房企增發(fā)潮 大胃王圈錢忙

　　by 《東地產(chǎn)》童丹霞

　　萬(wàn)科A(000002)112億元的增發(fā)公告，立時(shí)引得滿城風(fēng)雨。

　　在風(fēng)調(diào)雨順的上半年樓市，房企銷售業(yè)績(jī)均出現(xiàn)大幅回升，“不差錢”的他們似乎并不知足。日前，愛(ài)建證券提供給《東地產(chǎn)》記者的一份數(shù)據(jù)顯示，截止8月底，2009年共有33家上市公布增發(fā)預(yù)案。其中已有9家完成增發(fā)，共募資達(dá)332億元。

　　“融資首選增發(fā)，這成為上市房企最直接、最節(jié)省的方式之一，而增發(fā)所募集的資金在加大開(kāi)工量的同時(shí)，又為房企拿地增加籌碼。”多家證券公司的房地產(chǎn)分析師在接受《東地產(chǎn)》記者采訪時(shí)指出。

　　增發(fā)涌動(dòng)

　　房企增發(fā)潮，因萬(wàn)科的加入愈演愈烈。

　　而在萬(wàn)科之前，保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)已經(jīng)完成了非公開(kāi)發(fā)行，募集資金總額分別達(dá)到80億元和42億元，再加上招商地產(chǎn)非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案中計(jì)劃募集的50億元，不過(guò)這只是今年增發(fā)案的冰山一角。

　　據(jù)愛(ài)建證券提供的數(shù)據(jù)顯示，其中保利、金地、世茂等9家上市房企已完成增發(fā)，共募集的資金達(dá)到332億元。除此以外，榮盛發(fā)展已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，招商地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球領(lǐng)銜的12家房企也獲得股東大會(huì)通過(guò)，與此同時(shí)萬(wàn)科A、浙江廣廈等10家房企正接受董事會(huì)預(yù)案。

　　“當(dāng)股市、樓市紛紛向好的前提下，股東并不擔(dān)心股價(jià)攤薄，反而希望公司能擴(kuò)大資金做長(zhǎng)期投資，所以才會(huì)出現(xiàn)多家房企紛紛增發(fā)融資的現(xiàn)象?！睈?ài)建證券房地產(chǎn)分析師左紅英告訴《東地產(chǎn)》記者。

　　增發(fā)解渴

　　事實(shí)上，上市房企的資金鏈已逐漸走出去年的危機(jī)。剛剛披露完畢的中報(bào)顯示，上半年A股上市房企持有貨幣資金1534.22億元，較2008年底增長(zhǎng)51.24%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為401.60億元，而去年同期該指標(biāo)為-334.76億元。與此同時(shí)，房企的資本結(jié)構(gòu)也有了一定好轉(zhuǎn)。

　　既然如此，上市房企為何仍大規(guī)?！叭﹀X”？

　　安信證券房地產(chǎn)分析師陶學(xué)明以萬(wàn)科為例指出：“因?yàn)樽越衲晟习肽暌詠?lái)，該公司銷售同比快速增長(zhǎng)，為適應(yīng)發(fā)展需要，該公司相應(yīng)加快了新開(kāi)工和拿地速度，而這都離不開(kāi)資金的支持?！?/p>

　　據(jù)悉，截至08年末，萬(wàn)科在建項(xiàng)目有100個(gè)，09年之后的后續(xù)建安、費(fèi)用兩項(xiàng)需投入的資金就高達(dá)約422億元；同時(shí)，另有55個(gè)擬建項(xiàng)目，后續(xù)需投入資金約745億元；兩項(xiàng)合計(jì)接近1200億元，相當(dāng)于萬(wàn)科4個(gè)09年上半年的銷售收入(09年上半年銷售金額為307億元)。

　　“僅此次募集資金的14個(gè)項(xiàng)目就需要總投資366億元，扣除地價(jià)款，后續(xù)開(kāi)發(fā)需要投入的資金高達(dá)274億元，” 陶學(xué)明認(rèn)為，“萬(wàn)科的資金需求量其實(shí)很大?！?/p>

　　不僅是萬(wàn)科，保利、招商、金地等在今年選擇增發(fā)的公司，對(duì)資金的需求量同樣出現(xiàn)“饑渴”。

　　已完成80億元增發(fā)的保利地產(chǎn)，卻在土地市場(chǎng)“揮霍一空”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，保利地產(chǎn)今年已分別在四地拿下地王，為此花費(fèi)共112.14億元的代價(jià)。擴(kuò)張成為保利地產(chǎn)今年的主旋律，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)下半年保利地產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)拿地。

　　與此同時(shí)，招商地產(chǎn)也迫不及待發(fā)布增發(fā)公告，計(jì)劃通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募集50億元，用于收購(gòu)大股東蛇口工業(yè)區(qū)地塊。

　　增發(fā)風(fēng)險(xiǎn)小

　　“相對(duì)于發(fā)行公司債、銀行授信等融資方式，增發(fā)對(duì)上市房企而言風(fēng)險(xiǎn)最小，”湘財(cái)證券房地產(chǎn)分析師洪俊驊告訴《東地產(chǎn)》記者，“增發(fā)并不產(chǎn)生利息，且增發(fā)成本相對(duì)更低?！?/p>

　　對(duì)上市房企而言，增發(fā)帶來(lái)的收益是顯而易見(jiàn)的，洪俊驊指出，“一旦增發(fā)成功，該公司的賬面現(xiàn)金增多，項(xiàng)目拓展游刃有余，另一方面流動(dòng)資金增多，可用于償還債務(wù)以及土地儲(chǔ)備?！?/p>

　　從愛(ài)建證券處獲悉的資料顯示，2007年完成增發(fā)的上市房企數(shù)有27家，增發(fā)總額達(dá)431億元；2008年完成增發(fā)的上市房企數(shù)有20家，增發(fā)總額達(dá)到588億元，而2009年至今已完成增發(fā)的上市房企數(shù)有9家，仍在審批流程的數(shù)量共有24家，年內(nèi)增發(fā)總額有望超過(guò)去年水平。

　　而對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，增發(fā)可以使之以簡(jiǎn)潔和低成本的方式參與高成長(zhǎng)公司，輕易獲得公司高速發(fā)展帶來(lái)的利潤(rùn)，更為重要的是增發(fā)的股權(quán)一般鎖定期只在一年左右的時(shí)間，隨后可以進(jìn)行流通，投資周期短且收益將非常豐厚。