中弘股份(000979)無論從哪個方面來講都不該成為因股價連續(xù)20個交易日低于1元被強(qiáng)制退市的第一股。
從跌幅看,2016年5月到2018年10月15日,中弘股份總市值跌幅大約為56%。這個跌幅,在今年滬深兩市算不了什么,僅今年就有681家股價腰斬。從業(yè)績來看,中弘去年上半年還盈利。
中弘股份強(qiáng)退上財經(jīng)頭條,跟2017年7月一次送股有直接關(guān)系。當(dāng)時,中弘實施過一次“10送4”,現(xiàn)在看來,這次高送轉(zhuǎn),是其這次被強(qiáng)退的最后推手。
金證互通稱,如果投資者關(guān)系管理專業(yè)機(jī)構(gòu)在當(dāng)時給予合理、專業(yè)性的意見,不推出高送配或者及時叫停高送配。中弘股份目前的股價應(yīng)該在1.4元/股左右,目前市場上比它價格低的股票至少有10多只。
中弘股份股價近期走勢圖
目前,市場整體低迷,1000多家企業(yè)股價低于5元,中弘股份“謝幕”,這些公司都應(yīng)該警醒,更重視投資者關(guān)系管理:進(jìn)行合理信披、進(jìn)行價值傳播與市值管理,做好投資者關(guān)系管理。
一、中弘股份退市原因探析
公司連續(xù)二十個交易日收盤價低于股票面值1元導(dǎo)致深交所啟動股票終止上市程序是中弘股份退市的直觀原因,但事實遠(yuǎn)非如此。
1、公司投資價值不被投資者認(rèn)可
公司經(jīng)營出現(xiàn)了重大虧損。2018年半年報,中弘股份歸母凈利潤虧損13.29億元,而這一虧損還在擴(kuò)大,預(yù)計今年1月到9月的虧損將高達(dá)21億元。業(yè)績巨虧投資者用腳投票。
2、債務(wù)違約、控股股東股份遭輪候凍結(jié)
對于該中弘股份來說,最致命的問題是債務(wù)違約。根據(jù)公司10月16日發(fā)布的《未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的公告》,截止公告日,該公司及下屬控股子公司累計逾期債務(wù)本息合計金額為56.18億元。雖然公司表示,公司目前正在與相關(guān)債權(quán)人協(xié)商妥善的解決辦法,并且在全力籌措償債資金。但對于公司來說顯然是一個巨大的負(fù)擔(dān)。
3、非法披露被證監(jiān)會立案調(diào)查成為股價下跌的助力
2018年8月14日晚,安徽證監(jiān)局對中弘股份披露的2017年一季度報告、半年度報告、三季度報告涉嫌虛假記載進(jìn)行立案調(diào)查。如公司因重大信息披露違法,受到中國證監(jiān)會行政處罰并滿足相關(guān)條件,公司股票可能將被暫停上市或被終止上市。
4、連續(xù)高送轉(zhuǎn)導(dǎo)致股價被拆分
中弘股份上市后合計經(jīng)歷了4次送轉(zhuǎn)和2次增發(fā),總股本從2010年底的5.6億股猛增到如今的83.91億股,股本膨脹高達(dá)16倍。過度的高送轉(zhuǎn)擴(kuò)股成為中弘股份退市的一個直接成因。
5、經(jīng)營不善引入戰(zhàn)略投資失敗
中弘股份為“保殼”也做了多項努力。從8月15日該公司低于1元開始,公司就在積極地尋找經(jīng)營托管,先是尋找與加多寶的合作,但在被拒絕后又找到宿州國厚城投資產(chǎn)管理有限公司接盤,并終于在9月30日與“宿州國厚”簽下《經(jīng)營托管協(xié)議》。但10月17日,中弘股份再次跌停,之前的努力也付之東流。
6、沒有提前預(yù)判形式進(jìn)行必要股價維護(hù)
縮股運(yùn)作的歷史案例極少,最簡單的辦法是上市公司通過股份回購然后注銷,然而中弘股份的資金緊張,債務(wù)違約早已無股份回購的能力。
二、投資者關(guān)系管理能夠規(guī)避什么風(fēng)險
投資者關(guān)系管理對于上市公司本身以及投資者都是十分重要的課題。
好的投資者關(guān)系管理對于上市公司、投資者而言均是至關(guān)重要的,將會從4個方面幫助上市公司。
1、 制定持續(xù)可實施的投資者關(guān)系管理策略
投資者關(guān)系管理是一個長期過程,它貫穿于上市公司的每一個重要節(jié)點。因此,必須要制定一個持續(xù)可實施的投資者關(guān)系策略。一般而言,有兩條主線可跟蹤上市公司的日常情況。一是公司定期報告與臨時公告,二是二級市場公司股價走勢。因此,在制定相關(guān)策略時,必須要兩者兼顧。
在定期報告或重大事項臨時公告發(fā)布時,一方面,投資者關(guān)系管理可以幫助上市公司實現(xiàn)合理信披,另一方面上市公司需要將公司經(jīng)營業(yè)績、發(fā)展情況、未來目標(biāo)以及在面對困境時的解決方案等向投資者及時溝通。
在二級市場股價異常波動時,投資者情緒也會跟隨波動而表現(xiàn)的異??簥^,尤其是在股價出現(xiàn)非理性下跌時,更應(yīng)該充分利用各個信息披露平臺、財經(jīng)媒體、合理選擇包括路演與反路演在內(nèi)的各種方式,與投資者進(jìn)行高效及時的交流。投關(guān)管理可幫助上市公司提前做好相關(guān)應(yīng)對策略,甚至在路演與反路演等方面起到主導(dǎo)作用。
2、 重大資本運(yùn)作中投資者關(guān)系管理的作用
資本運(yùn)作對上市公司的未來發(fā)展造成重要影響,必須做好相關(guān)的投資者關(guān)系管理,主要體現(xiàn)在價值傳播、輿情管理、股東溝通、機(jī)構(gòu)投資者溝通等幾個方面。
價值傳播:旨在向市場傳遞本次資本運(yùn)作的目的、對對上市公司未來發(fā)展的影響等,挖掘并傳播公司投資價值與亮點,引導(dǎo)公眾及投資者正面認(rèn)知。
輿情管理:啟動輿情監(jiān)控,能讓上市公司高管及時知曉市場對此的關(guān)注焦點,合理回應(yīng)質(zhì)疑,妥善處理危機(jī),營造良好的輿情環(huán)境。比如啟動 24 小時媒體監(jiān)測,及時發(fā)現(xiàn)相關(guān)負(fù)面報道,制定應(yīng)對方案;對可能存在的市場質(zhì)疑點進(jìn)行分析與預(yù)判,提前做好應(yīng)對預(yù)案。
股東溝通:重大資產(chǎn)重組均需要股東投票表決,贊成數(shù)量達(dá)到一定比例后方能通過。因此,需要對公司股東,尤其是持股量大的機(jī)構(gòu)與個人股東做一對一的深入溝通,提前獲得股東對本次資本運(yùn)作的看法,推進(jìn)股東大會成功通過議案。
機(jī)構(gòu)投資者溝通:建立投資者關(guān)系數(shù)據(jù)庫,與行業(yè)內(nèi)主要研究機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通,提高他們對公司的關(guān)注度,對公司股價二級市場走勢至關(guān)重要。
3、 與市場機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行溝通必要性
雖然機(jī)構(gòu)投資者在A股市場占比不高,但影響力是最大的。必須要維護(hù)好與機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)系。通過路演或反路演,采用“一對一”或“一對多”等形式進(jìn)行投資者溝通活動,與關(guān)注行業(yè)的機(jī)構(gòu)和公司的投資者及機(jī)構(gòu)溝通。
機(jī)構(gòu)投資者具有“領(lǐng)頭羊”的作用,往往對某一行業(yè)、行業(yè)內(nèi)的公司均有深刻的理解。上市公司與之交流,可以向市場闡述其經(jīng)營狀況、產(chǎn)品產(chǎn)銷情況、業(yè)績實現(xiàn)情況、未來的3-5年的戰(zhàn)略定位以及業(yè)績預(yù)期等。機(jī)構(gòu)通過與上市公司交流,會對公司定位、未來預(yù)期等作出合理判斷,賣方機(jī)構(gòu)通過研究報告向市場或其買方機(jī)構(gòu)傳遞公司價值,而買方機(jī)構(gòu)一旦認(rèn)可公司價值,一般會適當(dāng)買入公司股票,以期獲利。
4、 提前提供市值管理的建議
市值管理需要將企業(yè)經(jīng)營發(fā)展、資本市場運(yùn)作和利益相關(guān)方這三方面管理相結(jié)合的戰(zhàn)略管理模式,需要圍繞產(chǎn)品市場和資本市場做好三方面的工作:幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理,進(jìn)行并購等資本運(yùn)作,做好與投資者、買方賣方機(jī)構(gòu)、媒體等關(guān)系維護(hù)。
可以發(fā)現(xiàn),投資者關(guān)系管理中的投資者溝通、媒體關(guān)系維護(hù)、價值傳播等是市值管理的重要組成部分,投資者關(guān)系管理的落腳點在于市值管理。投資者關(guān)系管理工作也會為市值管理提供合理的意見與支持。
以中弘股份為例,在2017年7月公司股價僅2元的時候,還進(jìn)行過一次“10送4”的高送轉(zhuǎn),這也是直接導(dǎo)致公司股價連續(xù)20個交易日低于1元的直接原因。這是上市公司領(lǐng)導(dǎo)不懂規(guī)則惹的禍。投資者關(guān)系管理可以在關(guān)鍵時刻給予上市公司合理的意見,規(guī)避類似的事件發(fā)生。
三、他山之石可以攻玉
以美國為主的國際資本市場上,投資者關(guān)系管理成為上市公司相關(guān)各方的重要事項,已經(jīng)形成了一套成熟的制度。以IPO為例,由于采用詢價機(jī)制,上市公司必須要走出去與機(jī)構(gòu)進(jìn)行面對面溝通,充分闡述公司價值,才能獲得機(jī)構(gòu)投資者的報價。在進(jìn)行類似路演與發(fā)路演活動中,除了涉及到上市公司本身、中介、參與機(jī)構(gòu)等投資者之外,還有包括媒體、財經(jīng)公關(guān)公司在內(nèi)的眾多參與方。
對于A股市場而言,隨著“滬港通”、“深港通”甚至“滬倫通”的開啟,海外的機(jī)構(gòu)投資者越來越多的參與到A股市場,這將會為A股市場帶來更多國際化的經(jīng)驗,引導(dǎo)A股市場走向成熟。國際化發(fā)展將會成為A股未來的必然方向,因此,與之相匹配的制度也將會迎來變革,會有更多的因重大信披違法等導(dǎo)致退市的案例也會越來越多。
如何更合理的進(jìn)行信息披露、如何做好價值傳播與市值管理等成為眾多上市公司面臨的重要課題,在這個過程中,投資者關(guān)系管理也將會扮演更重要的角色。
四、寫給1000多家股價低于5元上市公司的話
今年以來,監(jiān)管機(jī)構(gòu)明顯加強(qiáng)了對退市工作的監(jiān)管,多家公司在今年退市。
中弘股份退市與否,涉及到對退市制度的維護(hù)問題。在此之前,并沒有任何一家公司因為連續(xù)20個交易日股價低于1元而退市。如果放任市場對中弘股份價格進(jìn)行操縱的話,中弘股份股價拉抬到1元之上應(yīng)該沒有太大問題。
正是由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大對市場操縱的監(jiān)管力度,這才使得有關(guān)力量放棄了對股價操縱,進(jìn)而使得中弘股份成為首只因為股價低于1元而退市的公司。
中弘股份退市,其自身在這個過程中存在系列“失敗”操作,最后以意想不到的方式退場,令人噓噓不已。
金證互通表示,雖然在牛市階段,高送轉(zhuǎn)對股價產(chǎn)生影響,同時要考慮熊市面臨退市風(fēng)險。在國內(nèi)資本市場、監(jiān)管等全方位跟全球接軌的大趨勢下,如何積極、主動、專業(yè)地做好投資者管理關(guān)系,絕大多數(shù)上市公司應(yīng)該提到重要議事日程上來。特別是對于目前股價低于5元的1000多家上市公司而言,中弘股份就是一面鏡子。
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