人保集團(tuán)A股上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 太保H股IPO又起懸疑

　　上證綜指越過(guò)3000點(diǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)的動(dòng)作頻頻，兩大主角分別是中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱(chēng)人保集團(tuán))和中國(guó)太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)，兩者的關(guān)鍵詞都是——上市。

　　7月初，人保集團(tuán)的股改方案已經(jīng)獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，A股整體上市即將提上議事日程；而在人保集團(tuán)之前，擱置已久的中國(guó)太保H股IPO計(jì)劃又重新被市場(chǎng)所關(guān)注。

　　人保股改方案獲批

　　隨著三金藥業(yè)、萬(wàn)馬電纜的IPO先后獲批，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的新股發(fā)行環(huán)境漸趨明朗。

　　人保集團(tuán)回A股上市一直備受關(guān)注。“上市沒(méi)有時(shí)間表。”人保集團(tuán)總裁吳焰在各種場(chǎng)合被問(wèn)及上市計(jì)劃時(shí)都如是表示，他又補(bǔ)充道：“我們正在推進(jìn)集團(tuán)股改工作。”現(xiàn)在，人保集團(tuán)股改已經(jīng)完成，股改方案獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，人保集團(tuán)整體上市順理成章成為重頭戲。業(yè)內(nèi)一位資深人士透露：“今年保險(xiǎn)行業(yè)的上市計(jì)劃中，人保集團(tuán)排在第一位。由于人保集團(tuán)無(wú)可比擬的‘重量級(jí)’和‘重要性’，諸如泰康人壽等保險(xiǎn)公司的上市計(jì)劃將不得不等待人保集團(tuán)上市后再說(shuō)。”

　　“人保集團(tuán)目前的第一大股東仍是財(cái)政部，從其地位和集團(tuán)規(guī)模來(lái)看，如果今年保險(xiǎn)股IPO開(kāi)閘，條件具備的人保集團(tuán)將是首選。”東方證券分析師王小罡評(píng)析。

　　按照今年年初制定的目標(biāo)，人保集團(tuán)A股上市將采取整體上市模式。與此同時(shí)，人保集團(tuán)對(duì)旗下子公司的整合亦在推進(jìn)之中，為最后上市掃除障礙。

　　6月下旬人保集團(tuán)宣布向旗下人保壽險(xiǎn)公司大規(guī)模增資21.67億元，增資后人保集團(tuán)對(duì)人保壽險(xiǎn)的持股比例提高至65.5%，堅(jiān)固了人保集團(tuán)的絕對(duì)控股權(quán)。人保壽險(xiǎn)的注冊(cè)資本金將由原來(lái)的27.08億元人民幣倍增至54.16億元人民幣。此前，人保集團(tuán)已完成三個(gè)主要業(yè)務(wù)子公司和三大資產(chǎn)平臺(tái)的布局，旗下業(yè)務(wù)涉及財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、基金、證券、信托、期貨等。

　　記者了解到，人保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，已經(jīng)完成年度計(jì)劃任務(wù)指標(biāo)的77.6%，其中能使業(yè)務(wù)邊際利潤(rùn)大幅提高、公司內(nèi)涵價(jià)值進(jìn)一步提升的首年期繳業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品同比增長(zhǎng)分別為454%、106.5%，在總業(yè)務(wù)占比也很大；人保壽險(xiǎn)今年上半年投資收益已經(jīng)超過(guò)去年全年的投資收益，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步提升。

　　對(duì)此，人保壽險(xiǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人指出：“一般保險(xiǎn)公司的增資是為了滿(mǎn)足監(jiān)管要求，而人保壽險(xiǎn)此次增資是股東的‘主動(dòng)’行為，是在該公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展、償付能力充足的情況下進(jìn)行的。”

　　弦外之音，不難聽(tīng)出，人保集團(tuán)在此次增資完成后，進(jìn)一步提高了持股比例，將來(lái)人保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的高度發(fā)展將對(duì)人保集團(tuán)整體業(yè)績(jī)的表現(xiàn)起到重要的支撐作用。此外，人保壽險(xiǎn)業(yè)的高速發(fā)展不僅為人保集團(tuán)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)起到關(guān)鍵性的“平衡“作用，而且其保費(fèi)的高增長(zhǎng)也為人保集團(tuán)的資產(chǎn)管理平臺(tái)提供了充足的長(zhǎng)期資產(chǎn)。

　　太保H股上市或“隨行就市”？

　　而“上市”的另一主角中國(guó)太保的H股上市計(jì)劃又重新被市場(chǎng)關(guān)注。6月下旬據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)太保已經(jīng)召開(kāi)內(nèi)部高層會(huì)議通過(guò)其發(fā)行H股計(jì)劃，預(yù)計(jì)將于今年8月召開(kāi)董事會(huì)審議該計(jì)劃，而中國(guó)太保內(nèi)部并沒(méi)有把H股發(fā)行時(shí)間表設(shè)在今年年內(nèi)。不過(guò)，相比較而言，中國(guó)太保的外資股東——凱雷則迫切希望在H股上市后實(shí)現(xiàn)退出。

　　2005年12月，國(guó)際私人股權(quán)投資公司凱雷集團(tuán)攜手美國(guó)保德信向中國(guó)第三大人壽保險(xiǎn)公司太平洋壽險(xiǎn)投資33億元人民幣(約合4.1億美元)。由此，凱雷、保德信合并獲得太平洋壽險(xiǎn)24.97%的股權(quán)。

　　由于市場(chǎng)原因及太保人事變動(dòng)，凱雷和保德信投資太平洋壽險(xiǎn)并協(xié)助其上市計(jì)劃未能推進(jìn)。2007年4月，凱雷和保德信將其持有的壽險(xiǎn)股權(quán)上翻至持有太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)的股權(quán)，外資股東在太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)的持股比由原來(lái)的24.9%縮減至19.9%。外資股權(quán)受讓后，中國(guó)太平洋保險(xiǎn)(集團(tuán))股份有限公司持有太平洋壽險(xiǎn)公司97.5%的股權(quán)。外資股權(quán)在太平洋壽險(xiǎn)的話(huà)語(yǔ)權(quán)一瞬間減弱。想以壽險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)在太保施展“才華”的保德信在太平洋的持股漸漸被人忘記。

　　中國(guó)太保一位高層人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，2008年下半年金融危機(jī)以來(lái)，凱雷和保德信作為外資持股者，對(duì)于在條件允許的情況下退出太保股權(quán)有強(qiáng)烈的動(dòng)因。“他們甚至對(duì)原來(lái)所堅(jiān)持的太保在H股的股票發(fā)行價(jià)格有了主動(dòng)的讓步。”這位太保人表示，“全球市場(chǎng)環(huán)境不好，能在中國(guó)太保獲得一定的收益并安全退出，對(duì)于凱雷和保德信投資而言已是安全的避風(fēng)港了，但退出的保德信還希望能繼續(xù)投資于中國(guó)的壽險(xiǎn)和養(yǎng)老金市場(chǎng)。”

　　“香港證券市場(chǎng)的機(jī)制比較靈活，如果太保能隨行就市，踩好市場(chǎng)節(jié)奏，擇機(jī)上市，將是不錯(cuò)的選擇。”王小罡認(rèn)為，“如果太保發(fā)行10億股，每股20元，將對(duì)每股凈資產(chǎn)增厚25%。而不一定追求30元/股的發(fā)行價(jià)，中國(guó)太保今年到香港H股上市是完全可能的。”

　　6月下旬以來(lái)，金融保險(xiǎn)股迎來(lái)了一輪行情，A股三只保險(xiǎn)股更是領(lǐng)先于金融類(lèi)股票。從7月1日至9日，中國(guó)太保漲幅達(dá)到19.75%，遠(yuǎn)高于另外兩家上市保險(xiǎn)公司。7月9日，中國(guó)太保報(bào)收于26.80元，漲幅達(dá)9.93%。