資本金比例調(diào)整再拉投資

　　本報(bào)記者 欒璐報(bào)道

　　刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃再次升格。

　　4月29日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過了《關(guān)于2009年深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作的意見》，決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例，降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場(chǎng)、港口等項(xiàng)目資本金比例，同時(shí)適當(dāng)提高屬于“兩高一資”的電石、鐵合金的資本金比例。

　　此次調(diào)整的背景是，4萬億元投資計(jì)劃涉及大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要耗用大量中長(zhǎng)期資金。今年一季度，全國(guó)新增信貸就達(dá)到4.58萬億元，超過去年全年增量的90%，大部分信貸資金流向了鐵路、公路、基礎(chǔ)設(shè)施等政府投資項(xiàng)目。

　　興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受媒體采訪時(shí)表示，4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃啟動(dòng)之后，各地政府獲得了大量投資項(xiàng)目，但同時(shí)凸顯出資本金的缺口，特別是一季度投資規(guī)模擴(kuò)大之后，地方政府籌集自有資金存在一定困難，資本金不能及時(shí)到位，這嚴(yán)重影響了投資能力。

　　他認(rèn)為，地方投資跟不上，是“心有余而力不足”：首先是財(cái)政收入的下滑超出想象；其次是曾經(jīng)占地方財(cái)政收入約1/3的土地出讓金幾乎中斷；還有就是1998年擴(kuò)展性政策的長(zhǎng)期貸款正好到了償付高峰，使地方財(cái)政的壓力非常大。

　　“為了管控風(fēng)險(xiǎn)，銀行對(duì)資本金比例要求十分嚴(yán)格。”一位地方銀行負(fù)責(zé)信貸的人士告訴《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，前期地方政府通過發(fā)放地方債解決了一部分資金要求，此次調(diào)整資本金比例將減輕地方政府的財(cái)政壓力。

　　但值得注意的是，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例門檻降低，是否會(huì)刺激信貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張？特別是降低項(xiàng)目資本金比例是否會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)增大？

　　“放大固定資產(chǎn)投資的資金杠桿，有利于未來，包括銀行貸款在內(nèi)的更多外部資金投到基礎(chǔ)項(xiàng)目中去?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇向《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，在此前的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)中，資本金門檻決定了項(xiàng)目的外部融資能力，而降低城市軌道交通、煤炭、機(jī)場(chǎng)、鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資本金比例，將會(huì)使商業(yè)銀行進(jìn)入這些項(xiàng)目的空間變大。

　　郭田勇同時(shí)還指出，在擴(kuò)大投資中，各級(jí)政府大上項(xiàng)目的積極性非常高，容易出現(xiàn)頭腦過熱和戰(zhàn)線拉得比較長(zhǎng)的情況，而各個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)度和收益率各不相同?！斑@就要求銀行要在滿足風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，把資金高效、安全地投入到政府項(xiàng)目中去?！?/p>

　　“盡管要刺激經(jīng)濟(jì)，但我們也要按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律來辦事，不能為將來埋下隱患。這是投資主體這一方需要好好考慮的問題。作為投資主辦方的各級(jí)政府，要按照國(guó)家政策的引導(dǎo)來進(jìn)行投資，而不是盲目投資?！敝袊?guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)稱，降低固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例雖然有可能增大風(fēng)險(xiǎn)，但商業(yè)銀行不一定非給它貸款不可；而這一政策是否會(huì)刺激商業(yè)銀行信貸規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，還要看商業(yè)銀行自己的把握。