淡馬錫8個(gè)月虧損400億美元 悄然謀變欲淘金中國(guó)

　　8個(gè)月虧損400億美元，淡馬錫現(xiàn)任總裁何晶不得不宣布退任。金融風(fēng)暴之下，曾數(shù)十載風(fēng)生水起的淡馬錫模式，不得不淡化官方色彩，并將其40%的投資放在亞太地區(qū)。中國(guó)，則是重中之重。

　　6月1日，釣魚臺(tái)國(guó)賓館，國(guó)資委主任李榮融會(huì)見(jiàn)新加坡淡馬錫控股現(xiàn)任總裁何晶和候任總裁顧之博。兩任總裁同時(shí)拜訪李榮融，所透露出的信息是，淡馬錫交班已成定局，其戰(zhàn)略重點(diǎn)明顯在向中國(guó)傾斜。

　　有新加坡“國(guó)資委”之稱的淡馬錫控股，由新加坡財(cái)政部擁有公司100%股權(quán)。其現(xiàn)任主席丹那巴南曾是內(nèi)閣部長(zhǎng)和國(guó)會(huì)議員，總裁何晶則是新加坡總理李顯龍之妻。

　　早在2月6日，淡馬錫對(duì)外宣布，顧之博將擔(dān)任淡馬錫首席執(zhí)行官一職，并于10月1日正式履職。顧之博，也將成為淡馬錫成立35年來(lái)的首位非新加坡籍掌門。

　　何晶的退任，盡管淡馬錫董事局在隨后的聲明中稱，何晶離職與其工作表現(xiàn)無(wú)關(guān)，并強(qiáng)調(diào)很早就開(kāi)始籌備繼任人事宜，但坊間多指其因公司巨虧而引咎辭職。

　　8個(gè)月巨虧400億美元

　　數(shù)周前，外媒根據(jù)淡馬錫提呈給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件，爆出淡馬錫控股拋售美國(guó)銀行持有的全部股權(quán)，虧損額度估值高達(dá)46億美元。

　　相隔不久，淡馬錫又爆出投資巴克萊虧損的消息，淡馬錫在今年初拋出在巴克萊所持的2%股權(quán)，由于股價(jià)縮水，虧損約8.5億美元。

　　兩單投資巨虧的生意，使得淡馬錫遭到眾多新加坡民眾的抨擊，一直標(biāo)榜進(jìn)行長(zhǎng)期投資的淡馬錫，為何選擇在市場(chǎng)最低迷的時(shí)候斷腕？

　　6月7日，新加坡星展銀行分析師吳基民告訴時(shí)代周報(bào)，淡馬錫在公司治理上，一切均以商業(yè)投資業(yè)績(jī)說(shuō)話，雖然何晶貴為總理太太，任淡馬錫CEO也近7年，但是面對(duì)淡馬錫8個(gè)月的巨額投資損失，選擇引退是最佳結(jié)果，何晶的離開(kāi)只不過(guò)是華爾街金融高管離任潮在新加坡的一個(gè)翻版。

　　稍隔不久，新加坡財(cái)政部長(zhǎng)尚達(dá)曼站出來(lái)為淡馬錫的虧損辯護(hù)，他說(shuō)：“在過(guò)去6年的經(jīng)營(yíng)中，淡馬錫的表現(xiàn)好于絕大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但是，我們不可能要求淡馬錫在每一個(gè)經(jīng)營(yíng)期間都能好于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而作為宏觀經(jīng)濟(jì)的一部分，淡馬錫也不可能在全球性金融危機(jī)中獨(dú)善其身，或者在全球一片虧損之中仍然保持盈利。”

　　尚達(dá)曼還分析，淡馬錫資產(chǎn)投資組合價(jià)值之所以迅速縮水，主要是受全球市場(chǎng)不景氣的影響。

　　目前，淡馬錫所持有的主要新加坡上市公司有新加坡航空公司、吉寶企業(yè)集團(tuán)、新加坡電信和嘉德置地等。這些公司大多是東南亞市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。在去年3月至11月的時(shí)間內(nèi)，這十家公司的股價(jià)平均下跌了41%。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將淡馬錫減持美國(guó)銀行股看成是淡馬錫戰(zhàn)略調(diào)整的開(kāi)始。

　　“淡馬錫近來(lái)的一系列舉動(dòng)已經(jīng)在一定程度上印證了其戰(zhàn)略布局的調(diào)整，即從歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向亞洲新興市場(chǎng)?！?月8日，中銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征對(duì)時(shí)代周報(bào)說(shuō)。

　　淡馬錫的巨虧，不少人認(rèn)為這實(shí)際是淡馬錫自身模式導(dǎo)致的，但在曹遠(yuǎn)征看來(lái)，特殊情形下的虧損并不能說(shuō)明淡馬錫的模式或者管理有什么大問(wèn)題，“實(shí)際上，他們?cè)诤Ｍ獾耐顿Y方向主要是新興發(fā)展中國(guó)家的金融和信息領(lǐng)域，但正好金融危機(jī)被他們給趕上了”。

　　時(shí)代周報(bào)致電淡馬錫總部，并就上述事宜求證于淡馬錫上海辦事處，截至發(fā)稿時(shí)，記者未得到任何回復(fù)。

　　淡馬錫悄然布局中國(guó)

　　金融危機(jī)中巨虧之后，淡馬錫對(duì)亞洲和中國(guó)的布局力度開(kāi)始加大。

　　淡馬錫首席執(zhí)行官何晶宣布退位之后，依舊很活躍，她在5月份一次公開(kāi)講話中表示，今后淡馬錫計(jì)劃按照1∶2∶3∶4的比例分配投資組合，即保持40%的投資在亞洲其他地區(qū)，30%投在新加坡，投在OECD（經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織）國(guó)家的比例降至20%，至于拉美、俄羅斯和非洲等地的投資比例將升至10%。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行研究中心主任郭田勇接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)稱∶“淡馬錫可能會(huì)繼續(xù)賣出發(fā)達(dá)國(guó)家的股票，特別是美國(guó)股票，這很明顯地說(shuō)明淡馬錫投資高層已經(jīng)改變了他們的投資策略，世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中心移向中國(guó)?！?

　　實(shí)際上，淡馬錫在中國(guó)的投資，呈現(xiàn)越來(lái)越強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)。

　　“淡馬錫是國(guó)家投資公司，雖然現(xiàn)在吃了眼前虧，但沽美國(guó)股買中國(guó)股的行為，已顯示一個(gè)重大投資策略的轉(zhuǎn)移，成敗要幾年才看得到了?！惫镉抡f(shuō)。

　　淡馬錫在中國(guó)的資產(chǎn)中，銀行金融占很大的一塊。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)調(diào)查，淡馬錫分別是中國(guó)銀行和建設(shè)銀行的戰(zhàn)略投資者，旗下富登金融控股持有建行5.65%股份和中行總股本的4.13%。年初，當(dāng)蘇格蘭銀行、美國(guó)銀行紛紛減持中資銀行股份，淡馬錫高調(diào)表示不會(huì)減持中行，并希望增持建行股份。

　　此前淡馬錫還是民生銀行的大股東之一，由于國(guó)內(nèi)法律對(duì)境外戰(zhàn)投有明確限定，最多可以投資兩家中資銀行。淡馬錫去年全面退出民生銀行，重點(diǎn)放在中國(guó)銀行和建設(shè)銀行。

　　淡馬錫最早進(jìn)入中國(guó)大陸還是在上世紀(jì)80年代，真正大舉進(jìn)入中國(guó)還是在2003年后，直到2005年才開(kāi)始顯露鋒芒。

　　2005年1月，該公司旗下亞洲金融控股公司收購(gòu)了民生銀行5%不到的股份。

　　同年7月4日，淡馬錫參與中國(guó)第二大商業(yè)銀行建設(shè)銀行的首次公開(kāi)發(fā)行，淡馬錫通過(guò)子公司富登投資公司出資10億美元購(gòu)買建設(shè)銀行的普通股。富登投資公司協(xié)助建設(shè)銀行提升公司治理質(zhì)量，并有權(quán)派遣一名董事參與到建行董事會(huì)。

　　2006年8月31日，淡馬錫又通過(guò)亞洲金融控股有限公司投資中國(guó)銀行31億美元，購(gòu)買10%股份。淡馬錫還承諾將在中國(guó)銀行公開(kāi)發(fā)行時(shí)再認(rèn)購(gòu)5億美元的股份。

　　數(shù)據(jù)顯示，到2007年底，淡馬錫開(kāi)始套現(xiàn)的時(shí)候，上述三項(xiàng)投資已經(jīng)獲得了巨額的投資回報(bào)。其時(shí)，在建行的賬面盈利達(dá)到了340億港元，而對(duì)于中國(guó)銀行的投資更是帶來(lái)了680億港元的豐厚利潤(rùn)。

　　淡馬錫與中國(guó)金融業(yè)的關(guān)系已不止是簡(jiǎn)單的投資，他們還進(jìn)一步嘗試聯(lián)手中國(guó)金融業(yè)投資國(guó)際市場(chǎng)，發(fā)展更深層次的合作關(guān)系。

　　作為中國(guó)銀行業(yè)最大的外來(lái)投資者，淡馬錫已在中國(guó)投資了80億新元（合51億美元）。

　　淡馬錫發(fā)布的《2007年度回顧》報(bào)告顯示，在截至3月31日的2006財(cái)年中，淡馬錫上財(cái)年在華新增投資約11億美元，多數(shù)集中于民用住宅開(kāi)發(fā)、消費(fèi)品、能源與資源行業(yè)的少數(shù)股權(quán)投資。

　　努力淡化官方色彩

　　淡馬錫控股成立于1974年，公司成立之初由新加坡財(cái)政部劃撥3.54億新元啟動(dòng)資金。成立至今，公司以市值計(jì)算的股東回報(bào)率達(dá)到18%。不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，使得淡馬錫也一直被視為當(dāng)今世界上運(yùn)作最成功的國(guó)有控股投資公司之一，“淡馬錫模式”也成了不少國(guó)家模仿的標(biāo)本。

　　不過(guò)，由于2008年金融市場(chǎng)重挫，在截至去年11月底的8個(gè)月內(nèi)，淡馬錫在全球的投資組合價(jià)值下跌了31%至1270億新元，回到2006年3月的水平。

　　這使得包括淡馬錫內(nèi)部開(kāi)始對(duì)“淡馬錫模式”進(jìn)行反思。

　　淡馬錫總裁何晶預(yù)備借淡馬錫成立35周年的機(jī)會(huì)對(duì)《淡馬錫憲章》進(jìn)行修改。

　　《淡馬錫憲章》勾勒出淡馬錫的大致模板，即通過(guò)政府全資持股控股公司的平臺(tái)，以財(cái)政財(cái)力向企業(yè)投資，體現(xiàn)政府作為企業(yè)最大利益相關(guān)者的權(quán)利。

　　2006年初，淡馬錫參與投資泰國(guó)前總理他信的家族企業(yè)臣那越集團(tuán)，引發(fā)當(dāng)?shù)卣畏磸?。?dāng)時(shí)新加坡眾多評(píng)論就指出，缺乏對(duì)泰國(guó)內(nèi)部政治環(huán)境的充分掌握，并與另一同樣有政治人物掌舵的機(jī)構(gòu)進(jìn)行商業(yè)交易是淡馬錫的一大敗筆。

　　此外，印尼去年也在調(diào)查淡馬錫收購(gòu)電信公司后是否涉及壟斷?？鐕?guó)公司在海外發(fā)展也會(huì)遇到官方阻力，更何況淡馬錫的身份特殊，盡管其動(dòng)機(jī)純屬商業(yè)目的，但總會(huì)引起諸多猜疑以及激起當(dāng)?shù)厝嗣竦谋Ｗo(hù)主義情緒，給當(dāng)?shù)卣圃煺螇毫Α?

　　在此背景之下，淡馬錫迫切需要的是擺脫政府公司的形象。去年初，執(zhí)行董事西門以色列就努力將公司其他主權(quán)財(cái)富基金區(qū)分開(kāi)來(lái)，并表示：“雖然我們是國(guó)家所有，但我們并非由國(guó)家引導(dǎo)?！?

　　當(dāng)主權(quán)財(cái)富基金的管理日漸受到關(guān)注時(shí)，淡馬錫如果要繼續(xù)向外擴(kuò)展業(yè)務(wù)，除了需要增加透明度，其官方色彩也必須淡化。因此，今年邀請(qǐng)美國(guó)人必和必拓前總裁顧之博接替何晶，除了希望顧之博能夠進(jìn)行金融業(yè)以外的投資，另一個(gè)重要原因也是希望確保公司除去舊有形象以及更加國(guó)際化。