(yè)及服務機器人在這些行業(yè)不僅能實現(xiàn)人力替代，也能極大提高工作效率，把各行業(yè)的專業(yè)型人才集中到最需要的崗位上去。

3、服務機器人行業(yè)遇瓶頸，新三板公司仍要以A股公司為目標

據(jù)新三板在線研究院統(tǒng)計，新三板上現(xiàn)有服務機器人行業(yè)的公司28家，截至4月28日，已經(jīng)有25家公司發(fā)布了2017年年報。從財務數(shù)據(jù)來看，服務機器人行業(yè)的發(fā)展情況相當樂觀，25家已發(fā)布年報的公司2017年全年平均營業(yè)收入達到了11,608.43萬元，平均凈利潤達到了948.39萬元，平均營業(yè)收入同比增長率為75.90%，平均凈利潤同比增長率為-59.40%。

雖然凈利潤同比增長率均值為負，但事實上在25家已披露年報的公司中只有6家2017年凈利潤同比下降，占比為24.00%，而主要的凈利潤下降情況都集中在發(fā)現(xiàn)者一家公司上，在排除發(fā)現(xiàn)者的特殊情況之后，整個新三板服務機器人行業(yè)的年報表現(xiàn)均有了不同程度的變化，平均凈利潤同比增長率也大幅上升至6.57%。

與新三板市場相比，A股市場上的服務機器人公司就要少很多了。截至4月28日，A股機器人成分股共有44家公司，其中涉及到服務機器人行業(yè)的公司有7家，占比約為15.91%，新三板市場上服務機器人公司則占到了整體機器人行業(yè)的35%，從數(shù)量上看，新三板市場顯然要更勝一籌。

不過數(shù)量并不能真實反映出兩大市場的差距，根據(jù)年報數(shù)據(jù)，A股市場上的7家服務機器人相關公司2017年平均營業(yè)收入231,939.63萬元，平均凈利潤28,372.62萬元，均高于新三板同行業(yè)的平均水平。

成長性方面，25家已公布年報的新三板公司在營業(yè)收入的增長速度上要優(yōu)于A股市場，不過凈利潤的增速與A股仍有不小的差距。從凈利率來看，25家新三板公司的平均凈利率要略低于A股公司的均值，但總體來看，兩大市場的平均凈利率均為負值，再結合凈利潤的低增速來看，服務機器人市場在2017年還是進入了一個小的瓶頸期。

同一時期，新三板機器人行業(yè)平均凈利潤同比增長率為35.11%，A股機器人行業(yè)的平均凈利潤同比增長率則高達91.28%，無論是新三板市場還是A股市場，整個機器人行業(yè)的發(fā)展情況都要比服務機器人行業(yè)好不少。

4、新三板主要公司

4.1天智航

天智航作為一家以醫(yī)療機器人為主營業(yè)務的公司，在醫(yī)療機器人的方面一直有著穩(wěn)定的研發(fā)能力，并且，天智航還獲得了我國首張醫(yī)療機器人注冊許可證，填補了國內(nèi)空白。在國內(nèi)醫(yī)療機器人行業(yè)，天智航算是行業(yè)內(nèi)的佼佼者了，雖然服務機器人行業(yè)整體遇冷，但憑借在細分行業(yè)的深耕以及專業(yè)級服務機器人的特殊性，天智航在2017年不僅終結了近年來的連年虧損，還取得了不俗的業(yè)績。

4.2中科匯聯(lián)

中科匯聯(lián)主營業(yè)務分為傳統(tǒng)業(yè)務和新興業(yè)務兩大類。傳統(tǒng)業(yè)務為信息化管理軟件的研發(fā)與銷售、信息化系統(tǒng)咨詢服務及運維服務等，主要為政府、金融、企事業(yè)單位等機構提供云門戶、云服務信息化管理軟件。

中科匯聯(lián)于2012年進軍人工智能領域，結合公司傳統(tǒng)軟件優(yōu)勢，在自然語言處理方向深耕細作，基于交互管理和SaaS軟件服務推出了微喂智能客服機器人和 AiKF愛客服智能機器人。

4.3格蘭博

格蘭博的業(yè)務以智能家居清潔機器人為主，而其背后的大股東則為A股公司華意壓縮。在整個服務機器人市場并不那么熱鬧的情況下，格蘭博還是實現(xiàn)了營收和凈利的雙增長，雖然增幅很小，但公司近三年都一直保持著平穩(wěn)發(fā)展。

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