北京湘鄂情IPO上會(huì) 金健米業(yè)無(wú)緣分享收益

　　近年來(lái)，餐飲行業(yè)異?；鸨?，但A股市場(chǎng)的著名餐飲品牌也就只有全聚德等極少數(shù)幾個(gè)。而本周三，北京湘鄂情將在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委過(guò)會(huì)，如果成功，其實(shí)際控制人孟凱將成為2009年度餐飲富豪榜上的明星。

　　不過(guò)，北京湘鄂情即將過(guò)會(huì)的消息，卻在近日引發(fā)了金健米業(yè)中小投資者的強(qiáng)烈不滿，起因就是金健米業(yè)在北京湘鄂情沖刺上市前夕低價(jià)出局一事。

　　事情要追溯到2002年，孟凱結(jié)識(shí)了金健米業(yè)董事長(zhǎng)梁宋模，其后金健米業(yè)在2002年9月和2003年4月分兩次投入2000萬(wàn)元和3000萬(wàn)元現(xiàn)金參與了北京湘鄂情的增資擴(kuò)股，截至2003年底金健米業(yè)在其中的出資比例達(dá)到了49.02%，其余均為孟凱及其親屬所有。

　　在金健米業(yè)2002年的年報(bào)中，其2003年業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃中的一項(xiàng)就是，“湘鄂情完成在上海、武漢、廣州等地的新店擴(kuò)張”。同時(shí)，金健米業(yè)的2003年年報(bào)也顯示，金健米業(yè)在2003年6月27日還為北京湘鄂情的銀行貸款進(jìn)行了違規(guī)擔(dān)保。無(wú)論從哪方面看，金健米業(yè)及其投入的資金在湘鄂情發(fā)展過(guò)程中起到的重要作用是不可否認(rèn)的。

　　投資享受固定回報(bào)

　　對(duì)于這筆5000萬(wàn)元的投資，金健米業(yè)與北京湘鄂情簽訂的是固定回報(bào)協(xié)議，金健米業(yè)按其實(shí)際出資額享有每年稅后13.4%的固定回報(bào)。而且，在金健米業(yè)歷年的年報(bào)中，對(duì)其參股的北京湘鄂情做出的注解是“承包經(jīng)營(yíng)”，金健米業(yè)每年享有固定收益。此后，2005年6月時(shí)該公司又實(shí)施了一次減資，金健米業(yè)和孟凱各自拿回了2500萬(wàn)元和2000萬(wàn)元現(xiàn)金，金健米業(yè)在北京湘鄂情中的出資額相應(yīng)減至2500萬(wàn)元，出資比例略微降至43.86%。在引入金健米業(yè)并拿到寶貴的發(fā)展資金后，湘鄂情也逐漸在餐飲界大放異彩，其股權(quán)方面的變更也在其后消停了2年。

　　每股1元退出湘鄂情

　　然而2007年5月30日，也就是A股市場(chǎng)暴跌的“5·30”當(dāng)天，金健米業(yè)做出了一個(gè)令人不太理解的決定———將其在北京湘鄂情中所剩的2500萬(wàn)元出資（即43.86%股權(quán)）全部轉(zhuǎn)讓給孟凱所控制的深圳湘鄂情，轉(zhuǎn)讓價(jià)2500萬(wàn)元。退出理由是：“為突出公司主業(yè)優(yōu)勢(shì)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，提高資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。”每股1元的定價(jià)依據(jù)是，“該項(xiàng)投資采用稅前20%的固定回報(bào)，且前期收益均按時(shí)到賬，所以雙方以協(xié)商方式確定價(jià)格。經(jīng)買(mǎi)賣雙方協(xié)商，轉(zhuǎn)讓價(jià)款確定為2500萬(wàn)元。”

　　【質(zhì)疑 1 】

　　金健米業(yè)為什么主動(dòng)退出？

　　從2002年9月算起，金健米業(yè)每年能從北京湘鄂情獲得13.4%的回報(bào)，雖然算不上是“會(huì)下金蛋的母雞”，至少也是為數(shù)不多的賺錢(qián)項(xiàng)目了。畢竟金健米業(yè)2004年虧損2.5億，2005年及2006年雖然扭虧，但凈資產(chǎn)收益率也僅有0.62%和1.03%，2006年凈利潤(rùn)僅471萬(wàn)元。

　　而根據(jù)北京湘鄂情的招股申報(bào)稿看，其2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1620萬(wàn)元。2007年經(jīng)濟(jì)氛圍炙熱、股市狂飆、餐飲業(yè)火爆，當(dāng)年凈利潤(rùn)更飆升到5851萬(wàn)元，較2006年增長(zhǎng)261%，與金健米業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況構(gòu)成強(qiáng)烈反差。

　　金健米業(yè)的退出是否存在隱情？在2002年至2005年間，曾有多家媒體質(zhì)疑金健米業(yè)被掏空，而在北京湘鄂情這筆投資上，金健米業(yè)投入5000萬(wàn)元占49%股權(quán)，而孟凱以沒(méi)有產(chǎn)權(quán)的門(mén)店（主要為店面裝修）進(jìn)行評(píng)估后折算為51%的持股，金健米業(yè)被指承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)。事后，金健米業(yè)被證實(shí)存在大股東占款及違規(guī)擔(dān)保等行為，在2004年底被證監(jiān)會(huì)勒令限期整改。不過(guò)，在此次整改中，沒(méi)有提及入股北京湘鄂情時(shí)是否存在資產(chǎn)評(píng)估等財(cái)務(wù)問(wèn)題。

　　著名財(cái)報(bào)專家賀宛男昨天在接受采訪時(shí)表示，金健米業(yè)在2001年以增發(fā)融資到手7.65億元，該公司當(dāng)時(shí)確實(shí)存在著投資沖動(dòng)，涉足了不少行業(yè)，而投資北京湘鄂情的金額在董事會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，從進(jìn)入到退出都可以繞過(guò)股東大會(huì)。但從兩家公司的盈利狀況看，金健米業(yè)所宣稱的退出理由并不具備說(shuō)服力。

　　【質(zhì)疑 2 】

　　轉(zhuǎn)讓價(jià)1元/股怎么得出的？

　　金健米業(yè)1元/股的退出價(jià)格就更讓人不能理解了。截至2006年末，北京湘鄂情的每股凈資產(chǎn)是1.35元，折合每股盈利0.28元，凈資產(chǎn)收益率20%。這不禁使人產(chǎn)生疑問(wèn)，在如此高的盈利能力以及2007年餐飲市場(chǎng)的火熱氛圍下，低于凈資產(chǎn)、每股1元的轉(zhuǎn)讓價(jià)是怎么計(jì)算出來(lái)的？

　　在金健米業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的同時(shí)，孟凱的妻弟周智也以每股1元的價(jià)格將所持股權(quán)轉(zhuǎn)給深圳湘鄂情。而周智是孟凱的一致行動(dòng)人，兩者之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓只是“左口袋倒右口袋”。那金健米業(yè)與孟凱及其控制的深圳湘鄂情又是什么關(guān)系？竟然也執(zhí)行每股1元的轉(zhuǎn)讓價(jià)。

　　更讓投資者大呼“吐血”的是，在金健米業(yè)退出2個(gè)月后，北京湘鄂情又增資擴(kuò)股了，但價(jià)格飆升10倍：2007年8月1日，包括孟凱的親屬孟慶償在內(nèi)的31人按照每股10.4167元的價(jià)格參與了增資。同日，深圳湘鄂情又將其剛受讓來(lái)的一部分股權(quán)“轉(zhuǎn)賣”給劉宏等6位自然人，同樣是10.4166元/股，僅轉(zhuǎn)讓了240萬(wàn)股權(quán)，就得到2500萬(wàn)元，恰好等于需要支付給金健米業(yè)的2500萬(wàn)元。

　　北京湘鄂情在招股書(shū)中披露，這10.4166元/股的定價(jià)依據(jù)是“公司盈利能力，合理市盈率水平”。那為什么，在2個(gè)月前金健米業(yè)退出時(shí)沒(méi)參照這些依據(jù)呢？

　　【質(zhì)疑 3 】

　　退出時(shí)間為何這么“巧”？

　　金健米業(yè)退出后，當(dāng)年10月23日北京湘鄂情完成股份化。截至2007年11月，北京湘鄂情又引入許多小股東，除了主要管理人員是以每股5元的“優(yōu)惠價(jià)”認(rèn)購(gòu)股份外，其他人都以每股10.4166的代價(jià)入股的，北京湘鄂情的注冊(cè)資本從當(dāng)年5月底的5700萬(wàn)元迅速增至1.5億元。

　　2007年資本市場(chǎng)狂熱，味千拉面、全聚德的上市效應(yīng)在餐飲行業(yè)中激起上市熱潮，小肥羊、真功夫等紛紛獲得風(fēng)投并提出了上市目標(biāo)。從北京湘鄂情這些舉動(dòng)看，當(dāng)時(shí)其上市意圖已顯露無(wú)疑。

　　作為一家在1998年就已上市的公司，再加上股改早已開(kāi)始，金健米業(yè)不會(huì)不知道北京湘鄂情如果成功上市會(huì)為其帶來(lái)怎樣的收益；即使上市受阻，后者的發(fā)展也足以使其所持的股權(quán)大大升值。那么，金健米業(yè)在退出時(shí)是否已經(jīng)知悉了北京湘鄂情的上市計(jì)劃？還是孟凱有意在“淘汰”了金健米業(yè)、將股權(quán)收歸己有后，才大展拳腳？但不論真相究竟如何，金健米業(yè)最終都只是做了一回“活雷鋒”。

　　【鏈接】

　　前董事長(zhǎng)接受調(diào)查

　　上周五，隨著金健米業(yè)的公告，其前任董事長(zhǎng)梁宋模被紀(jì)委調(diào)查的消息得到確認(rèn)。而此事又與湖南省農(nóng)業(yè)廳廳長(zhǎng)程海波涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)有關(guān)，其中的關(guān)鍵點(diǎn)就在于曾經(jīng)隸屬于金健米業(yè)的公司金健置業(yè)。金健米業(yè)投資北京湘鄂情時(shí)，恰是梁宋模任董事長(zhǎng)期間，而且曾有市場(chǎng)消息稱，孟凱之妻與梁宋模有親戚關(guān)系。不過(guò)2006年6月起，金健米業(yè)董事長(zhǎng)已變更為肖立成。因此，2007年中退出北京湘鄂情一事發(fā)生在梁宋模卸任之后。

　　投資者反應(yīng)激烈

　　在北京湘鄂情“上會(huì)”以及金健米業(yè)前任董事長(zhǎng)梁宋模正在接受紀(jì)委調(diào)查的消息傳出后，各大財(cái)經(jīng)論壇的“股吧”中，金健米業(yè)的點(diǎn)擊率驟然提升。有投資者氣憤地質(zhì)疑，“金健米業(yè)為何在湘鄂情沖刺上市前夕以原投資價(jià)格把股份賣給孟凱？”，“向證監(jiān)會(huì)投訴去！”。也有投資者無(wú)奈地感嘆，“敗家子把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都賣完了，看看金健米業(yè)出售過(guò)的資產(chǎn)吧，金健置業(yè)、三江口水電站、湘財(cái)證券……”。

　　湘鄂情“發(fā)家史”

　　在深圳，湘鄂情是一個(gè)餐飲業(yè)傳奇，來(lái)自湖北武漢的孟凱1988年南下深圳，落腳在武漢人聚集的蛇口，由于其妻是湖南人，1994年在蛇口一個(gè)40平米的小屋里開(kāi)了個(gè)湘菜館，那時(shí)只有四張臺(tái)子。生意逐漸紅火后，1997年，在40平米小屋的原址上擴(kuò)建出了面積1000多平米的“湘鄂情”酒樓。1999年，孟凱將湘鄂情發(fā)展到了北京，也就是現(xiàn)在即將過(guò)會(huì)的北京湘鄂情在當(dāng)年9月正式成立。如今的北京湘鄂情在全國(guó)有13家直營(yíng)，8家加盟店，總資產(chǎn)超過(guò)4億。