任澤平:最好的投資機會就在中國 對改革洗禮后的中長期經(jīng)濟前景樂觀

2018/10/23 07:53      澤平宏觀 任澤平

  從短期經(jīng)濟形勢來說世界經(jīng)濟處在新的一輪增長周期。從2008年經(jīng)濟危機以后,2012年美國復蘇,2016年下半年歐洲復蘇,會有越來越多經(jīng)濟體加入到復蘇的進程。

  以下為任澤平博士8月4日的演講:

  現(xiàn)在看,A股很多都很便宜

  最近股市在調(diào)整,房地產(chǎn)也在調(diào)控,大家看到的新聞基本負能量居多,甚至有一些經(jīng)濟學家開始批評我們政策。但是,對于中長期我是比較樂觀的。我覺得很多問題要全面看,任何事物都是兩面的,比如我們?nèi)ジ軛U,哪有去杠桿沒有陣痛的呢?不去杠桿而放水,有的人好像很開心,但短痛長痛總要選擇一個,歷史上沒有哪個經(jīng)濟體在去杠桿過程中沒有陣痛,大家都希望貨幣放水,但長期來說貨幣放水就是貶值、積累金融和債務風險,一定是這樣的。

  任何事情都有兩面性。再比如說現(xiàn)在A股市場,我看現(xiàn)在A股市場大家都悲觀的不行。那5000點的時候為什么那么多人喊10000點不是夢呢?風險是漲上去,機會是跌下來的,現(xiàn)在看,A股很多都很便宜,現(xiàn)在的風險比兩年前、三年前那時候的風險小多了。從長期來說,現(xiàn)在這個市場其實很多股票真的很便宜,只不過是時間的問題而已。所以我覺得很多事情是兩面,是辯證的。

  后面會進行結(jié)構(gòu)性寬松,但絕對不是大水漫灌

  針對經(jīng)濟。我在2015年提出“經(jīng)濟L型”,2016到2018年中國經(jīng)濟是波動筑底。2016到2017年,第一個小周期筑底,然后從2018年經(jīng)濟又開始回落,應該是2018年下半年下行壓力更大。這一次回調(diào)大致會在2019年上半年見第二次底部。但是我個人并不認為經(jīng)濟會失控,這次經(jīng)濟的微調(diào)是有底的。

  針對政策?,F(xiàn)在的政策總體來說,采取去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存、降成本、補短板,所以這個做法都是對的。但是有些細節(jié)上可能需要完善,在結(jié)構(gòu)上需要調(diào)整,大方向肯定是對的。但是它短期一定是有陣痛的。比如說流動性的收緊,我認為一直到今年下半年這個流動性總體還是偏緊,但是會相對結(jié)構(gòu)性的放松,主要在基建和小微以及實體經(jīng)濟領域,可能在后面會進行結(jié)構(gòu)性寬松,但絕對不是大水漫灌。

  貿(mào)易摩擦:最好的應對就是改革開放

  中美貿(mào)易摩擦。從世界大國興衰的世紀性規(guī)律和領導權(quán)更迭來看,貿(mào)易戰(zhàn)是中國發(fā)展到現(xiàn)階段必然出現(xiàn)的現(xiàn)象和必將面臨的挑戰(zhàn),難道你以為美國會自然地把世界領導權(quán)拱手相讓嗎?這不僅僅是貿(mào)易戰(zhàn),而是打著貿(mào)易保護主義旗號的遏制,是由于發(fā)展模式、意識形態(tài)、文化文明、價值觀等差異所引發(fā)的世界領導權(quán)更迭之爭,其未來演化的參考模式不是過去四十年中美貿(mào)易摩擦的模式,也不能類比當前美國和歐洲日本的關系,而應參考英美世界領導權(quán)更迭、日美貿(mào)易戰(zhàn)等的演化模式。對于這個問題,恐怕我們還要有清醒的認識。

  中美貿(mào)易摩擦確實也折射出中國在改革開放領域仍有很多功課要做。坦率講,在降低關稅、放開投資限制、內(nèi)部審查,更大力度的推動改革開放、建立更高水平的市場經(jīng)濟和開放體制等方面我們有很多的功課要去做,這是我們客觀要承認的。

  從數(shù)據(jù)上看,現(xiàn)在美國的GDP大概是19萬億美元,占全球24%。中國現(xiàn)在是12萬億美元,大約占全球的GDP比重是15%,中美加起來占全球GDP的比重40%,排在第三位是日本,大約占5%多一點,只是我們的零頭?,F(xiàn)在確實是巨頭的時代,但更重要的是,中國經(jīng)濟還在以每年6%以上的速度在增長,美國是年均2%,最近的速度可能又高了。但是時間對我們是有利的,美國最怕的就是這樣發(fā)展下去的時間。但是我并不認為貿(mào)易等很多問題大家是雙輸?shù)模艺J為是可以實現(xiàn)共贏的。國際貿(mào)易問題大家一定是雙贏,只不過它帶有強烈收入分配效應。

  對于我們而言,我覺得我們是要穩(wěn)住,做好自己的事情。老一輩教給我們的東西不要丟了,就是韜光養(yǎng)晦、悶頭發(fā)大財。這個世界的游戲規(guī)則,天然是為強者制定的,不要試圖去挑戰(zhàn)它。當哪天我們強大起來以后,自然地就對你有利,但前提也要更加的開放,更加的改革,你的價值觀和意識形態(tài)能夠得到世界的認同,你自然而然都得到相對的地位。我覺得是這么一個情況。

  所以,對于中美貿(mào)易摩擦,我有三個基本判斷:具有長期性或者是嚴峻性;這是以貿(mào)易保護主義之名的遏制;我們最好的應對就是改革開放,沒有別的,做好自己的事情就夠了。

  中國最大的人口紅利來自于1962到1976年

  對經(jīng)濟形勢的看法。2009年,當時我剛到國務院發(fā)展研究中心的時候,我們的團隊在國內(nèi)提出了一個判斷,中國經(jīng)濟可能永遠告別了高增長的時代,中國經(jīng)濟要增長階段轉(zhuǎn)化,增速換擋。為什么要增速換擋?簡單來講就是人口紅利的漸行漸遠,我們必須由要素投入型的增長轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動型增長。關于中國人口、經(jīng)濟,為什么高增長?用模型來講叫資本勞動技術,或簡單來講,就是一個好的制度,釋放了人創(chuàng)造財富的能力。

  大家記住中國最大的人口紅利來自于1962到1976年的嬰兒潮。中國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的很多特點與這批人有關。簡單來講,中國過去高增長就是這一批人年輕時干出來的。最近我們說的老齡化,其實就是這一批人年齡漸長。過去20年是房地產(chǎn)的黃金時代,就是這一批人結(jié)婚生子要買房。

  人,才是經(jīng)濟增長的源泉,才是所有消費升級的根本趨勢。1962到1976年出生的這一批人,決定了中國經(jīng)濟增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的很多主要特點。1962到1976年的這一批人在90年代,二三十歲,當打之年,人多,年輕,便宜,再加上改革,中國肯定高增長。

  1978-2017年40年,中國年均增長9.5%,1978-2008年年均增長是9.8%。9.8%是實際GDP增長,如果加上物價通脹,我們實際名義GDP增長是13%-15%。意思就是,在過去的30年,你的年化收益率低于13%,你連GDP都沒跑過。所以過去的三四十年給我們創(chuàng)造了財富的機會是非常驚人的。當然還存在背景,其實我們過去的三四十年是一個貨幣超發(fā)的狀態(tài),長期來說就是貨幣超發(fā)。

  我們做了一個測算,1978-2018年,這40年中國年均M2(廣義貨幣供應量)增速是15%。意味著如果你不做投資,你口袋里的鈔票以每年15%的速度在貶值,如果感覺不到,你可以想一想十年前上海房價。那么1962到1976年出生的一批人,在90年代,20多歲。現(xiàn)在,2018年,1962到1976年出生現(xiàn)在42到56歲,也就是說中國現(xiàn)在的主流是42到56歲人群,以前快遞小哥已經(jīng)成為快遞大亨,所以這就是中國的年齡的分布,1962到1976年出生的這批人,他們現(xiàn)在是我們各個崗位的中堅力量。我們的銀行高凈值客戶,80%都是1962到1976出生的,1962到1976年人群是中國目前社會的中堅力量。大家說現(xiàn)在是80后90后的天下,其實不然。有人說,互聯(lián)網(wǎng)都是80后90后,其實,互聯(lián)網(wǎng)是70后給80后去投資,去賺90后的錢。

  還有房地產(chǎn),買房人群是20到50歲人買房。20到30的首次購房,35到50歲改善性住房就是所謂的二次置業(yè)。那么現(xiàn)在中國是進入到一個改善性置業(yè)為主的房地產(chǎn)市場。人口的因素,對經(jīng)濟增長對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)影響非常巨大。那么現(xiàn)在中國是這樣一個人口年齡的分布,所以中國增速快非常正常,中國發(fā)展非常正常,就是“我們從高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”,這是一個自然的規(guī)律。

  但大家要知道,增速換擋成功的經(jīng)濟體大約經(jīng)濟增速降一半。而且中國新的增長平臺是多少?我們預計應該是5%到6%。二戰(zhàn)以來,世界上一百多個追趕經(jīng)濟體,向往發(fā)達國家的人均水平,因為發(fā)展中國家都想成為發(fā)達國家,就好像大家都想成為有錢人一樣,但是成功者,總是少的,世界上發(fā)達國家只占20%不到,所以看到一百多個追趕經(jīng)濟體,在過去將近上百年的歷史,真正成功的是多少?12個!

  從發(fā)展中經(jīng)濟體到發(fā)達經(jīng)濟體,成功概率也就是只有10%多一點,這樣一個成功概率對于中國是個比較大的挑戰(zhàn)。表面上說增速換擋,實質(zhì)上是中國要進行一個新的改革。

  短期經(jīng)濟形勢:世界經(jīng)濟處在新的一輪增長周期

  從短期經(jīng)濟形勢來說世界經(jīng)濟處在新的一輪增長周期。從2008年經(jīng)濟危機以后,2012年美國復蘇,2016年下半年歐洲復蘇,會有越來越多經(jīng)濟體加入到復蘇的進程。

  影響是什么呢?影響中國的出口。我們出口2015、2016年都是負增長,但是2017、2018年上半年,中國出口開始出現(xiàn)恢復。

  挑戰(zhàn)是什么?我覺得第一個挑戰(zhàn),就是美聯(lián)儲加息。大家可以看到,歐洲、日本最近經(jīng)濟開始回調(diào),美國主要指標都在筑頂,所不同的是因為特朗普的減稅,使得美國這輪復蘇周期被拉長了。然后我們看發(fā)達經(jīng)濟體的失業(yè)率,美國的失業(yè)率再創(chuàng)歷史新低,也就是美國已經(jīng)充分就業(yè),美國在增長、在吸納就業(yè),必須要增加工資。所以美國現(xiàn)在薪資增長和通脹壓力很大。然后大家可以看到美聯(lián)儲進入了一個加息的預期,所以美元走強,美元走強導致全球的資本正在回流美國本土,美元資產(chǎn)在升值,同時特朗普,在國內(nèi)減稅,在外部增加關稅,這兩個政策疊加起來會吸引一些企業(yè)到美國去投資,因為你出口到美國的物品,關稅是提高的,但是你在美國生產(chǎn)投資,美國的稅收是下降的。所以說不僅是中國,看到很多新興市場最近資本都開始回流美國本土。其實很多新興市場最近都出現(xiàn)了一些股市、包括貨幣的價格調(diào)整。

  第二個挑戰(zhàn)是什么?就是中美貿(mào)易摩擦。這是我們世界經(jīng)濟的一個情況。

  買健康、買快樂、買服務,以后這都是最好的投資機會

  國內(nèi)的金融層面,大家可以看到,從2016年9月份以后,一個是房地產(chǎn)調(diào)控,第二個是金融去杠桿,再加上金融監(jiān)管的整頓,所以整個社會融資規(guī)模,實際上是下降的。我們現(xiàn)在的廣義貨幣供應量創(chuàng)歷史新低,什么概念?就是整個流動性在退潮。那么流動性退潮以后,最近企業(yè)的融資壓力比較大。

  現(xiàn)在中央的政策是寬貨幣、嚴監(jiān)管、強改革。從4月份6月份兩次定向降準,也就是釋放比較明確的信號。 什么信號?就是我們對于實體經(jīng)濟、對小微企業(yè)應該是開始逐步寬松,但不是大水漫灌,不過通過嚴監(jiān)管,它堵住了它不想讓流向的那些地方的融資渠道。所以所謂的緊信用、嚴監(jiān)管,它使得貨幣創(chuàng)造信用派生不如以前那么順暢。總的來說大家可以留意現(xiàn)在企業(yè)的貸款資金的形式,就是說企業(yè)分化是比較嚴重的。

  從7月份國務院開常務會,要求積極的財政政策更積極。但是前一段時間央行研究員和財政部的研究員在觀點上出現(xiàn)了一個分歧。坦率的講,我們現(xiàn)在確實需要財政的發(fā)力。因為今年上半年我們的財政收入是超過經(jīng)濟GDP增速,所以這時候是需要減減稅的,那么7月31日二季度的政治局會議,應該是傳遞出來的明確信號。二季度基本上對今年下半年做一個政策的定調(diào),我覺得有這么幾點。大家可以關注。

  第一個,就是要實施積極的財政政策,那么在積極財政策里面要擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大的作用。擴大內(nèi)需是什么呢?我認為應該下半年的基建發(fā)力,在地方融資平臺,在獲得資金上可能會變得相對容易,也就是說可能一些投資平臺就有救了。

  第二個,減稅。但是中國的減稅一直以來的力度不是太大,我懷疑未來,我們會有更大的力度來進行減稅。

  第三個,補短板。我覺得這一次中美貿(mào)易摩擦我們已經(jīng)看得很清楚了,我們新經(jīng)濟的繁榮,我們號稱我們的獨角獸企業(yè)僅次于美國,但是我們新經(jīng)濟的繁榮都是一些表面現(xiàn)象,我們的基礎技術,基礎的科研不行,我們大量的新經(jīng)濟是基于技術的應用,所以這里要補短板。

  第四個就是防風險,大家留意一個叫:“堅定做好去杠桿工作”,當然這要把握好力度的結(jié)構(gòu)。所以我認為應該下半年整個金融形勢應該還是相對比較緊張,但是結(jié)構(gòu)性可能會放松。

  第五個就是改革開放。改革是最大紅利,改革也將為中國開啟新的時代。

  第六個是經(jīng)濟增速。對于中國經(jīng)濟而言,其實大家從2016年到2018年,我們都在關注筑底。我把它概括為一個周期性和結(jié)構(gòu)性的雙筑底。我們先來看結(jié)構(gòu)性的筑底,去年中國GDP增速是6.9%,那么我們的第二產(chǎn)業(yè)是低于6.9%,我們的服務業(yè)是高于6.9%,意味著什么呢?

  當很多人在說中國還是以工業(yè)和投資主導的時候,其實我們進入一個新時代,中國正在進入到一個以服務業(yè)和消費主導的時代。我們?nèi)ツ甑诙a(chǎn)業(yè)占比40%,第三產(chǎn)業(yè)服務業(yè)占比是51%。這幾年我們的消費服務業(yè)已經(jīng)超過第二產(chǎn)業(yè),未來我們最大的投資機會,其實就在消費里面。消費升級分為四個階段,第一階段溫飽問題,80年代;第二是耐用品,90年代;2000年是住車消費升級,買車買房。如果是有車有房以后肯定是買健康、買快樂,買服務,以后這都是最好的投資機會。

  談到這里,我們來看,信息軟件和信息技術服務業(yè)2017年增速高達20%多將近30%的。在其他行業(yè)都是個位數(shù)增長的情況下,這個行業(yè)是25%以上的增長。這是一個什么行業(yè)?就是所謂的互聯(lián)網(wǎng)+。我們進一步拆分這個行業(yè),我們來看移動游戲、網(wǎng)絡購物約車平臺、旅游平臺、大數(shù)據(jù)云計算、這些行業(yè)全是35%、80%以上的增長。中國現(xiàn)在的經(jīng)濟可以說是冰火兩重天。那么這個行業(yè)都有什么特點?我們大部分的新經(jīng)濟獨角獸企業(yè),基本都誕生在這個里面,這個行業(yè)基本是兩個特點。

  第一個特點是什么?消費升級,都被人民的美好生活所驅(qū)動。第二個特點,全是跨界。

  我們既不要妄自尊大,也不要妄自菲薄。中國的新興經(jīng)濟其實是非常有活力的,或者說全球新經(jīng)濟最有活力的地方不在美國,就在中國。從全球來看,中國其實對創(chuàng)新是非常包容的。你比如說互聯(lián)網(wǎng)+這些行業(yè),全是跨界,現(xiàn)在在中國拿一個手機,吃喝玩樂都解決了,在歐洲一點可能性都沒有。為什么?因為大家可以看到這個創(chuàng)新全是跨界,但歐洲他們都有很強的行業(yè)工會的保護,要搞約車平臺,出租車司機就走上了街,要搞新零售,他的百貨商場的服務員就走上了街頭。在中國不存在這個問題,中國跟美國是一樣的,是非常開放與創(chuàng)新,尤其是沒有國有企業(yè)的地方,那是更開放。所以說對創(chuàng)新我們過去這么多年,其實是非常包容。我們政策對創(chuàng)新的基本態(tài)度是什么?你先搞,搞好,我來認可你。搞得不好,我再來收拾你,基本是這么一個觀念。所以說我們有新經(jīng)濟崛起,我覺得這是結(jié)構(gòu)性筑底。

  你在中國都找不到你的機會,你在哪里能找到?

  我經(jīng)常會被人問到問題,當中國經(jīng)濟出現(xiàn)一些波折的時候,很多人就會說要不要配個美元資產(chǎn),要不要換點外匯去炒炒美股,到海外去做什么投資?

  我對這些問題都有標準答案,最好的投資機會就在中國。為什么?中國有14億人,美國有3.2億人,日本1.3億,整個歐洲是7億人,歐元區(qū)是5億人,歐洲最大的經(jīng)濟體,德國是8000萬人,我們旁邊號稱第八大經(jīng)濟體的韓國是5000萬人,全球是70多億,中國都14億。更重要的是什么?中國以每年6-7%的速度還在增長,所以最好的投資機會一定在中國,最好的東西就在這。你在中國找不到你的機會,你在哪里找到機會?

  然后我們來看中國的投資,坦率講,現(xiàn)在今年投資的壓力是很大的,因為整個融資在收縮,然后因為財政整頓,我們基建投資今年上半年這樣明顯下滑,去年是19%的增長,今年降低到個位數(shù)。但是大家注意,我認為基建投資見底了,因為上半年基建財政政策要發(fā)力,下半年有可能我們基建投資可能會做反彈。

  中長期來看我對中國經(jīng)濟是樂觀的

  我在去年講的比較多的是中國產(chǎn)能出清已經(jīng)非常充分了,我們正在站在新的一個產(chǎn)能周期的起點上,我們可以看到我們原來很多傳統(tǒng)行業(yè)盈利其實非常不錯,只不過現(xiàn)在因為種種的原因,他沒有進行擴張新的產(chǎn)能。

  我傾向于在2019年以后,大家都會看到新的的產(chǎn)能擴張。

  中長期來看我對中國經(jīng)濟是樂觀的。

  為什么樂觀?第一個我認為我們的政策找到了發(fā)力點。第二個,我們解決了很多政策不落地問題。第三個中國的潛力還非常大。你比如說現(xiàn)在很多人悲觀,好像又是什么大的拐點,哪有這么多拐點?中國的潛力,我們就以城鎮(zhèn)化為例, 1978年中國城鎮(zhèn)化率17.92%,我們現(xiàn)在多少?我們現(xiàn)在是58.5%,發(fā)達國家全部是絕大部分是80%以上,中國怎么也做到70%。中國城鎮(zhèn)化至少還有十年以上。更何況我們還有3億的農(nóng)民工,他們還沒有在城市有穩(wěn)定的居所和穩(wěn)定工作,還要解決這些人的這個農(nóng)民工市民化的問題,對中國的潛力其實是非常巨大的。關鍵是什么?關鍵是自己不要折騰。堅定不移的進行改革開放。

  這就是我對中國經(jīng)濟的一個基本判斷:短期有下行壓力,但中長期樂觀,潛力很大。2016-2018年經(jīng)濟L型筑底,2018年下半年可能壓力會更大一點,應該會在2019年上半年大家看到新的底部。整個金融形勢我認為總體還是偏緊,但是會定向結(jié)構(gòu)性寬松。下半年的基建有所發(fā)力,我們的城鎮(zhèn)化潛力很大。房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù),棚改貨幣化政策紅利已經(jīng)基本結(jié)束,它會對我們房地產(chǎn)的市場會產(chǎn)生比較重要的影響。

  貿(mào)易摩擦的背景和常識

  中美貿(mào)易戰(zhàn)。中美貿(mào)易摩擦這個事情,我想講幾個背景,我們把這幾個背景看完以后,大家自己就可以得出結(jié)論。其實很多問題并不是預測,我認為我們是尊重常識,按照常識去推斷。那針對中美貿(mào)易摩擦,把它的基本背景和常識是什么和大家說了,我相信大家也就會得出自己的答案。

  第一個,在2008年金融危機以后,全球,不僅中國,美國也一樣,主要是靠貨幣放水,我們有4萬億,美國有QE(量化寬松),那么貨幣放水,資產(chǎn)價格大,自然而然導致收入差距拉大。美國的貧富差距進一步拉大。

  第二個,美國的貿(mào)易逆差又回到了2009年,還正在接近峰值。在美國的貿(mào)易逆差當中,中國貢獻了46%,接近一半。

  第三個,美國制造業(yè)大幅衰退,我們可以看到美國的制造業(yè)實際上在過去二三十年,是大幅度衰退。

  第四個,大家可以看到,中國現(xiàn)在占全球GDP的比重15%,美國是占24%,中美加起來是占40%。更重要的是什么?中國以每年6%的速度在增長,美國是2%的增長。根據(jù)我們的測算,還有大約在過十年,中國將超過美國成為世界第一大經(jīng)濟體。也很有可能那時候我們剛剛進入發(fā)達國家的門檻,中國14億人,美國是3.2億,我們的體量我們的Power。80年代,日美貿(mào)易戰(zhàn)的時候,日本當時的GDP占美國的比重是40%,現(xiàn)在中國的GDP比重已經(jīng)占到美國的60%,再過十年我們就會超過他。你以為美國會自然地把王位讓給你嗎?

  那么,究竟什么原因造成了中美貿(mào)易逆差呢?

  我覺得第一個跟分工有關。大家可以看到,咱們舉一個簡單的例子,比如說我們出口的蘋果手機,我們是從美國買的芯片,從韓國買液晶屏,然后在中國組裝,一百美元的產(chǎn)品價值中,我們才賺中間的十塊錢不到。但是貿(mào)易額和貿(mào)易順差是算在中國。這跟全球的產(chǎn)業(yè)分工是有關的。這是第一個。

  第二個是美國過度消費的模式,連美國的經(jīng)濟學家都經(jīng)常講,這個世界對美國來說是天大的便宜,美國人印了紙幣來買我們的東西,美國的儲蓄率只有百分之十幾。現(xiàn)在他得了便宜還賣乖。所以這跟美國的自己的過度消費模式有關。因為大家可以看到美國的逆差不僅是中美之間,在中美之前80年代70年代是什么呢? 是美國和日本,所以它很大程度上跟美國自身模式有關,他自己要做出調(diào)整。

  第三個是什么?美國對中國的技術出口限制,它要緩解兩個國家之間的貿(mào)易逆差,最簡單的做法是對中國出口技術。你這么多高科技的東西賣給我,但是他對我們進行技術的出口限制,所以說中美貿(mào)易逆差,我認為雙方客觀的講,有基于我們改革開放不到位的地方,比如我們汽車關稅,美國的汽車進口關就是2.5%,我們是25%,我們高端45%。坦率地講,過去這么多年保護了很多的國有的汽車廠,我覺得這個也是要到了該開放的時候,我們有我們的原因。但是美國也有美國的原因,大家如果說真的要進行貿(mào)易戰(zhàn),我傾向于兩敗俱傷,與其這樣,大家不如坐下來好好談談。就目前來看中美之間的貿(mào)易互補性還是比較緊張。再過十年二十年,我認為還是可以繼續(xù)雙贏。

  改革是最大紅利,改革將為中國開啟新的時代

  以上這些主要的觀點概括來講:

  第一個,我認為2016-2018年中國經(jīng)濟總體是一個L型的走勢,短期有一些波動。2018年下半年到2019上半年會第二次筑底,應該初步在2019年會出現(xiàn)第二次的底部。2018年下半年相對于今年上半年經(jīng)濟的下行壓力會有所增加,主要是內(nèi)外需疊加。

  第二個,我們的政策目前來看已經(jīng)開始做出預調(diào)微調(diào),貨幣的結(jié)構(gòu)性寬松,還有積極的財政政策發(fā)力,應該說這一次經(jīng)濟下行,會有政策兜底,這是第二個判斷。

  第三個,金融監(jiān)管,任何人都不要對中央金融監(jiān)管去杠桿的決心,抱有任何僥幸心理。我認為這一次的決心非常大。這一次金融去杠桿的決心可以參照我們?nèi)ギa(chǎn)能和去庫存的決心,一定會實現(xiàn)所謂的抓鐵有痕踏石留印這樣一個效果。短期是有陣痛的,但長期將會給我們贏得來更好的未來。

  中央的政策概括來講叫“一一五三”。一個要求高質(zhì)量發(fā)展,一條主線供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革;五大任務,去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板;三大攻堅戰(zhàn),防范化解重大風險,精準扶貧、污染防治。從目前來看,去產(chǎn)能和去庫存在2016-2017年完成的效果比較好。現(xiàn)在政策的重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向去杠桿、降成本、補短板。

  改革是最大紅利,改革也將為中國開啟新的時代。中國經(jīng)濟正站在新周期的起點上,我們深信市場經(jīng)濟的理念已經(jīng)在這個國家扎根,新一屆中央領導集體展現(xiàn)了推動改革的勇氣和決心。展望未來,我們深信經(jīng)過改革轉(zhuǎn)型洗禮后的中國經(jīng)濟前景將更加光明!

  (文章來源:澤平宏觀 )

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