青島啤酒：借助銀行巧融資

　　編者按：總會(huì)計(jì)師作為一家企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，幾乎每天都要跟銀行打交道。而在這個(gè)過程中，既有酸有甜，也有苦有辣，總會(huì)計(jì)師們可謂嘗盡了百般滋味。正是這樣，我們特意策劃并推出《總會(huì)看銀行服務(wù)》欄目，目的是讓讀者分享總會(huì)計(jì)師們嘗盡百味后的獨(dú)特心得。

　　王海燕

　　8月，青島的海濱，藍(lán)色的海水、金黃的沙灘以及和煦的陽光，在這幅迷人的風(fēng)景里，《中國會(huì)計(jì)報(bào)》記者采訪了青島啤酒副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)孫玉國。

　　青島啤酒與銀行的合作非常密切，銀行甚至把辦公地點(diǎn)搬到了青島啤酒總部?？倳?huì)計(jì)師如何看待銀行服務(wù)？“銀企對(duì)接才能共同發(fā)展。”這是孫玉國對(duì)銀行服務(wù)的最好建議。

　　而對(duì)于企業(yè)如何借助銀行來融資理財(cái)，青島啤酒的不少做法值得很多企業(yè)借鑒?！　?/p>

　　簽發(fā)商業(yè)承兌匯票，實(shí)現(xiàn)雙贏

　　2000年，孫玉國建議企業(yè)發(fā)行商業(yè)承兌匯票來進(jìn)行融資，這在當(dāng)時(shí)可是個(gè)新名詞。由于是新生事物，商業(yè)承兌匯票推行之初在市場上流通不暢，供應(yīng)商不愿接受，個(gè)別商業(yè)銀行不愿辦理貼現(xiàn)，使得青啤商業(yè)承兌匯票的發(fā)行工作阻力重重。

　　后來，青啤找到了中國人民銀行青島市分行，該行對(duì)青啤的想法給予了熱情支持，并通過在全市商業(yè)銀行會(huì)議上予以專題通報(bào)，加大宣傳力度，從而逐步消除了供應(yīng)商和商業(yè)銀行心中的疑慮。

　　之后，在中國人民銀行青島市分行的支持下，憑著穩(wěn)定的經(jīng)營、完善的財(cái)務(wù)管理、良好的資信狀況，青島啤酒成為青島市首批獲得簽發(fā)商業(yè)承兌匯票資格的兩家單位之一，簽發(fā)額度為每月3000萬元。

　　青啤通過發(fā)行商業(yè)承兌匯票，既降低了公司的籌資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又有效緩解了資金壓力。同時(shí)，公司的供應(yīng)商在取得商業(yè)承兌匯票后將其35%用于貼現(xiàn)，這也加速了資金周轉(zhuǎn)。由此可見，簽發(fā)商業(yè)承兌匯票實(shí)現(xiàn)了公司和供應(yīng)商的雙贏。

　　近10年來，發(fā)行商業(yè)承兌匯票成了青啤融資的主要工具。公司共簽發(fā)商業(yè)承兌匯票21.37億元，節(jié)約利息支出約5208萬元，大大降低了公司的籌資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　短債長用，用活商業(yè)信用

　　在發(fā)展過程中，青啤采用了激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)管理策略，流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于流動(dòng)負(fù)債資金的供給。自1999年以來，公司的流動(dòng)負(fù)債一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于公司的流動(dòng)資產(chǎn)，即凈營運(yùn)資金為負(fù)值，這說明公司長期資產(chǎn)除來源于長期負(fù)債和權(quán)益資金供給外，還有相當(dāng)一部分來自流動(dòng)負(fù)債的資金供給。

　　孫玉國對(duì)這種做法非常贊賞，他認(rèn)為：“這種短債長用，有賴于公司利用良好的信譽(yù)和穩(wěn)定的經(jīng)營，既享受了低利率的優(yōu)惠，又規(guī)避了長期借款繁復(fù)的審批手續(xù)，滿足了公司資本性支出的需求?！北M管這造成公司凈營運(yùn)資金不足，但公司每年的銀行授信額度高達(dá)50億元，可以保障公司隨時(shí)用信用貸款償付短期負(fù)債并循環(huán)使用。同時(shí)，公司短期償債能力在不斷提高，負(fù)債結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)也不斷趨好。

　　此外，公司在經(jīng)營過程中科學(xué)管理結(jié)算性負(fù)債，充分利用青島啤酒的品牌信譽(yù)和公司良好的商業(yè)信用，通過延長付款期限或調(diào)整付款期限享受現(xiàn)金折扣，以較低的營運(yùn)資金規(guī)模，滿足了不斷擴(kuò)張的生產(chǎn)經(jīng)營需要。

　　巧用外幣貸款，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　在融資方式的選擇上，青啤一直堅(jiān)持用最便宜的錢。2003年以來，公司在青島市外管局及中國銀行山東省分行的大力支持下，利用外幣貸款可調(diào)劑兌換人民幣的有關(guān)政策，適時(shí)開展美元貸款套期保值業(yè)務(wù)，取得了較好的效益。

　　2003年至2007年，青啤抓住國際金融市場利率降至十幾年來最低點(diǎn)及人民幣預(yù)期升值的有利時(shí)機(jī)，通過NDF(無本金交割遠(yuǎn)期外匯)交易品種，利用1億美元貸款套期保值遠(yuǎn)期外匯，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1.1465億元人民幣。

　　2007年至2009年，基于公司展期的美元貸款，在NDF不能續(xù)做的規(guī)定下，青啤利用DF(遠(yuǎn)期外匯)交易品種，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1517萬元人民幣。

　　委托貸款轉(zhuǎn)投資，完成擴(kuò)張

　　1998年至2001年，出于公司發(fā)展的需要，青啤在全國范圍內(nèi)進(jìn)行了大規(guī)模的并購，先后收購了全國各地40多家工廠。

　　然而，按照當(dāng)時(shí)的《公司法》規(guī)定：公司對(duì)外投資總額不得超過其凈資產(chǎn)的50%。那時(shí)公司的凈資產(chǎn)還不到30億元，這一規(guī)定讓收購子公司的初始投資受到限制，導(dǎo)致部分子公司的資本金嚴(yán)重不足，只能靠高負(fù)債維持生產(chǎn)經(jīng)營。

　　一邊是公司急速擴(kuò)張的需要，一邊是亟待注資的子公司，資金問題成為青啤最頭疼的事情。后來青啤轉(zhuǎn)變觀念，利用可轉(zhuǎn)債資金、美元貸款資金等，通過委托貸款方式，置換了所有子公司的高息外部借款5.19億元。