業(yè)界呼吁盡快完善股權(quán)投資基金法規(guī)

　　多位專家呼吁，在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，股權(quán)投資基金對(duì)于解決中小企業(yè)融資難問題、拉動(dòng)就業(yè)具有特殊意義，應(yīng)盡快完善股權(quán)投資基金領(lǐng)域的政策法規(guī)，早日出臺(tái)《股權(quán)投資基金管理辦法》，推動(dòng)股權(quán)投資基金在中國(guó)的發(fā)展。

　　股權(quán)投資基金助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　在日前舉行的股權(quán)投資基金發(fā)展論壇上，中國(guó)股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)籌備組組長(zhǎng)邵秉仁表示，我國(guó)應(yīng)對(duì)此次金融危機(jī)雖然出臺(tái)了多項(xiàng)政策法規(guī)，但國(guó)家政策的投資資金主要流向基礎(chǔ)建設(shè)和國(guó)有企業(yè)，對(duì)社會(huì)投資拉動(dòng)性不明顯，4月我國(guó)CPI出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極其不利，大量中小企業(yè)融資難的局面并未得到改善，就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

　　“應(yīng)對(duì)全球金融帶來的衰退，政府除了在實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策方面采取各項(xiàng)措施之外，也非常需要高度關(guān)注像股權(quán)投資基金這類工具的發(fā)展。”國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司司長(zhǎng)徐林表示，目前無論是企業(yè)的融資需要，還是股權(quán)投資基金投資的需要，都特別適合股權(quán)投資企業(yè)的快速發(fā)展。從這個(gè)角度來說，加快中國(guó)股權(quán)投資基金、加快股權(quán)投資行業(yè)的制度建設(shè)，對(duì)中國(guó)擺脫經(jīng)濟(jì)衰退的壓力，盡快走向一個(gè)持續(xù)復(fù)蘇的道路，具有積極的意義。

　　北京市金融工作局霍學(xué)文書記表示，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是中小企業(yè)發(fā)展遇到了兩個(gè)問題：首先是銀行體制解決不了中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、高成長(zhǎng)企業(yè)融資難的問題；其次是資本市場(chǎng)直接融資難，IPO停滯，況且中國(guó)也不可能所有的企業(yè)都能通過上市融資。因此，絕大多數(shù)的中小企業(yè)，要靠自有資金、天使資本、風(fēng)險(xiǎn)投資，到一定程度時(shí)靠股權(quán)投資來解決發(fā)展中的資金需求問題。所以，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展，必須建立一個(gè)整體的融資體系。

　　“4萬億投資中，若分出很小的一部分由PE導(dǎo)入到項(xiàng)目當(dāng)中去，管理效率將大大提高”。北京PE協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)、北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁熊焰表示，在產(chǎn)權(quán)的形成和流動(dòng)過程中，北交所看到了PE發(fā)展的需要，希望通過產(chǎn)權(quán)交易所這個(gè)平臺(tái)，在資金的募集、LP的流動(dòng)、幫助選擇項(xiàng)目、提供并購(gòu)?fù)顺龅那篮推脚_(tái)等幾個(gè)方面幫助解決目前權(quán)益資本短缺的局面。

　　相關(guān)政策法規(guī)亟待出臺(tái)

　　但是，目前政策的嚴(yán)重滯后導(dǎo)致股權(quán)投資基金發(fā)展緩慢。此前，《股權(quán)投資基金管理辦法》幾易其稿遲遲未推出，由于辦法的出臺(tái)需要多個(gè)部門協(xié)調(diào)，一直處于難產(chǎn)狀態(tài)。

　　境外基金在中國(guó)設(shè)立人民幣基金也存在一定難度。德普律師事務(wù)所合伙人李黎表示， 2003年商務(wù)部出臺(tái)的《外商投資創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》，允許兩種或者多種貨幣在中國(guó)境內(nèi)成立基金。但是主要投資方向要求一定是高新企業(yè)，這就對(duì)成立非VC的基金帶來了一定難度。此外，在國(guó)外，基金都是采取有限合伙制的方式。但在國(guó)內(nèi)，合伙企業(yè)法只適用于中國(guó)的合伙企業(yè)，到目前為止，還不能接受外商投資的合伙企業(yè)。同時(shí)，有限合伙企業(yè)目前還不能作為法人開立證券賬戶，造成了上市退出困難的問題。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)活躍的基金有568只，總募集資金額是3095億美元。其中外資324只，募集總額2954億美元，占總募集金額的95%以上。而本土的資金真正注入到股權(quán)投資里微乎其微，股權(quán)投資基金發(fā)展的道路相當(dāng)長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　“國(guó)內(nèi)并不缺錢，保險(xiǎn)、社保、企業(yè)年金、銀行等主流資金，完全可以供給股權(quán)投資，但是由于政策現(xiàn)在沒有明確，所以這些資金很難進(jìn)入到私募股權(quán)投資里面來。”邵秉仁指出，政府法規(guī)嚴(yán)重滯后，政策不相配套，是不可能促使股權(quán)投資健康穩(wěn)定發(fā)展的。

　　“PE在中國(guó)的成長(zhǎng)有一定的困難：第一是資金進(jìn)入通道不順暢，缺少合格的LP；第二是相關(guān)政府的監(jiān)管不確定；第三是PE機(jī)構(gòu)良莠不齊，很多PE機(jī)構(gòu)都缺乏經(jīng)驗(yàn)。”熊焰表示，國(guó)內(nèi)基金募集的資金來源很多是社?；鸬裙谢蝾惞械馁Y金，涉及到國(guó)有資產(chǎn)保值增值的問題，與股權(quán)投資基金的“私募”性質(zhì)有一定沖突，因此，風(fēng)險(xiǎn)的把握就成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮的核心。

　　目前，各項(xiàng)政策措施正在加緊制定中。從國(guó)家層面來看，發(fā)改委會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門制定的股權(quán)基金管理辦法已形成了基本的草案，發(fā)改委將在征求有關(guān)部門意見基礎(chǔ)上，準(zhǔn)備最近上報(bào)國(guó)務(wù)院，盡早出臺(tái)。

　　在地方層面，北京、上海、天津、深圳等地都在管理權(quán)限范圍內(nèi)，頒布實(shí)施了促進(jìn)當(dāng)?shù)毓蓹?quán)投資企業(yè)發(fā)展的具體辦法，自發(fā)成立了股權(quán)投資協(xié)會(huì)行業(yè)的自律組織，對(duì)推動(dòng)各地股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展起到了非常重要的作用。