創(chuàng)投機(jī)構(gòu)出逃意愿強(qiáng)烈 平均投資周期僅2至4年

　　創(chuàng)業(yè)板的推出已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，私募以及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)則顯示出強(qiáng)烈的“出逃”意愿。昨日，創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)基金行業(yè)研究機(jī)構(gòu)清科研究中心發(fā)布報(bào)告稱，在該機(jī)構(gòu)跟蹤整理的94家首批通過(guò)創(chuàng)業(yè)板初審的受理企業(yè)名單中，有38家曾有PE（私募股權(quán)基金）或VC（創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)）投資，占比達(dá)到40%；其中34家投資案例的平均投資周期僅有2年~4年，較通常6年~8年的平均周期縮短一半。

　　平均投資周期僅2年~4年

　　截至今年8月14日創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委成立，在申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板的118家公司中，已有115家被受理(截至今年7月31日，已有105家通過(guò)初審)。對(duì)此，清科研究中心對(duì)其中94家通過(guò)初審的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)：共有38家企業(yè)出現(xiàn)了PE和VC的身影，其中獲得一輪投資、兩輪投資和三輪投資的共計(jì)有46起投資案例。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，這46例投資中最早的一例是1999年金蝶集團(tuán)獲得IDG的投資。該集團(tuán)于2001年初在香港主板上市，其下屬公司金蝶中間件作為金蝶集團(tuán)旗下子公司在首批創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中獨(dú)立申請(qǐng)上市；最近一例投資是2009年國(guó)內(nèi)首家輪胎信息化生產(chǎn)示范基地——青島賽輪股份獲得常州力合、新麟創(chuàng)投等的投資。

　　清科報(bào)告稱，通常VC/PE從投資到IPO退出的平均周期為6年~8年，而此次的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年以后(（包括2006年）的投資案例共34起，分布比較密集，因此推算平均投資周期僅有2年~4年，較通常6年~8年的平均周期縮短一半。

　　至于VC/PE“出逃”意愿強(qiáng)烈的原因，報(bào)告稱，由于受創(chuàng)業(yè)板推出和門(mén)檻較低的影響，原本計(jì)劃在主板或中小板上市的企業(yè)轉(zhuǎn)投創(chuàng)業(yè)板，從而實(shí)現(xiàn)了提早上市的目標(biāo)。

　　呈現(xiàn)“內(nèi)盛外衰”現(xiàn)象

　　另外值得一提的是，在清科研究中心跟蹤的94家通過(guò)初審的企業(yè)名單中，并未出現(xiàn)紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、智基創(chuàng)投等知名外資創(chuàng)投的身影，反倒是本土創(chuàng)投表現(xiàn)搶眼，出現(xiàn)明顯的“內(nèi)盛外衰”現(xiàn)象。

　　對(duì)此，有創(chuàng)投行業(yè)資深人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這有政策方面的因素，也有投資風(fēng)格方面的因素。

　　該人士表示，外資VC/PE在中國(guó)投資大多采取“紅籌模式”，即企業(yè)實(shí)際控制人是在開(kāi)曼等離岸中心設(shè)立的殼公司，由殼公司收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，最終達(dá)到以殼公司的名義實(shí)現(xiàn)境外上市的目的，但這種模式在新的監(jiān)管規(guī)定下步履艱難。

　　清科報(bào)告還表示，在紅籌模式下，外資VC/PE投資企業(yè)已經(jīng)設(shè)立海外架構(gòu)，想回歸本土也就變得十分困難，因此在創(chuàng)業(yè)板的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備上顯得囊中羞澀。但與之相反，本土VC/PE相比于外資同行擁有更多渠道，優(yōu)先享有國(guó)內(nèi)上市程序、規(guī)則、人員及監(jiān)管審核機(jī)構(gòu)等資源，因此也更具優(yōu)勢(shì)。