國美電器引資本周收官 貝恩資本理論性持股24.39%

　　國美電器(0493.HK)與美國私募基金貝恩資本的引資談判進(jìn)入沖關(guān)階段，香港聯(lián)交所披露的一則6月7日的“權(quán)益變化”,卻又引發(fā)了業(yè)界猜測。

　　6月12日,香港聯(lián)交所“權(quán)益披露”提供的一份文件顯示，截至6月7日，貝恩資本已經(jīng)擁有國美電器32.26%的股權(quán)(41.15億股)，成為僅次于黃光裕家族的第二大股東。黃光裕夫婦的持股比例依然為35.55%。

　　對此，國美電器一位內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者，“這是雙方談判進(jìn)展到一定階段，按照聯(lián)交所的披露規(guī)則必須進(jìn)行的披露。但是，這并不是最終的結(jié)果。只是說，按照雙方協(xié)議，如果國美電器的配股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行完畢，貝恩‘在理論上’可以達(dá)到的股權(quán)上限?！?/p>

　　正如本報(bào)此前披露，根據(jù)國美電器與貝恩，以及部分原股東達(dá)成的初步協(xié)議，其引資計(jì)劃包括“發(fā)行可轉(zhuǎn)債”和“配股”兩大部分：國美電器將向貝恩資本發(fā)行約15.31億股可轉(zhuǎn)債(占國美電器現(xiàn)有股本的12%)，同時(shí)，國美電器向包括貝恩、摩根大通、摩根士丹利、華平、T. Rowe Price Associates、陳曉等在內(nèi)的新老股東配售18%的新股(22.97億股)。按照這一計(jì)劃，國美電器的總股本將增加38.28億股。

　　如果此次配售的18%的新股全部由貝恩資本認(rèn)購，并且，在貝恩認(rèn)購的“7年期可轉(zhuǎn)債”到期后全部轉(zhuǎn)股的話，其將獲得全部38.28股新股。若加上“可轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股時(shí)的“增值”部分(“7年期可轉(zhuǎn)債”最終轉(zhuǎn)股時(shí)，根據(jù)轉(zhuǎn)股期限的不同，有相應(yīng)增值)，貝恩將最終持有國美電器41.15億股。

　　該人士向記者特別指出，“目前，港交所權(quán)益披露中的股權(quán)比例，是根據(jù)引資前的原股本(127.59億股)來確認(rèn)的。即，貝恩理論上可能持有41.15億股，持股比例為32.26%，而黃光裕夫妻持有45.36億股，持股比例為35.55%。”

　　但若按照引資完成后的新總股本(168.74億股)，貝恩理論上最高可以獲得國美電器24.39%的股權(quán)。

　　不過，這僅僅是理論上的計(jì)算模式，這位國美電器人士告訴本報(bào)記者，“這只是貝恩資本理論上的股權(quán)上限。貝恩申報(bào)的這部分股權(quán)，有很大一部分是其代國美電器原有股東認(rèn)購持有的”，“其實(shí)，包括摩根大通、大摩、T. Rowe Price Associates、華平基金在內(nèi)的其他機(jī)構(gòu)都將參與18%的新股配售。最終，貝恩資本的持股比例將下降到20%以下?！?/p>

　　而引資完成后，黃光裕夫婦則依然持有國美電器26.88%的股權(quán)，保持第一大股東的地位。

　　并且，黃光裕曾在2008年2月1日向黃秀虹等家族成員轉(zhuǎn)讓了5.66%的股權(quán)(在此次配售和可轉(zhuǎn)債發(fā)行后，這部分股權(quán)將稀釋到4.28%)。這樣，黃光裕家族所有成員(黃光裕、杜鵑、黃秀虹等)在國美電器的持股比例仍將達(dá)到31.16%，控制地位牢不可破。

　　本報(bào)記者了解到，6月15日上午，貝恩資本的談判代表正與國美電器談判代表陳曉等進(jìn)行最后的細(xì)節(jié)溝通。其中包括，非執(zhí)行董事和獨(dú)立非執(zhí)行董事的人選、黃光裕家族配股權(quán)轉(zhuǎn)給貝恩等細(xì)節(jié)。

　　上述國美電器內(nèi)部人士告訴記者，“現(xiàn)在的情況是，雙方已經(jīng)就合同的主體達(dá)成了一致，只剩下幾個(gè)空仍待填補(bǔ)，而細(xì)節(jié)的分歧已經(jīng)不可能影響整個(gè)協(xié)議的簽署?！?/p>

　　這位人士稱，“在走完聯(lián)交所的程序后，國美電器最遲本周內(nèi)就能發(fā)布公告。”