09年IPO最大輸家：西南證券3個IPO被否損失3億

　　龍蟒不悅

　　作為過會失敗的企業(yè)，龍蟒鈦業(yè)表示：IPO被否和西南證券有很大的關(guān)系

　　西南證券無疑是近兩年IPO市場的輸家。

　　2009年IPO被否有26家公司，招商證券4家，西南證券和海通證券各3家。

　　而業(yè)內(nèi)人士指出，西南證券被否的3家企業(yè)質(zhì)地并不差，都是中型企業(yè)(過會的有丹甫股份、歐比特、華誼嘉信等，可作比較)，凈利潤均在1億元左右，募集資金保守估計也有10億元，甚至可能達到30億元。如果成功過會，西南證券每家公司都可收到上億元的保薦及承銷費。

　　“我們也很奇怪。”北京一位投行人士告訴理財周報記者，“西南證券投行業(yè)務(wù)近年一直在走下坡路，10年前輝煌過，但現(xiàn)在估計業(yè)內(nèi)排名在20名以后了。近兩年有些起色，但總體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)還是比較畸形。”

　　而廣東一位業(yè)內(nèi)人士則表示，西南證券投行業(yè)務(wù)風(fēng)格仍然“比較野”，還沒有轉(zhuǎn)型到做資源、做品牌、做管理的正規(guī)化道路上來。

　　被否企業(yè)：“保薦人肯定有問題”

　　新股上市審核中要做公關(guān)是業(yè)內(nèi)“人盡皆知”的秘密，而在經(jīng)歷了前兩年的金融危機后，企業(yè)準(zhǔn)備上市，不僅需要粉飾報表，保薦人的“粉飾”作用也不可忽視。

　　而一位接近西南證券的人士告訴記者，西南證券在人脈上肯定不是問題，“現(xiàn)任西南證券總裁王珠林，先后擔(dān)任過原中國證監(jiān)會發(fā)審委委員、并購重組委委員和證券業(yè)協(xié)會投資銀行業(yè)委員會委員，在證監(jiān)會中人脈極深。”

　　更重要的是，沒有企業(yè)是完美的，投行的包裝在其中起著非常重要的作用。

　　而作為過會失敗的企業(yè)，龍蟒鈦業(yè)相信2009年的IPO被否和西南證券有很大的關(guān)系。

　　“保薦人這次肯定是有問題的。”龍蟒鈦業(yè)總裁辦負(fù)責(zé)人張先生在接受理財周報采訪時明確表達了自己的不平，“我們是一家汶川的企業(yè)，災(zāi)區(qū)企業(yè)在申請上市時，國家是給了綠色通道的。并且我們是行業(yè)里的龍頭企業(yè)，我們的產(chǎn)量一度是整個行業(yè)的產(chǎn)量，業(yè)績之好有目共睹。所有這一切材料我覺得都是完全不存在問題的，送上去的時候感覺勢在必得。”

　　至于西南證券的問題到底出在哪里，張先生表示不好多說，“現(xiàn)在剛過了6個月，我們準(zhǔn)備重新啟動上市計劃，現(xiàn)在是個很敏感的時期，總裁表示過，宣傳方面要平靜一些。”

　　張先生表示，龍蟒鈦業(yè)上市工作的運作團隊一直在積極推動，日后龍蟒鈦業(yè)上市工作肯定還要繼續(xù)，只是究竟是通過IPO還是借殼，現(xiàn)在還處于消息封鎖階段。

　　“你們再上市還會選擇與西南證券合作嗎？”記者問道。

　　“還不確定。”張先生表示。

　　記者隨后又聯(lián)系了負(fù)責(zé)龍蟒鈦業(yè)保薦工作的四川泰和泰律師事務(wù)所，當(dāng)被問及和西南證券合作方面的問題時，該事務(wù)所拒絕做出回應(yīng)。

　　
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　　用中小板“靈魂”博創(chuàng)業(yè)板“身軀”

　　2009年12月1日被否上市的賽輪股份，不論從行業(yè)方面還是從融資規(guī)模方面來說，都應(yīng)該屬于中小板上市，不過最終的選擇卻是創(chuàng)業(yè)板。

　　一位海通證券投行部副總向記者透露，“等著報中小板的企業(yè)太多了，排隊不知道要排到什么時候，所以有些項目上，一些投行就會冒險去報創(chuàng)業(yè)板。”

　　根據(jù)賽輪股份的發(fā)行計劃，擬發(fā)行不超過9800萬股，上市后公司總股本將達到3.78億股，要知道，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家公司中，盤子最大的華誼兄弟也不過發(fā)行了4200萬股，賽輪股份的融資規(guī)模可謂巨大。

　　用一個中小板公司去博創(chuàng)業(yè)板，這被業(yè)界普遍認(rèn)為是賽輪股份過會被否的重要原因。

　　其實，這種項目儲備缺乏的情況在中小券商中不是個別現(xiàn)象，整個投行界都呈現(xiàn)出資源向大券商集中的現(xiàn)象。

　　2009年，共有43家券商承銷了111只A股IPO，國信證券和平安證券分別以13家并列IPO主承銷家數(shù)第一位，而承銷金額排名前10位的券商包攬全年股票承銷總額的71%。

　　記者曾在年前和年后兩次致電西南證券，試圖對話其投行部人員，但證券事務(wù)代表李薇兩次都表示不方便接受采訪，第一次給出的理由是“即將發(fā)年報，有問題年報中會給出答復(fù)”；第二次給出的理由是“正在進行融資項目，要保持宣傳方面的平靜。”

　　　　再融資比IPO優(yōu)秀得多

　　在西南證券2010年2月新發(fā)布的年報中顯示，其投行部2009年共完成股權(quán)融資9家、債權(quán)融資6家，主承銷金額達到140億元。

　　完成了宏圖高科非公開發(fā)行等8家股票融資和云天化權(quán)證的行權(quán)，并完成了中材國際整體上市、新湖中寶吸收合并等財務(wù)顧問項目，同時還擔(dān)任了一些債券的主承銷商。2009年，投行業(yè)務(wù)累計實現(xiàn)營業(yè)收入2.30億元，營業(yè)利潤0.69億元。

　　這一數(shù)據(jù)顯示，西南證券在融資方面的業(yè)績比起新股發(fā)行來說是相當(dāng)不俗的。而年報中另外一句話“確定了以再融資為主、財務(wù)顧問和IPO為兩翼的戰(zhàn)略定位。”也說明了西南證券存在偏向性的問題。

　　但對于西南證券是否有把業(yè)務(wù)中心放在再融資而放棄IPO業(yè)務(wù)的問題，上述安信證券投行部負(fù)責(zé)人表示“券商接到IPO業(yè)務(wù)，肯定是會盡力去做的，不能開玩笑。”

　　“我不覺得現(xiàn)在有哪一家券商會牛到放棄IPO項目。”他最后表示。