新三板公司撤退IPO的背后：這種雷區(qū)不得不防

8月份以來，超過10家新三板公司宣布終止A股IPO輔導，多數公司解釋為“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要”，個別公司透露了告別IPO背后的關鍵因素。

有一種雷區(qū)不得不防。

11家公司終止IPO輔導

上周，聚合科技、華光光電2家新三板公司宣布終止接受上市輔導，此外，網蟲股份也宣布解除上市輔導財務顧問協(xié)議。

論壇君注意到，8月份，視紀印象、泰通科技、中鎂控股等9家新三板公司，已經相繼宣布終止接受IPO輔導。

（8月份以來終止接受輔導的掛牌公司）

論壇君翻看了上述11家掛牌公司的公告，對于終止接受上市輔導的原因，華光光電等10家公司均表示因“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要”，多數公司擬調整上市計劃。

事實上，此前一些公司也存在終止接受輔導的情況，而后重啟上市計劃，變更了輔導機構。

恒信璽利就曾兩度終止和重啟上市計劃。2016年11月，該公司公告終止接受上市輔導，原因是公司計劃將地址由北京遷至西藏拉薩市曲水縣人民路雅江工業(yè)園。

今年7月9日，恒信璽利再度終止接受上市輔導，這次公司表述的理由是“公司自身戰(zhàn)略發(fā)展的需要”。此后不到半個月的時間，該公司又宣布攜手新的輔導機構，開始接受上市輔導。

科潤智控今年5月份也宣布終止接受上市輔導，原因是“對上市規(guī)劃的調整”，該公司此前已經接受浙商證券輔導16個月。

而后于7月份，科潤智控再度宣布接受上市輔導，輔導機構為財通證券。

資本市場環(huán)境的變化

也有新三板公司坦言因“目前資本市場形勢”。中鎂控股稱，結合公司戰(zhàn)略發(fā)展需求，綜合考慮各項因素，公司決定暫不實施IPO計劃。

中鎂控股2016年11月已經進入上市輔導階段。財報顯示，期間該公司業(yè)績不俗。

不過，資本市場發(fā)生了較大的變化，與前兩年火熱的IPO潮流相比，今年新三板公司IPO陷入低迷。

今年2月份以來，擬IPO企業(yè)上會數量有所放緩，新三板公司IPO上會數量同樣減緩，2月以來的單個月上會新三板公司普遍不超過4家。

在上會企業(yè)相對較多的7月份，有7家新三板公司上會，僅兩家成功過會，通過率并不高。而在8月份，只有一家新三板公司上會。

與此相對應的是，今年2月份以來，新三板公司奔赴IPO的熱情出現(xiàn)減退，單個月宣布接受上市輔導的公司較去年明顯減少。

小心踩到盈利“雷區(qū)”

聚合科技表示“近期市場環(huán)境發(fā)生較大變化”，而公司的經營狀況達不到預期，短期內無法IPO。事實上，在宣布接受上市輔導前，聚合科技的盈利規(guī)模尚未達到傳聞的IPO利潤“紅線”3000萬元。

聚合科技于2017年4月12日開始接受IPO輔導，至今將近17個月。

聚合科技屬于環(huán)氧樹脂精細化工領域，主營業(yè)務為風電葉片用環(huán)氧樹脂、電子封裝用環(huán)氧樹脂、粉末涂料的研發(fā)、生產和銷售。

在亮出IPO計劃幾天后，該公司披露的年報顯示，其2016年營業(yè)收入為1.3億元，同比下滑超過一成，凈利潤則同比增長超過兩成，為2383萬元。

（聚合科技近幾年的財務數據）

2017年，聚合科技盈利出現(xiàn)下滑，與傳聞的利潤“紅線”越來越遠。其最新的業(yè)績報告顯示盈利繼續(xù)大幅下滑，2018年上半年凈利潤僅51萬元。

一直以來，企業(yè)盈利能力都是證監(jiān)會發(fā)審委關注的重點，多數企業(yè)在上會時被詢問相關因素的變動，是否會影響到公司未來持續(xù)盈利能力。

論壇君注意到，去年以來，新三板公司紛紛追趕IPO熱潮，其中一部分公司的年度盈利不足2000萬元。