資本家究竟愛(ài)什么企業(yè)

2011-01-07 10:04:31      挖貝網(wǎng)

  企業(yè)家一定要是一個(gè)可以共事的人,可以結(jié)婚的人,可以經(jīng)常相處的人,如果說(shuō)結(jié)婚之前是奴隸,結(jié)婚之后是將軍的話,這樁合作就是極其危險(xiǎn)的

  10年前,沒(méi)有如家,沒(méi)有分眾,沒(méi)有攜程,沒(méi)有百度,沒(méi)有蒙牛,沒(méi)有小肥羊。但是在短短10年間,它們都成為了一方霸主,一個(gè)共同的特點(diǎn)是:它們都借助了資本的力量。資本一直在企業(yè)如何獲得快速增長(zhǎng)的過(guò)程當(dāng)中起著至關(guān)重要的作用,我們的企業(yè)要如何借力資本,來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的領(lǐng)軍地位,實(shí)現(xiàn)自己的騰訊夢(mèng)想呢?

  馬宏:作為企業(yè)方為什么要找投資,投資到底給企業(yè)帶來(lái)什么好處?另外,一個(gè)事物有“利”的一面,也有“不利”的一面,投資到底給我們帶來(lái)哪些不利的方面?

  劉綱:為什么需要投資?專業(yè)一點(diǎn)來(lái)講,是選擇什么樣的投資者,而并不是資金。我認(rèn)為這是一個(gè)很重要的問(wèn)題,如果是資金就能解決企業(yè)成長(zhǎng)的問(wèn)題了,那公司也就沒(méi)有好壞之分了。在選擇合適的投資者之前,要考慮一個(gè)問(wèn)題:投資者對(duì)企業(yè)家的感覺(jué)怎么樣?就像談戀愛(ài)一樣,應(yīng)該彼此欣賞。從專業(yè)投資角度講,他應(yīng)該能夠理解你所從事的事業(yè),理解這個(gè)行業(yè),理解是持久的感覺(jué)。

  第二,投資者能為企業(yè)家?guī)?lái)什么價(jià)值,比如在企業(yè)整個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展方面能不能有認(rèn)識(shí),在企業(yè)人力資源引進(jìn)方面,投資者能不能帶來(lái)新的東西。當(dāng)然,資本運(yùn)作很重要,無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是在國(guó)外上市,都需要引進(jìn)適合自己的投資人。

  剛才還提到投資之后帶來(lái)什么樣的問(wèn)題?從另一個(gè)角度來(lái)講,投資并不是一個(gè)有害的東西,它可以給企業(yè)帶來(lái)規(guī)范的運(yùn)作,以及董事會(huì)以及股東層面透明的制度結(jié)構(gòu),當(dāng)然這個(gè)時(shí)候企業(yè)家就不能像以前根據(jù)自己的意愿,隨心所欲的投資,公司大事決策要經(jīng)過(guò)董事會(huì)的討論,要共同研究,借助外力,借助創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)機(jī)構(gòu)的外腦去決策。

  金炯:找一個(gè)投資人,首先只是找一筆錢,如果只是找一筆錢非常簡(jiǎn)單,而且現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)上無(wú)論是人民幣還是美元,資金是非常充裕的。如果說(shuō)要找一個(gè)投資人,就應(yīng)該把投資人定義為一個(gè)伙伴,從而進(jìn)行資源互補(bǔ)。既然是一個(gè)伙伴,我覺(jué)得在大家互相交流過(guò)程當(dāng)中,在一開(kāi)始就不應(yīng)該是一個(gè)招標(biāo)過(guò)程,投資完成之后,也肯定不是一個(gè)投資人管教企業(yè)家的過(guò)程,而應(yīng)該是互動(dòng)的過(guò)程,互相建立信任,當(dāng)企業(yè)面臨市場(chǎng)變化之時(shí),共同來(lái)把這個(gè)企業(yè)做得更好。怎么樣渡過(guò)一些不可避免的困難,只有建立了伙伴關(guān)系才能共同面對(duì)。

  至于投資完之后會(huì)不會(huì)有一些不利的因素,我想如果選對(duì)了伙伴,就不會(huì)存在那些困惑,在解決問(wèn)題的過(guò)程中會(huì)進(jìn)一步加深彼此的了。也許會(huì)有一些摩擦,但是不存在弊端。所以企業(yè)家從自身的資源以及本身的結(jié)構(gòu)出發(fā),找到最適合、最可以互補(bǔ)的伙伴是最重要的。

  鐘東:如何判斷資本和實(shí)業(yè)的關(guān)系?最恰當(dāng)?shù)谋磉_(dá)無(wú)疑就是--企業(yè)借力資本發(fā)展。從我們資本方來(lái)看,是資本助力企業(yè)成長(zhǎng)。一個(gè)是借的關(guān)系,一個(gè)是助的關(guān)系,企業(yè)家找資金的時(shí)候,并不是說(shuō)找到一筆錢就萬(wàn)事大吉了,重要的是找一個(gè)伙伴,這與公司將來(lái)的發(fā)展以及長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃是一致的。不可否認(rèn),剛開(kāi)始合作的時(shí)候會(huì)有一些碰撞,因?yàn)槌砷L(zhǎng)環(huán)境不同,但是如果雙方在大的方面目標(biāo)是一致的,就應(yīng)該求同存異。君子和而不同,大家以和為貴。投資者投資完公司以后,希望能夠提高公司的治理結(jié)構(gòu),把公司從一個(gè)簡(jiǎn)單的家族式管理體系,變成現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)行的公司,這其中一定會(huì)有理念上的沖突,但在大目標(biāo)一致的情況下,需要進(jìn)行更多的溝通。所以我覺(jué)得有不同并不可怕,只要大家有一個(gè)共同的目標(biāo),并朝著既定的方向去努力,多溝通完全可以解決分歧。

  晏小平:怎么樣找到與自己匹配的最合適的投資人是非常重要的。在企業(yè)融資過(guò)程中,企業(yè)需要分階段融資,或者找到最合適的融資時(shí)機(jī),這是非常重要的,因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)在不同的階段,需要不同的錢,不同人的投資背景,有的是天使投資,有的是VC階段,像凡客誠(chéng)品已經(jīng)是第五輪融資了。希望企業(yè)在不同的階段,找到合適的投資人。

  其次,要量力而行。融資一定要跟企業(yè)發(fā)展的速度和階段相匹配。在融資界有一個(gè)說(shuō)法,你融資融的過(guò)多,你對(duì)自己的發(fā)展目標(biāo)就越迷失,從而導(dǎo)致盲目的擴(kuò)張。所以盲目融資的企業(yè)失敗的概率要比穩(wěn)步發(fā)展的企業(yè)大的多,所以企業(yè)在融資過(guò)程中要量力而行。

  第三,資本有血性的一面,投資有游戲規(guī)則,有的企業(yè)跟資本方會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的沖突,這跟最初的選擇有很大關(guān)系。在中間磨合和雙方溝通的過(guò)程中,也會(huì)存在很多問(wèn)題。這里面有很多成功的案例,也有一些失敗的案例,資本有時(shí)會(huì)導(dǎo)致這個(gè)企業(yè)走向它的負(fù)面,所以企業(yè)在融資過(guò)程中一定要慎重,找到最合適的投資人。

  金建:企業(yè)要找什么樣的投資人,投資人要找什么樣的企業(yè),都要遵循一個(gè)游戲規(guī)則,大家都遵循游戲規(guī)則,合作起來(lái)就會(huì)減少很多障礙。很多企業(yè)都要找投資者,但是它連起碼入場(chǎng)的規(guī)則都不懂,投資者對(duì)這樣的企業(yè)就會(huì)置之不理。企業(yè)要有一個(gè)財(cái)務(wù)系統(tǒng),以及一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表,如果財(cái)務(wù)報(bào)表都不健全,你要找投資者真是天方夜譚。誰(shuí)來(lái)鑒定財(cái)務(wù)報(bào)表是否符合要求呢?像會(huì)計(jì)師事務(wù)所這樣的機(jī)構(gòu),就是幫企業(yè)見(jiàn)證,你所擁有的財(cái)務(wù)是否健全,是符合投資者的要求。這些中間方在無(wú)形當(dāng)中,為你打開(kāi)了投資的大門。但是很多人連這個(gè)基本常識(shí)都不懂,他就想馬上找到投資者,你到我這兒來(lái)投資,我這兒有多少項(xiàng)目,可是他忽視了一個(gè)最起碼的游戲規(guī)則,沒(méi)有一個(gè)可靠可信的中介機(jī)構(gòu)作出鑒定,這家企業(yè)是很難達(dá)到投資方所要求的條件的。所以很多投資者都站在會(huì)計(jì)師事務(wù)所的背后,等待著我們給這些企業(yè)做出鑒定,決定你是否夠資格。這就好比高考,是否具備進(jìn)入大學(xué)的門檻有什么衡量標(biāo)準(zhǔn)呢?高考。所以必須要遵循這個(gè)游戲規(guī)則。在投資方選擇項(xiàng)目的時(shí)候,要依賴于一些中介結(jié)構(gòu),包括投資公司,會(huì)計(jì)所,他們會(huì)給你一些信息,投資者也會(huì)根據(jù)中介機(jī)構(gòu)的各種鑒定的報(bào)告,對(duì)企業(yè)有更全面的調(diào)查和更加清晰的了解。

  反過(guò)來(lái)如果很多企業(yè)盲目的認(rèn)為有很多好的項(xiàng)目,去找投資者,可是投資者了解不夠,最后投資者還要委托中介機(jī)構(gòu)對(duì)你進(jìn)行全面審計(jì),時(shí)間就此浪費(fèi)掉了。如果你早一點(diǎn)準(zhǔn)備好,今天見(jiàn)到投資者,就把你的審計(jì)報(bào)告、鑒定報(bào)告拿出來(lái),具備什么樣的條件,投資者一看,一目了然,還用懷疑嗎。如果真的想找到好的投資者,就必須依賴中介機(jī)構(gòu),因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)是你最好的合作伙伴,中介機(jī)構(gòu)既了解投資者,也了解被投資者,這是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到這個(gè)程度必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)。

  我們就是企業(yè)的高級(jí)保姆、有廚師,全程跟蹤,給你一個(gè)終身的服務(wù)。

  馬宏:資本是什么呢?對(duì)于成長(zhǎng)型企業(yè)來(lái)說(shuō),資本就是一個(gè)助推器,對(duì)于一個(gè)早期企業(yè)來(lái)說(shuō),資本就是一個(gè)孵化器。但是企業(yè)與資本更是一個(gè)夫妻關(guān)系,一個(gè)伙伴關(guān)系,當(dāng)企業(yè)找到資本之后,對(duì)雙方來(lái)說(shuō)就意味著一種責(zé)任,同時(shí)意味著要共同遵守其中的游戲規(guī)則。到底什么樣的企業(yè)才能拿到這些資本?投資者喜歡什么樣的企業(yè),會(huì)投什么樣的企業(yè)呢?

  金建:企業(yè)具備什么條件才能贏得投資者的依賴?

  第一,要有一個(gè)完善的內(nèi)部控制體系,如果沒(méi)有這個(gè)體系,投資者很難放心。

  第二,要有一個(gè)很好的工作團(tuán)隊(duì),這個(gè)團(tuán)隊(duì)讓投資者放心,這些人是他們未來(lái)的希望。

  第三,要有很好的商業(yè)計(jì)劃,未來(lái)的發(fā)展思路要非常清晰,讓投資者覺(jué)得你這個(gè)企業(yè)是有條不紊的,是有著明確發(fā)展目標(biāo)的成長(zhǎng)型企業(yè)。

  第四,企業(yè)還要具備和投資者保持互動(dòng)和合作的潤(rùn)滑劑,要有一個(gè)必要的機(jī)制,這個(gè)機(jī)制要告訴投資者,你進(jìn)來(lái)自由,出去自由,投資者覺(jué)得錢投下去,風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大降低,要告訴投資者企業(yè)未來(lái)要上市,吸引投資者的目的是做強(qiáng)做大,上市的目的是告訴投資者,你可以自由退出。

  第五,誠(chéng)實(shí)經(jīng)營(yíng)的作風(fēng)?,F(xiàn)在很多企業(yè),為了達(dá)到某種目的,把自己的企業(yè)吹噓的很厲害,投資者如果一下子拆穿你這個(gè)夢(mèng)幻般的東西,就不可能給你投資了。

  第六,一定要謙卑。我們很多企業(yè)家往往不把投資者看在眼里,他覺(jué)得投資機(jī)構(gòu)的錢來(lái)了,就得聽(tīng)我的了,投資者希望你非常謙虛的跟他學(xué)資本市場(chǎng)運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)。

  總而言之,企業(yè)要找到好的投資者,應(yīng)該具備以上這些條件。所以企業(yè)一定要保持一個(gè)實(shí)實(shí)在在的客觀的東西,要讓投資者對(duì)企業(yè)有充分的了解。

  晏小平:首先要看它的商業(yè)模式,這個(gè)商業(yè)模式是不是可復(fù)制,可想象的空間規(guī)模足夠大。

  第二,商業(yè)模式是賺的辛苦錢,還是賺的相對(duì)比較容易的錢。像傳統(tǒng)的制造業(yè)利潤(rùn)微薄,我們相對(duì)會(huì)比較謹(jǐn)慎。還要看企業(yè)的核心技術(shù)壁壘,如果企業(yè)一旦建立自身優(yōu)勢(shì),卻很快被別人追趕上,那么就要面臨價(jià)格戰(zhàn)的考驗(yàn),這樣的企業(yè)我們是比較擔(dān)心的。

  第三,我們希望這個(gè)團(tuán)隊(duì)非常讓人放心,首先是創(chuàng)始人本身,再加上他核心的團(tuán)隊(duì),這里面有很多規(guī)則,包括誠(chéng)信。

  第四,對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)成長(zhǎng)性我們也是非常關(guān)注的,包括它的過(guò)去和未來(lái)。

  第五,對(duì)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作的意識(shí)要求是比較高的。企業(yè)家要跟資本市場(chǎng)打交道,在開(kāi)始就要有財(cái)務(wù)管理這方面的意識(shí),不過(guò)這可能要付出相應(yīng)的成本。對(duì)企業(yè)家來(lái)說(shuō),把企業(yè)做大做強(qiáng)有很多共同點(diǎn),但是能借助資本的力量迅速做大做強(qiáng)的話,對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)基本要素。

  鐘東:第一看行業(yè),我們比較關(guān)注四大行業(yè):大的消費(fèi)概念,比方說(shuō)食品、餐飲、連鎖酒店、教育、文化,包括醫(yī)療;第二大行業(yè)就是制造業(yè),中國(guó)在這方面有比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力;接下來(lái)就是服務(wù)業(yè),服務(wù)業(yè)主要指的是物流和軟件外包;第四塊就是金融。如果能符合我們的標(biāo)準(zhǔn),我們都會(huì)有興趣去看。

  第二點(diǎn),我們會(huì)看公司的商業(yè)模式,這個(gè)商業(yè)模式有幾點(diǎn):第一點(diǎn),他自己的商業(yè)模式對(duì)他來(lái)講,未來(lái)是不是比較容易在這個(gè)基礎(chǔ)上復(fù)制;第二,他的商業(yè)模式是不是容易被別人復(fù)制,有的時(shí)候你這個(gè)商業(yè)模式容易被自己復(fù)制,也容易被別人復(fù)制;第三,這個(gè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)到底在哪里?他這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是持續(xù)性的,還是只是短暫的。在分析完這三點(diǎn)以后,我們會(huì)有一個(gè)判斷,這個(gè)企業(yè)的商業(yè)模式是不是好的。

  第三,看企業(yè)的團(tuán)隊(duì)。我們覺(jué)得企業(yè)家的誠(chéng)信是非常重要的,另外我們也要看這個(gè)團(tuán)隊(duì)是不是堅(jiān)持、堅(jiān)韌,而且比較專注,我們喜歡投主業(yè)單一的,不是多元化的企業(yè)。蒙牛是我們02年、03年投資的,之所以講蒙牛也是因?yàn)樗浅砷L(zhǎng)中高峰論壇第一屆的成長(zhǎng)冠軍,蒙牛當(dāng)時(shí)正處在中國(guó)奶業(yè)飛速發(fā)展的時(shí)期,當(dāng)時(shí)蒙牛抓住了高溫奶。像發(fā)達(dá)國(guó)家常溫滅菌奶,不是那么好保存,因?yàn)榇嬖谶\(yùn)輸問(wèn)題,所以蒙牛發(fā)展超高溫滅菌奶,這種模式能夠使得它在中國(guó)非??斓某砷L(zhǎng),當(dāng)時(shí)我們覺(jué)得這個(gè)商業(yè)模式是非常好的。

  金炯:從我們的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,一個(gè)企業(yè)家如果想要找資本伙伴,他們就要對(duì)他們所處行業(yè)有非常好的洞察,他們所建立的商業(yè)模式要跟上下游非常和諧,他們這個(gè)團(tuán)隊(duì)也要有非常健康的疊加式成長(zhǎng)架構(gòu),這種企業(yè)最容易跟投資者產(chǎn)生最良性的互動(dòng)。因?yàn)檫@樣的企業(yè),無(wú)論是行業(yè)中的定位,還是團(tuán)隊(duì)本身,都是最具有成長(zhǎng)潛力的。

  第二,延續(xù)前面所講的,既然是一個(gè)伙伴,一個(gè)成功的融資的案例,往往背后所反映出來(lái)的是企業(yè)家跟投資人之間交流過(guò)程當(dāng)中用最快的最深刻的方式建立相互的信任,這是非常重要的,既然是伙伴關(guān)系,信任是基礎(chǔ),也是投資人做出投資決策的重要因素,同時(shí)決定這兩個(gè)合作伙伴未來(lái)能夠走多遠(yuǎn)。

  劉綱:實(shí)際上深創(chuàng)投對(duì)每一個(gè)行業(yè)都會(huì)感興趣,而且都會(huì)去投資,我們投資的階段還是比較偏早期和成長(zhǎng)期的企業(yè),可以說(shuō)是一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)投資,而不會(huì)去做一些大型的產(chǎn)業(yè)收購(gòu)或者并購(gòu)。中小企業(yè)是我們最經(jīng)典的投資對(duì)象,每個(gè)行業(yè)都可能涉獵。在我們過(guò)去的投資記錄中,總共投了300多家企業(yè),都是中小企業(yè),沒(méi)有收入沒(méi)有利潤(rùn)的也有,比較經(jīng)典的投資規(guī)模是在六千萬(wàn)左右,利潤(rùn)在500萬(wàn)—1000萬(wàn)之間。

  第二,企業(yè)要有高成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。比如說(shuō)行業(yè)是高成長(zhǎng)的,企業(yè)占據(jù)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置,然后企業(yè)具有別人難以逾越的門檻,有非常強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然我們投資企業(yè)的時(shí)候,也不是所有企業(yè)都是那么完美的,它可能有一個(gè)高增長(zhǎng)的事實(shí)和記錄,但是它可能很不規(guī)范,財(cái)務(wù)記錄也不是很到位,但是我們往往也還會(huì)投資,甚至企業(yè)還不是行業(yè)內(nèi)的前一兩名,可能是前十名,我們都會(huì)考慮。舉例來(lái)說(shuō),樂(lè)視網(wǎng)有人說(shuō)它的點(diǎn)擊率排名第17位,可最后我們還是投了,使其成為中國(guó)第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站,目前的市值將近50億元人民幣。

  如果企業(yè)家確實(shí)有自己很獨(dú)到的一面,同時(shí)他又通過(guò)自己常年的努力,積累了一些高成長(zhǎng)的可能性,擁有這樣一些核心優(yōu)勢(shì),并且專注發(fā)展的話,我們就可能投資,當(dāng)然我們投資進(jìn)去以后,會(huì)引進(jìn)第三方中介機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu),共同把這個(gè)企業(yè)完善起來(lái)。所以,如果企業(yè)有核心競(jìng)爭(zhēng)力,應(yīng)該都會(huì)成為投資機(jī)構(gòu)選擇的對(duì)象。當(dāng)然,企業(yè)家一定要是一個(gè)可以共事的人,可以結(jié)婚的人,可以經(jīng)常相處的人,如果說(shuō)結(jié)婚之前是奴隸,結(jié)婚之后是將軍的話,這樁合作就是極其危險(xiǎn)的。

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