通脹通縮 宏調(diào)政策向左還是向右

　　本報記者 晏琴報道

　　盡管全球經(jīng)濟尚在底部徘徊，物價指數(shù)呈負增長，但市場對通貨膨脹的預期已相當強烈。國際大宗商品對此率先作出反應，黃金價格、國際油價、有色金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等價格均出現(xiàn)了大幅上漲。從國內(nèi)市場看，今年股市和樓市表現(xiàn)堅挺，分析人士指出其背后不乏通脹預期的推動。

　　對于目前中國的宏觀經(jīng)濟形勢，中國發(fā)展研究基金會副秘書長、前亞洲開發(fā)銀行中國代表處首席經(jīng)濟學家湯敏認為，“通縮風險在減少，通脹風險反而加大了”。湯敏告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者：“現(xiàn)在通脹預期已經(jīng)越來越高。通脹預期的形成，是有一系列信息的。比如說，中國經(jīng)濟逐漸回暖，貨幣政策比較寬松，國際原油價格、大宗產(chǎn)品價格都在回調(diào)。這些都形成了通脹的預期。反過來，預期又在推動著通脹形成。所以我們要特別警惕這種情況出現(xiàn)?！?/p>

　　中國人民大學經(jīng)濟研究所最新發(fā)布的第二季度中國宏觀經(jīng)濟報告也指出，未來6個月，我國有出現(xiàn)通縮急劇逆轉(zhuǎn)為通脹的風險。

　　清華大學國情研究中心管清友博士此前對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示，盡管近幾個月的CPI和PPI漲幅持續(xù)維持負值，但是兩個數(shù)據(jù)企穩(wěn)甚至回升的趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。比如，4月份PPI數(shù)據(jù)雖然同比下降6.6%，但原油出廠價格下降53.6%就將PPI數(shù)據(jù)的降幅大大拉高。若考慮到去年同期的高基數(shù)效應，中國出現(xiàn)通貨緊縮的風險比較小。

　　“季節(jié)調(diào)整后CPI環(huán)比數(shù)據(jù)在三四月份均為正值，雖然四五月環(huán)比有所波動，但三個月增長年率也顯示消費者價格已經(jīng)呈現(xiàn)上升趨勢，據(jù)此判斷通貨緊縮已接近尾聲，處于變異的邊界時期?！敝袊嗣翊髮W經(jīng)濟學院副院長劉元春指出，盡管CPI環(huán)比呈現(xiàn)抬頭之勢，但是在信貸增量同比大增的時候，我國物價水平同比仍然保持負增長。“這一反差更說明未來通脹壓力加強?！?/p>

　　按照弗里德曼廣為人知的理論，通貨膨脹本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象。當下通脹預期的源頭也無疑來自貨幣體系的開閘放水。貨幣供給和通貨膨脹具有顯著的正相關(guān)性，而貨幣供給大約會在一兩個季度之后傳遞到通貨膨脹當中。

　　經(jīng)濟學上有推論認為，廣義貨幣供應量（M2）的增速若大于GDP與CPI之和，那么出現(xiàn)通脹的概率會較大。從今年第一季度的數(shù)據(jù)看，M2的增速為25%，GDP的增速為6.1%，CPI為負1%，顯然M2增速明顯高于后兩者之和。這表明已有大量貨幣剩余。由此，造成的流動性泛濫，促使新一輪資產(chǎn)泡沫正在形成。

　　管清友還對記者表示，“中國未來的通脹壓力還是存在的，而且同時還可能面臨全球其他經(jīng)濟體的滯脹威脅。”

　　綜合種種因素，未來中國經(jīng)濟前行壓力巨大?！皬呢泿耪呱蟻碚f，需要謹慎起來。如果風險成真，再采取措施可能就為時較晚了。從企業(yè)來說的話，也要做好各種各樣防通脹的準備。”湯敏告訴記者，如果通脹預期一旦形成，或者形成趨勢，對于尚未企穩(wěn)的中國經(jīng)濟來說，高通脹必然會對中國經(jīng)濟以及對老百姓收入帶來負面影響。但如果比較低的通脹，比如1%、2%、3%的通脹，問題是不大的。湯敏還表示，“現(xiàn)在談‘通脹形成’這樣的言論還為時過早，但通脹預期存在，風險也在加大?！?/p>